權證交易規則今實施T+0再現

　　股權分置改革中呼之欲出的新事物“權證”產品，日前獲得了相關法規的“輔佐”。昨天滬深兩大證券交易所同時發布通知，《權證管理暫行辦法》(下稱《辦法》)已獲中國證監會的核準，從今天起頒布實施。根據《辦法》，投資者可像買賣股票一樣交易權證，交易所還將加以嚴格的風險控制，以防市場坐莊炒作。

　　經過1個月的公開征求意見，此次修改后頒布的《辦法》共分五章，共49條，對權證

的定義、種類、發行、上市、履約擔保、交易、行權、結算以及違規處罰等重大問題進行了詳細的規定。

　　記者了解到，修改后的《辦法》嚴格了權證的上市條件、放寬了權證的存續期間、增加信用擔保作為履約擔保方式。此外還適當縮小了權證漲跌幅度、并細化了信息披露制度和違規的處罰措施。業內人士指出，這將使《辦法》更具有可操作性。

　　此外，在兩大交易所上市的權證的交易規則基本相同，惟一區別是上證所的權證行權申報數量為100份的整數倍，而深交所則允許零碎數量的權證行權。

　　上證所人士昨天在解釋《辦法》時表示，權證的買賣與股票一樣方便，當日買進的權證，當日可以賣出。已有股票賬戶的投資者不用開設新的賬戶。根據《辦法》，權證交易的賬戶就是股票賬戶，投資者可通過證券公司提供的電腦終端、網上交易平臺、電話委托等申報渠道輸入賬戶、權證代碼、價格、數量和買賣方向等信息就可以買賣權證。

　　《辦法》還主要強調了權證產品的風險性，尤其是價格劇烈波動的風險。由于權證的高杠桿性，其價格只占標的證券價格的較小比例，可能出現權證價格劇烈波動的情況，中小投資者要尤其注意。

　　專家進一步解釋稱，比如T-1日權證的收盤價是2元，標的股票的收盤價是10元。T日，標的股票跌至9元，如果權證也跌停，按《辦法》規定，T日權證的跌停價格為2-(10-9)×125%＝0.75元。一天之內權證下跌62.5%，跌幅超過股票。當然，標的證券上漲，權證也有相同的效應。

　　對這樣高風險高收益的新興衍生產品，監管部門將對其風險防范和信息披露嚴格把關，要求權證持有大戶及時“見光”。交易所規定，要求權證在每日開盤前公布權證可流通數量、持有權證數量超過5%的權證持有人名單，增強市場的透明度。此外，交易所還會在適當的時候允許合格機構創設權證，以便在需要時增加二級市場權證供給量，防止權證價格脫離合理價格區域。

　　此外，按照《辦法》規定，權證發行人不得買賣自己發行的權證，標的證券發行人不得買賣標的證券對應的權證。標的證券停牌復牌的，權證也相應停牌復牌。上證所根據市場需要有權暫停權證交易。已上市交易的權證，合格機構可創設同種權證。

　　而權證持有人行權的，應委托上證所會員通過交易系統申報。權證行權的申報數量為100份的整數倍。當日行權申報指令當日有效，當日可以撤銷。當日買進的權證，當日可以行權。當日行權取得的標的證券，當日不得賣出。

　　出現下列情形之一的，權證將被終止上市交易：權證存續期滿前2個工作日；權證在存續期內已被全部行權；上證所認定的其他情形。權證存續期滿前5個交易日，權證終止交易，但可以行權。權證產品步入證券市場

　　早報記者 高劍平圖

　　作者：早報記者 湯涵婷