青鳥(niǎo)系轉(zhuǎn)換融資平臺(tái)

　　登陸資本市場(chǎng)7年之久的青鳥(niǎo)系，被眾多機(jī)構(gòu)形容為“不值得分析的垃圾公司”。其占用A股上市公司資金，早已業(yè)內(nèi)周知

　　本報(bào)記者 陳曄

　　7月8日，青鳥(niǎo)環(huán)宇(8095，HK)被迫發(fā)公告，抖落舊時(shí)一地虱子。2004年7月到12月間，

系內(nèi)塔尖企業(yè)北大青鳥(niǎo)，分四次從青鳥(niǎo)環(huán)宇拆借出共計(jì)3.3億元資金，這些資金通過(guò)北大青鳥(niǎo)的兩家子公司流出，最終流入北大青鳥(niǎo)。

　　在2002年至2004年3年間，也分別有4000多萬(wàn)元、900多萬(wàn)元的資金，從青鳥(niǎo)環(huán)宇流向青鳥(niǎo)天橋(600657)和北大在線。青鳥(niǎo)天橋是北大青鳥(niǎo)的控股子公司，北大在線由北大青鳥(niǎo)和北京大學(xué)各持50%股權(quán)。

　　香港聯(lián)交所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)聯(lián)交所)也要發(fā)難。此類(lèi)行為恐違反創(chuàng)業(yè)板相關(guān)上市規(guī)則，進(jìn)一步詳情不會(huì)遲于本月18日公布，包括調(diào)查、譴責(zé)、罰款的諸多追溯權(quán)力，被聯(lián)交所保留。

　　登陸資本市場(chǎng)7年之久的青鳥(niǎo)系，被眾多機(jī)構(gòu)形容為“不值得分析的垃圾公司”。其占用A股上市公司資金，早已業(yè)內(nèi)周知。

　　就在6月，上交所就青鳥(niǎo)系兩家上市公司高管予以公開(kāi)譴責(zé)，并將該懲戒抄報(bào)當(dāng)?shù)卣�府，�?jì)入上市公司誠(chéng)信記錄。A股兩案分別是：青鳥(niǎo)華光(600076)延遲披露超過(guò)13億元的關(guān)聯(lián)交易，以及將近8000萬(wàn)配股資金用于還貸；青鳥(niǎo)天橋(600657)向控股股東提供超過(guò)8億元資金，以及關(guān)聯(lián)方占款超過(guò)3億元。

　　北大高科的終結(jié)

　　通過(guò)公告可以看出，青鳥(niǎo)系旗下唯一通過(guò)IPO香港上市的青鳥(niǎo)環(huán)宇，搬運(yùn)資金最頻繁的時(shí)點(diǎn)在2004年。

　　因?yàn)樵谶@一年，證監(jiān)會(huì)要求證券市場(chǎng)放緩融資速度，力圖堵住上市公司抽血股市的通道。更要命的是，南方證券案出水，大力清理證券公司占用委托理財(cái)資金的政策，讓類(lèi)似的隱蔽融資渠道徹底關(guān)閉。加之銀根緊縮的宏觀政策很快發(fā)揮作用，資金成為市場(chǎng)的稀缺商品。

　　風(fēng)起青萍之末，青鳥(niǎo)系似有先見(jiàn)之明。在環(huán)境趨緊的2003年底，將自己使用多年的融資平臺(tái)——北大高科轉(zhuǎn)讓給旗下上市公司青鳥(niǎo)華光。并順理成章地將2004年北大高科近9000萬(wàn)元虧損包袱卸下。

　　北大高科主營(yíng)房地產(chǎn)，成立于2000年11月23日，法定代表人亦是青鳥(niǎo)系掌門(mén)人許振東，注冊(cè)資本2億元。其中北大青鳥(niǎo)出資1.5億元，系內(nèi)旗艦上市公司青鳥(niǎo)天橋出資0.5億元。

　　北大高科手中資產(chǎn)主要包括，系內(nèi)另一家香港上市公司沈陽(yáng)公用發(fā)展(0747，HK)58.8%股權(quán)、大通證券8%股權(quán)，大通證券是一家大連的地方證券公司。除此之外，還擁有沈陽(yáng)、珠海和上海三地教育投資，沈陽(yáng)和北京的房地產(chǎn)項(xiàng)目。

　　坊間觀察人士指出，每年都有至少幾十億元的資金，經(jīng)過(guò)北大高科、香港和內(nèi)地的上市公司，以及大通證券等通道，大量涌入，最終流向系內(nèi)的非上市體系。

　　如此重要的融資平臺(tái)，被放入上市公司，勢(shì)必將大量的資金往來(lái)，暴露在聚光燈下，北大高科遂喪失其“搬運(yùn)”功能。

　　另一方面，青鳥(niǎo)系在實(shí)業(yè)投資上，于燒錢(qián)甚熾收益甚慢的廣電網(wǎng)，扔進(jìn)20多億元，占用了大量資金而抽身困難。在青鳥(niǎo)系實(shí)業(yè)吃緊急需輸血之時(shí)，焦點(diǎn)在于，誰(shuí)將是青鳥(niǎo)系下一個(gè)“北大高科”？

　　青島環(huán)宇啟用？

　　市場(chǎng)人士更期待，此次通過(guò)聯(lián)交所的嚴(yán)厲管制，能更加詳細(xì)地展現(xiàn)青鳥(niǎo)系隱匿的資金運(yùn)作圖。

　　“這不可能，青鳥(niǎo)環(huán)宇是香港上市公司，怎么能擔(dān)當(dāng)融資平臺(tái)的功能呢？”侯琦直接否認(rèn)市場(chǎng)的猜測(cè)。侯琦是北大青鳥(niǎo)的副總裁，負(fù)責(zé)包括青鳥(niǎo)系ST光電(000150，ST麥科特之前身)在內(nèi)，3家A股上市公司的運(yùn)作。

　　按照青鳥(niǎo)環(huán)宇方面的說(shuō)法，北大青鳥(niǎo)占用的3億多元，是其代替青鳥(niǎo)環(huán)宇交付給北京市東城住宅中心(以下簡(jiǎn)稱(chēng)東城住宅中心)的誠(chéng)意金(相當(dāng)于定金)。東城住宅中心掌控東華地產(chǎn)公司，擁有奧運(yùn)主要項(xiàng)目及連接機(jī)場(chǎng)交通樞紐等優(yōu)越地塊。

　　往日交易細(xì)節(jié)是，東城住宅中心拿出54%東華地產(chǎn)的股權(quán)出售，但青鳥(niǎo)環(huán)宇只想購(gòu)買(mǎi)44%的股權(quán)。但賣(mài)方并不想拆分出售，于是由青鳥(niǎo)環(huán)宇的控股方北大青鳥(niǎo)出面，購(gòu)得54%的東華地產(chǎn)股權(quán)，再將其中的44%轉(zhuǎn)給青鳥(niǎo)環(huán)宇。

　　至于另兩起通過(guò)青鳥(niǎo)環(huán)宇，由青鳥(niǎo)天橋和北大在線占用的近5000萬(wàn)元，被解釋為代其支付的海外供應(yīng)商的貨款和專(zhuān)利使用費(fèi)。“這是正常的業(yè)務(wù)往來(lái)，而且數(shù)額也不大。”青鳥(niǎo)天橋董事會(huì)秘書(shū)于明解釋。

　　但市場(chǎng)并不認(rèn)可這種解釋。早在今年4月，青鳥(niǎo)環(huán)宇的審計(jì)單位——安永會(huì)計(jì)事務(wù)所，就對(duì)此涉資超過(guò)3億元的交易提出質(zhì)疑，并出具了保留意見(jiàn)的審計(jì)意見(jiàn)。

　　青鳥(niǎo)系資金運(yùn)作流程揭謎

　　本報(bào)記者 陳曄

　　資本市場(chǎng)的一個(gè)怪圈，近年來(lái)好像無(wú)人能破。資本運(yùn)作的成功者，實(shí)業(yè)投資往往不如意，青鳥(niǎo)系掌門(mén)人許振東概莫能免。

　　雖然在產(chǎn)業(yè)投資屢屢受挫，但是不得不承認(rèn)他們的確是高手。靈魂人物許振東和系內(nèi)另一重量級(jí)人物徐祗祥，早年曾在海南證券共事，錘煉出一身資本運(yùn)作真功夫。許振東當(dāng)時(shí)是海南證券信息服務(wù)中心的董事、總經(jīng)理，而徐祗祥擔(dān)任副總經(jīng)理。

　　他們深諳融資之道，這也成為其選擇殼資源目標(biāo)的重要標(biāo)準(zhǔn)。青鳥(niǎo)系旗下的上市公司大多是主業(yè)日薄西山，但擁有出色的融資能力。

　　在這個(gè)著名的北大校企中，北大青鳥(niǎo)是整個(gè)青鳥(niǎo)系的上層核心企業(yè)，成立于1994年底，由北大全資公司——北大青鳥(niǎo)軟件系統(tǒng)公司持有其46%股份，第二大股東北京市綜合投資公司持股30%，北京市大興工業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)持14%，北京中協(xié)天地持7%，上海涌金實(shí)業(yè)持3%。

　　北大青鳥(niǎo)目前注冊(cè)資本1.4億元，直接、間接持有五家上市公司，其中三家A股(青鳥(niǎo)天橋、青鳥(niǎo)華光、ST光電)，兩家港股(青鳥(niǎo)環(huán)宇、沈陽(yáng)公用發(fā)展)，形成一個(gè)旗下近200家公司的“青鳥(niǎo)系”。

　　青鳥(niǎo)系從系統(tǒng)集成起家，目前的投資領(lǐng)域增加到廣電網(wǎng)城市教育、網(wǎng)絡(luò)教育(北大在線)、傳媒業(yè)(北大文化、《中國(guó)青年報(bào)》、《京華時(shí)報(bào)》、上海的《青年報(bào)》)、微電子(持有中芯國(guó)際股票)和房地產(chǎn)。凈資產(chǎn)也由最初的600多萬(wàn)元，1998年買(mǎi)下第一家上市公司時(shí)的1.6億元，目前直逼100億元(未審計(jì))。到2002年底，北大青鳥(niǎo)賬面負(fù)債已達(dá)49億元。

　　青鳥(niǎo)系會(huì)將融資功能發(fā)揮到極致，青鳥(niǎo)系的手法，隱蔽而不神奇。一位知情人士透露，青鳥(niǎo)系上市公司的資金，幾乎全部由大股東北大青鳥(niǎo)統(tǒng)一調(diào)配，所以誰(shuí)在中間充當(dāng)二傳手并不重要。

　　他向記者這樣描述整個(gè)資金運(yùn)作流程。上市公司等有融資能力的公司，融到資金后，以收購(gòu)系內(nèi)非上市部分資產(chǎn)，或者直接以資金周轉(zhuǎn)為名，轉(zhuǎn)移到系內(nèi)的非上市公司或者上市公司的二級(jí)子公司中。

　　北大高科就是這樣的二級(jí)子公司，而在青鳥(niǎo)系內(nèi)這樣的公司多如牛毛，在遠(yuǎn)離監(jiān)管視線范圍外，這些資金最終流入北大青鳥(niǎo)，由其調(diào)配。

　　還有一類(lèi)公司在青鳥(niǎo)系中地位重要，就是證券公司、擔(dān)保公司等金融機(jī)構(gòu)。除大通證券以外，還有北京永外沙子口信用社的股權(quán)，總額為26萬(wàn)元，具體股比不詳。青鳥(niǎo)系另持有一家中投信用擔(dān)保有限公司，股比3%。這家公司地位不可小覷，因?yàn)樵谇帏B(niǎo)資金十分緊張、不斷收縮戰(zhàn)線的2003年，青鳥(niǎo)天橋卻拿出2000萬(wàn)元對(duì)這家公司進(jìn)行增資。

　　整個(gè)流程可以在公開(kāi)資料中部分證實(shí)。從ST光電和關(guān)聯(lián)方的資金往來(lái)情況中看，北大青鳥(niǎo)均是通過(guò)其子公司獲取資金。2004年，北大青鳥(niǎo)通過(guò)子公司北京特利投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)特利投資)、北京知在教育技術(shù)服務(wù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)知在教育)，從ST光電拆借大量資金，到2004年底尚有余額4300萬(wàn)元。在青鳥(niǎo)天橋中，兩家公司也進(jìn)行了拆借，特利投資從上市公司拆借3300萬(wàn)元，知在教育為2500萬(wàn)元。

　　這樣的資金運(yùn)作流程下，青鳥(niǎo)系在證券市場(chǎng)亮相的7年來(lái)左右騰挪，捱過(guò)多次資金緊張的困境。