市場(chǎng)博弈中的心理戰(zhàn)

　　□ 特約撰稿人 俞彥誠(chéng)

　　本周大盤(pán)依然呈現(xiàn)出虎頭蛇尾式的行情特征。周二的一根大陽(yáng)線伴隨著大量，似乎讓市場(chǎng)人士為之一振，但隨即量能的連續(xù)萎縮卻是那些看東風(fēng)起說(shuō)東，看西風(fēng)起說(shuō)西的“股市預(yù)報(bào)員人士”硬是找不到了北。周五的數(shù)家股票連續(xù)跌停帶領(lǐng)上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)跌破五日均線，更是幾乎讓人又回想起了黑色星期五，這個(gè)熟悉的專用名詞。

　　從寫(xiě)文章開(kāi)始，筆者在分析市場(chǎng)過(guò)程中，一再附加策略，就是為了告知讀者，在研究市場(chǎng)的過(guò)程中，必須以全面的眼光去審視全局。與此同時(shí)，光知道細(xì)節(jié)亦是不夠，依然需要明白和理解問(wèn)題的輕重緩急和主次，否則的話，策略一詞看似時(shí)髦，仍舊是一番空談。

　　在上周，筆者主要就中報(bào)中存在的風(fēng)險(xiǎn)提示給了大家，本周，我們依然可以看到，由于中報(bào)預(yù)期的市場(chǎng)導(dǎo)向也向空方轉(zhuǎn)移，因此緩慢的部分資金出貨性下跌被自由落體般的市場(chǎng)恐慌性暴跌所取代。雖然大盤(pán)沒(méi)有再次創(chuàng)下新低，但是許多在前期苦苦支撐的個(gè)股紛紛加入了破底的大軍，每日跌停亦是無(wú)數(shù)。如此慘狀不由讓筆者都覺(jué)得心寒。

　　的確在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整的壓力下，企業(yè)受到的沖擊不可避免(上周已經(jīng)重點(diǎn)闡述)。而在股票市場(chǎng)下，實(shí)際上，特別是在中國(guó)特色明顯的市場(chǎng)中，重視心理博弈比研究市場(chǎng)規(guī)律本身，或許更會(huì)對(duì)操作有效。

　　以近期行情為例，從技術(shù)層面來(lái)看，本周處于明顯的反彈周期之中，其原因大致有兩點(diǎn)，1)周線結(jié)構(gòu)連續(xù)兩周跌幅累計(jì)超過(guò)7%，短中期乖離率偏大；2)前一周周五收盤(pán)位置正好處于六月行情的暴量啟動(dòng)點(diǎn)，在這個(gè)位置上，由于存在存量資金等市場(chǎng)獲利資金，因此可操作性比較強(qiáng)。基于這兩個(gè)因素，上周的反彈可是說(shuō)是毫不奇怪。

　　不過(guò)這里需要注意一個(gè)非常有意思的現(xiàn)象。那就是在7月5日-7月7日這三天時(shí)間中，在下跌過(guò)程中量能的縮小已經(jīng)顯示了拋空籌碼的逐漸散去。那么為什么在接下來(lái)的兩天內(nèi)，還要進(jìn)行大幅度打壓呢？這里就涉及到了盤(pán)面的問(wèn)題。

　　相信仔細(xì)觀察盤(pán)面的讀者會(huì)發(fā)現(xiàn)，在7月8日和7月11日的下跌過(guò)程中，基本都處于尾盤(pán)打壓這一范疇，因此，個(gè)股的跌幅也較小，更多是持續(xù)小漲格局。而12日的暴漲行情，似乎就說(shuō)明了其中的奧妙。

　　不過(guò)，相信會(huì)有讀者會(huì)問(wèn)，那么為什么這么做呢？這里又涉及到一個(gè)操作上的問(wèn)題。如果在明知道大盤(pán)不會(huì)馬上啟動(dòng)的情況下，如何才能用少量的資金去誘導(dǎo)市場(chǎng)中的操作者去參加行情呢？

　　如果這個(gè)答案知道了，那么自然而然的也就解決了第一個(gè)問(wèn)題。目前的市場(chǎng)處于信心渙散、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和參與者雙重重組的階段，因此，這就造成了高位套牢籌碼不會(huì)輕易下放的嚴(yán)峻情況。而眾所周知，目前媒體在講述行情的啟動(dòng)方面，往往強(qiáng)調(diào)的無(wú)非是兩點(diǎn)：1)成交額超過(guò)100億元，最好能夠達(dá)到120億元水平；2)在此之間出現(xiàn)連續(xù)漲停效應(yīng)品種并成為板塊。這兩點(diǎn)的確在以往的行情中，給廣大市場(chǎng)者帶來(lái)了許許多多的利潤(rùn)，但是請(qǐng)別忘記，目前市場(chǎng)所處的階段的不同，足以使往日使用順手的方法成為斷腕的利器。

　　透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，筆者再次強(qiáng)調(diào)這點(diǎn)。K線理論的根本強(qiáng)調(diào)的是心理上的博弈。從月線上，我們可以很清晰地看到，六月行情中高達(dá)14%的震幅，決定了在七月行情中一旦沒(méi)有突破(行情 論壇)意愿，將會(huì)導(dǎo)致資深市場(chǎng)投機(jī)者暫時(shí)退出市場(chǎng)以回避調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，而即便不完全退出，也將會(huì)以高拋低吸的策略去操作個(gè)股，而并非追逐漲跌。看清了這一點(diǎn)后，是不是對(duì)于目前剩余兩周的時(shí)間中的操作有些許啟示呢？

　　誠(chéng)然如筆者6月所言，1100點(diǎn)附近已經(jīng)進(jìn)入超級(jí)買入?yún)^(qū)域，但是當(dāng)再次回歸1100點(diǎn)后，那么原先的投資投機(jī)雙重區(qū)域變的只是剩下了投資的一面。因此對(duì)于下周行情，筆者給出一個(gè)中心價(jià)格：1035點(diǎn)，如果跌破該價(jià)，則以回避風(fēng)險(xiǎn)為主，反之，則可以嘗試?yán)^續(xù)地少量短期做多。由于從量線來(lái)看，成交量均線重新形成金叉，因此向上的可能依然不能夠完全忽略。而從壓力方面來(lái)看，主要壓力還是來(lái)自1065左右區(qū)域，請(qǐng)大家可以在高于這個(gè)位置時(shí)，采取高拋策略，即使沖過(guò)，亦會(huì)存在回打可能。

　　博弈本就是如此，在中國(guó)只能做多的市場(chǎng)之中，空方的地位永遠(yuǎn)都低于多方，而就時(shí)間來(lái)講，空方時(shí)間越長(zhǎng)，往往意味著多方未來(lái)的空間越大。“在大家都失落的時(shí)候，我們應(yīng)該打起精神，而當(dāng)大家瘋狂的時(shí)候，我們則應(yīng)該悄悄地退出。”相反原理是這么告訴我們的，轉(zhuǎn)而言之，這又何嘗不是一種心理博弈呢。

　　波段回落中交易問(wèn)題探討

　　這周，隨著近期大盤(pán)的急速下搓，市場(chǎng)反彈要求強(qiáng)烈，周一的反彈失敗后，周二，行情在不知力量的推動(dòng)下，產(chǎn)生了強(qiáng)勁的反彈。但是，正如我們的預(yù)先提示的那樣，搶反彈，在這個(gè)位置上，大多數(shù)又被套住了，它也正是這周，我們所遇最擔(dān)心發(fā)生的實(shí)際情況。更多的投資者并不知道，關(guān)鍵點(diǎn)位，要進(jìn)行相應(yīng)的減倉(cāng)和回避下一波段行情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，一旦前期交易的股票被套住了，思維上就只有想著，如何在該股票上進(jìn)行一番補(bǔ)倉(cāng)自救，我們?cè)诒緳谀壳懊妫�重點(diǎn)提示了自救所應(yīng)該注意的問(wèn)題：一是補(bǔ)倉(cāng)援救計(jì)劃的前提條件和補(bǔ)倉(cāng)援救的交易計(jì)劃執(zhí)行。一旦，天不遂人愿，補(bǔ)倉(cāng)失敗了，你的相應(yīng)交易策略是關(guān)鍵的自我保護(hù)的屏障。在短期內(nèi)，你的第一次補(bǔ)倉(cāng)援救計(jì)劃失敗之后，你最關(guān)鍵的事情就是先回避，它只說(shuō)明市場(chǎng)該方向的慣性沒(méi)能在短期結(jié)束，最明智的作法就是休息、觀察。經(jīng)過(guò)一周的觀察，本周的行情并沒(méi)有再破新低之時(shí)，下一步的交易策略是，尋找月度低點(diǎn)附近再進(jìn)行第二次援救補(bǔ)倉(cāng)，這次《MS(行情 論壇)MS證券投資系統(tǒng)》給你提供的是中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)(600028)和江鉆股份(資訊 行情 論壇)(000852)兩支股票的交易計(jì)劃書(shū)。積極回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也不要被市場(chǎng)的一些假象所欺騙，市場(chǎng)的底部不是明朗的狀態(tài)，市場(chǎng)自然形成的過(guò)程中的參與是必不可少的，如果你等到什么都已經(jīng)明朗了，確定了，那么也就沒(méi)有上蒼給你的機(jī)會(huì)了，那時(shí)你的失誤，是刺骨鉆心的疼，這也是一種對(duì)自我膽量的考驗(yàn)。(蔣 銳)

　　低對(duì)價(jià)與高預(yù)期

　　在第二批股改的熱潮中，對(duì)股改方案的頻繁修改成為一個(gè)普遍的現(xiàn)象。市場(chǎng)人士指出，這一現(xiàn)象已經(jīng)影響到了投資者的心理預(yù)期和對(duì)方案的理性判斷。

　　第一批試點(diǎn)的三一重工(資訊 行情 論壇)是首家在方案公布后對(duì)其方案做出重大修改的試點(diǎn)公司。該公司將其初案由10送3派8元調(diào)整為10送3.5派8元后，此后立即贏得市場(chǎng)的好評(píng)，創(chuàng)建了人人稱贊的“出臺(tái)方案-溝通-修改方案”的“三一模式”，市場(chǎng)認(rèn)為該模式為中國(guó)證券市場(chǎng)股權(quán)分置改革的推進(jìn)提供了一個(gè)可以借鑒的成功經(jīng)驗(yàn)。

　　但相比較第一批試點(diǎn)公司的方案，第二批試點(diǎn)公司的開(kāi)價(jià)越來(lái)越低，上市公司與投資者交口稱贊的“三一模式”，正轉(zhuǎn)入了“低對(duì)價(jià)-修改方案-較低對(duì)價(jià)-方案通過(guò)”的偏離軌道之中。

　　長(zhǎng)江證券研究員毛冬指出，這種“低對(duì)價(jià)”的博弈與一般的“討價(jià)還價(jià)”的道理是一樣的，心理因素往往會(huì)在很大程度上影響中小投資者對(duì)方案的最終判斷。

　　國(guó)聯(lián)(行情 論壇)證券的分析人士也認(rèn)為，在最初公布方案時(shí)，大股東開(kāi)出的“低對(duì)價(jià)”和流通股東對(duì)股改的極度期望會(huì)形成強(qiáng)烈的心理反差，流通股東往往會(huì)陷入失望情緒中。在經(jīng)過(guò)幾天后，二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)會(huì)隨著市場(chǎng)對(duì)方案的不滿愈加低迷，中小投資者的情緒也隨著股價(jià)進(jìn)一步走低。

　　這時(shí)便是股改方案做調(diào)整的最佳時(shí)機(jī)，一個(gè)比原先方案稍作改進(jìn)的方案就此出臺(tái)。此時(shí)，感性因素較多的散戶會(huì)就此放行方案，明知對(duì)價(jià)不足的機(jī)構(gòu)投資者也往往基于穩(wěn)定收益的投資理念放行試點(diǎn)方案。

　　毛冬對(duì)以上觀點(diǎn)表示贊同。他還透露，據(jù)他了解到的實(shí)際情況，有一家上市公司的支付底線為10送8，也就是10送8大股東不至于虧損。但其最初公布的試點(diǎn)方案僅為10送3，市場(chǎng)強(qiáng)烈不滿的反應(yīng)過(guò)后，方案調(diào)整為10送4，大股東收獲市場(chǎng)好評(píng)的同時(shí)，也收獲少送4股流通權(quán)的實(shí)際收益。投票權(quán)是中小投資者利益保護(hù)最有價(jià)值的武器。基于公司的理性分析，如果方案還是到達(dá)不了預(yù)期，中小投資者完全可以投否決票。

　　至于方案會(huì)影響二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的擔(dān)憂，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為“大可不必”，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)在多種場(chǎng)合頒發(fā)了多條政策，明確表明了“股改開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭”的信心與決心。股改是任何一個(gè)上市公司必須完成的，以清華同方(資訊 行情 論壇)為例，可以預(yù)計(jì)的是其方案被否定后，必定會(huì)有另一個(gè)方案的出臺(tái)，而且對(duì)價(jià)的支付一定會(huì)超過(guò)前者。(金 研)