A股H股比價創出歷史新低

　　昨日，滬指下跌14.30點，收于1026.11點，再次向1000點滑去。

　　與此形成鮮明對比的，是香港股市的一路高歌猛進。昨日，恒生指數收盤上漲12.75點，收于14504.29點，再次創出2001年2月28日以來的收盤新高，這已是恒生指數本周以來創下的第3個收盤新高。更有數據顯示，截至7月13日收盤，港股市值已超過7萬億港元，創歷史新高。

　　在香港股市一路走高的情況下，A股與H股之間的價差越來越小，目前已降到歷史最低水平。截至昨日，在同時發行A股和H股的公司里，已有5家出現A股股價低于H股的現象。隨著滬深股市股改的進一步展開，同時發行A股和H股的公司如何進行股改，成為市場關注焦點。市場人士認為，這很可能對含H股的A股帶來市場機會。

　　目前比價降至1.2倍

　　截至昨日，共有5家公司的H股股價高于A股股價，分別是青島啤酒、鞍鋼新軋、中興通訊、海螺水泥和華能國際；而馬鋼股份、江西銅業、南方航空等個股，H股股價也與A股相當接近。

　　同時發行A股和H股的公司，H股股價高于A股的現象，出現于去年第4季度，當時是海螺水泥首先出現A股、H股股價倒掛。A股H股的比價，顯示出逐年下降的趨勢。有統計顯示，2002年6月A股、H股比價約為4.5倍；2003年6月的比價約3.5倍；2004年6月的比價約2.3倍；2004年12月的比價約2.2倍左右。而目前，兩者的平均比價已經降至1.2倍左右，已是歷史最低水平。

　　A股市場不斷走低，香港股市卻一路上漲；以及H股投資價值獲得市場認同，股價上升，都是A股H股比價走低的原因。此外，同時發行A股和H股的公司，H股股價高于或接近A股股價的現象，主要出現在大市值的股票上。市場人士認為，香港股市以基金等機構投資者為主導，他們更關注股票的流動性，大市值個股流動較高，因而獲得市場青睞走勢較好。

　　含權A股顯現機會

　　含H股的A股，如何進行補償？H股要不要獲得補償？如何補償？是股改進程中的一大懸念。

　　對此，很多專家認為，H股不存在全流通問題。首都經貿大學的劉紀鵬曾表示，H股股東在購買股票時并沒把其當作不全流通股，他們認為存在非流通股只是大股東不愿意賣一些股份。這點在不同市盈率和IPO價格等方面已有充分體現，不存在IPO高價申購和二級市場高價入市。

　　如果H股得不到補償或得到補償較A股少的話，那么，同時發行A股和H股的公司，其A股就成為含權股。就目前的補償水平來看，以前買10股的資金現在實際上可以買到12股、13股甚至更多，A股就會吸引更多的投資者。目前，QFII已出現在含H股的A股中，就可以證明這點。因此，含權A股已有一定機會，投資者可適當關注。