防范業績地雷迫在眉睫

　　北京首放

　　隨著時間的推進，上市公司中期業績披露的進程將逐漸加快，股價走勢與公司業績的關聯度也越來越高。而在上市公司披露中報之前，業績預警成為影響股價波動的一個關鍵因素，預警公告造成很多個股股價短線大起大落，如周三公布預喜公告的三普藥業(資訊 行情 論壇)、華潤錦華(資訊 行情 論壇)等都出現放量大漲，而公布中報業績虧損或大幅下降

的股票如錦州石化(資訊 行情 論壇)、長源電力(資訊 行情 論壇)、福建水泥(資訊 行情 論壇)、石峴紙業(資訊 行情 論壇)、湘酒鬼(資訊 行情 論壇)等個股都出現大幅下跌，績差股的業績風險伴隨著預警公告而提前釋放。根據交易所規定，上市公司將在7月15日之前完成業績預警公告的披露，那么大限過后績差股是否能夠咸魚翻身呢？在多空千點拉鋸戰中，投資者又該如何回避績差股的風險呢？

　　價值回歸進程加快

　　從2001年6月份大盤見頂回落以來，績差股與績優股陣營的界線就日益明顯，隨后大盤展開了持續的調整，績差股與績優股的走勢差別也顯著拉大，有基本面業績支撐的績優股較好地回避了市場的系統性風險，部分藍籌股還在基金的傾力打造之下反復創出歷史新高，而更多的績差股則展開了大調整，跌幅遠超過同期大盤，這是績差股價值回歸的必然結果，市場的結構性調整顯示了巨大的威力。

　　不過，即便經過了四年多的調整之后，目前很多績差股的定位依然明顯偏高，價值回歸之路還遠未走完。所以，最近公布業績預虧預減公告的個股應聲暴跌，表面上看是預警公告惹的禍，實際上是績差股價值回歸的必然結果，現在不跌將來也要跌，預警公告不過是一個導火索而已。

　　尤其是在全流通大趨勢下，績差股想要賣上好價錢難度越來越大。最近大盤再度向千點發起沖擊，做空的主要動力來源就是缺乏基本面業績支撐的績差股，而基金重倉藍籌股的跌幅則小的多，這是全流通預期下市場資金重新分布的必然結果。可以預見，在解決股權分置過程中以及完成全流通之后，大量的績差股將不斷地被邊緣化，所以即便大盤在1000點附近，但很多績差股的下跌空間仍很大，在7月15日的大限過后績差股想走強的難度也不小。

　　預防績差股有三招

　　績差股是未來市場中的一個重要的風險源，如何有效規避其中的風險是投資者必須要做的一門功課。我們認為不妨從以下三個方面著手，來回避績差股的風險：

　　一是遠離虧損股和ST股。虧損股和ST股比較好識別，歷年的業績都清楚地擺在那里，對于這些有“前科”的上市公司股票投資者應該盡量遠離，尤其是在中報披露前夕，此類股票的不確定性風險最大，敬而遠之是明智之舉。

　　二是從季報中發現潛在業績地雷。很多上市公司中期業績欠佳都可以在季度報告中發現蛛絲馬跡，如正常情況下1季度業績就已經大幅下降，則中報業績下降的幾率就大得多；1季度公布大額計提委托理財、對外投資等造成虧損的公司，對其中報業績就應保持一份警惕；另外在1季度就已經預測中期業績有望出現虧損或大幅下降的股票，更應該回避。

　　三是對周期性傳統行業類股票保持謹慎。在國家宏觀調控政策影響下，眾多典型周期性行業利潤增長都將顯著下降，目前已經有多家汽車、水泥類上市公司發布了中期業績預警公告，在中報正式披露前，投資者有必要對其他周期性行業股票保持警惕。　　

　　業績預告要準確

　　最近一些公司的業績預警公告也玩起了變臉，如山東黃金(資訊 行情 論壇)在今年1季度報告及2005年4月27日的臨時公告中披露，預計公司2005年上半年凈利潤比去年同期將有50%以上的大幅度增長。周三又公告，預計2005年上半年業績與去年同期基本持平。雖然沒有預虧預減，但這個小小的變臉卻將股價打到了跌停板上，讓那些早期介入等待中報公布的投資者郁悶至極。而中技貿易(資訊 行情 論壇)的變臉也很有意思，公司1季度報告中曾披露中期業績將比去年同期增長100%以上，周三又發布公告成中期業績將同比大幅增長超過17倍，這對該股而言當然是利好，股價也毫不含糊地放量大漲。周三該股放出5年來的成交天量，但不知道這個巨量中高位追進的投資者能否笑到最后。

　　誠然，很多公司無法事先對未來業績情況作出準確的預測，但業績變化前后差距如此懸殊，恐怕也說不過去，希望某些上市公司在預告是盡量準確些、及時些。