提高技術含量搞好投資者關系

　　(記者 孫森林)

　　7月11日，中國證監會發布了《上市公司與投資者關系工作指引》。在股權分置改革挺向縱深的當口，《指引》出臺，意義重大。從2003年7月證監會正式發布《關于推動上市公司加強投資者關系管理工作的通知》到現在，兩年時間過去了，大部分上市公司的投資者關系管理工作還停留在“光說不練”的階段，投資者的心都快涼透了。現在，被稱為投資者

關系管理“基本法”的《指引》出臺，能改變這種情況嗎？又該如何落實呢？

　　與兩年前的《通知》相比，本次《指引》進步了不少。《指引》提出了六項原則，既考慮到了對投資者充分披露信息，也考慮到了合法合規的問題，并且提出了“投資者機會均等”、“高效低耗”等新概念。可以說，《指引》為上市公司與投資者關系工作提供了一整套辦法。接下來的問題是，如何把這套辦法落實下去。

　　從近兩年的實踐來看，多數上市公司并沒有真正把投資者關系工作當回事。多數只是根據監管部門的要求照貓畫虎，搞一個“投資者關系管理制度”，平時是想不起來這個制度的，只有在融資之前，才想起投資者，于是堂而皇之地搞一次所謂的“投資者關系管理”，但是一旦融資完成，這個制度便迅速地被忘記了。當然，也有一些上市公司平時也與投資者進行一下溝通，但什么時候溝通，溝通什么，基本上是上市公司說了算，投資者只是被動接受的份。久而久之，投資者也習慣了“用腳投票”。

　　如果只靠《指引》，還不能解決上面的問題。因為《指引》只是告訴上市公司怎樣去做，而沒有強制約束力。所以，為了保證《指引》得到落實，還得出臺一些懲罰性的配套措施，向上市公司施加壓力。例如，許多投資者都有過打上市公司咨詢電話的經歷，多數情況下電話不是占線就是沒人接，所以這次《指引》特別規定，上市公司應設立專門的投資者咨詢電話，并且要“保證工作時間內線路暢通”。如果沒有懲罰性的措施，上市公司接不接電話一個樣，《指引》的這條規定就可能變成一紙空文。

　　當然，外部的硬性規定不能從根本上提高上市公司的積極性與主動性，效果也不好。要想投資者關系管理達到預想效果，還得靠上市公司的內在動力。上市公司的動力從哪里來？就是要讓上市公司認識到，如果不搞好投資者關系工作，就可能在再融資等活動中受阻。做到這一點并不難，只需提高普通投資者在上市公司重大事項中的話語權即可。

　　正在進行的股權分置改革，為促進上市公司與投資者關系工作提供了契機，實際上，二者是相互促進的關系。由于普通投資者在股權分置改革問題上有較大的話語權，如果上市公司不加強與投資者溝通，不能取得投資者的信任，其股權分置改革就可能失敗，所以上市公司不得不主動加強與投資者溝通。現實的情況也證明了這一點。現在，需要充分利用股權分置改革的契機，把投資者關系管理的觀念深入人心，使上市公司由消極變積極，與投資者形成良性互動，樹立誠信，實現公司價值和股東利益最大化。