專家熱評(píng)博時(shí)6號(hào)

　　單云

　　博時(shí)基金管理公司將于7月18日推出的我國(guó)首只手續(xù)費(fèi)全免的債券基金——博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值債券投資基金(博時(shí)6號(hào))，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。接受記者采訪的業(yè)內(nèi)資深人士表示，該基金的比較優(yōu)勢(shì)明顯、產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新較多，是一款不錯(cuò)的理財(cái)產(chǎn)品。

　　市場(chǎng)細(xì)分催生比較優(yōu)勢(shì)

　　華夏證券研究所魏琦認(rèn)為，博時(shí)穩(wěn)定基金的優(yōu)勢(shì)源于市場(chǎng)細(xì)分，正是由于這種市場(chǎng)細(xì)分，使該基金具有突出優(yōu)勢(shì)。該基金是一只介于債券基金和貨幣市場(chǎng)基金之間的基金，兼具了債券基金和貨幣市場(chǎng)基金的雙重優(yōu)勢(shì):首先，博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值基金與市場(chǎng)上其他債券基金相比，主要投資于銀行間債券市場(chǎng)的中短期債券，而不投資股票和可轉(zhuǎn)債，債性更純；其次，博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值基金免認(rèn)/申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)、以兩年期定期存款稅后利率為業(yè)績(jī)基準(zhǔn)、在達(dá)到分紅的條件下每季至少分紅一次，每年最多分紅12次。因此博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值基金在費(fèi)用設(shè)置、比較基準(zhǔn)設(shè)置、和收益分配三個(gè)方面都體現(xiàn)出貨幣市場(chǎng)基金的優(yōu)勢(shì)。

　　與現(xiàn)有的債券基金相比，博時(shí)6號(hào)具有三個(gè)優(yōu)勢(shì):一是風(fēng)險(xiǎn)較低。雖然同樣是以債券為投資品種，但是博時(shí)6號(hào)對(duì)所投資債券的種類和期限做了明確的限制。該基金的投資品種主要集中于中短期債券，投資風(fēng)險(xiǎn)得到了較好的控制，與現(xiàn)有的其他債券型基金相比，風(fēng)險(xiǎn)明顯較低。二是投資成本較低。博時(shí)債券基金在費(fèi)用設(shè)計(jì)上更接近于貨幣市場(chǎng)基金，其管理費(fèi)和托管費(fèi)明顯低于目前市場(chǎng)上其他債券基金，且不收取申購(gòu)(認(rèn)購(gòu))、贖回費(fèi)，即使考慮到銷售服務(wù)費(fèi)，該基金的投資成本也要低于目前市場(chǎng)上現(xiàn)有的債券型基金。三是收益更加穩(wěn)定。由于博時(shí)債券基金采取每日計(jì)提收益，在可分紅的條件下，每季至少分紅一次的方式，每年最多分紅12次，并且其投資券種的期限較短，投資組合的收益率波動(dòng)性相對(duì)較小，因此，與現(xiàn)有的債券基金相比，這只基金的收益將表現(xiàn)出收益率更加穩(wěn)定的特點(diǎn)。

　　與貨幣市場(chǎng)基金相比，博時(shí)6號(hào)則突出表現(xiàn)在收益率方面。在流動(dòng)性相近的情況下，博時(shí)6號(hào)有望獲得高于貨幣市場(chǎng)基金的收益率，這也正是該基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)設(shè)定為兩年期定期存款稅后利率，而不是像貨幣市場(chǎng)基金那樣普遍以一年以內(nèi)的存款利率作為比較基準(zhǔn)的原因。

　　其他理財(cái)產(chǎn)品的理想替代品

　　廣發(fā)證券基金研究員畢秋香認(rèn)為，與貨幣市場(chǎng)基金、銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品、保本基金相比，博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值債券基金具有低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性和穩(wěn)定收益的特點(diǎn)。

　　一般而言，影響債券基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的主要有兩大因素，一是利率風(fēng)險(xiǎn)，即所投資的債券對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度(又稱久期)，二是信用風(fēng)險(xiǎn)。久期越長(zhǎng)，債券基金的資產(chǎn)凈值對(duì)利息的變動(dòng)越敏感。博時(shí)6號(hào)基金，組合久期不超過(guò)3年，久期適中，減少了基金資產(chǎn)凈值大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　博時(shí)6號(hào)基金同時(shí)具有低費(fèi)率和高流動(dòng)性等優(yōu)勢(shì)。該基金是首只手續(xù)費(fèi)全免的債券基金，該基金認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)均為零，資金到賬快捷，贖回款T＋1日從基金賬戶劃出，流動(dòng)性可與貨幣市場(chǎng)基金媲美。

　　招商證券研究發(fā)展中心吳志剛則認(rèn)為，博時(shí)6號(hào)基金是貨幣市場(chǎng)基金良好的替代品。目前，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)中的固定收益類基金品種主要包括貨幣市場(chǎng)基金、保本型基金以及債券型基金。相比之下，保本型基金的流動(dòng)性相比另兩類基金不具備優(yōu)勢(shì)，而前期對(duì)債券市場(chǎng)的不良預(yù)期也很大程度上影響了投資者對(duì)債券型基金的投資熱情，因此最近以來(lái)貨幣市場(chǎng)基金成為了風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者的寵兒。不過(guò)，隨著近來(lái)貨幣市場(chǎng)基金收益率的降低，將會(huì)逐漸減弱對(duì)投資者的吸引力，而對(duì)于目前市場(chǎng)中廣泛存在的對(duì)流動(dòng)性、收益性和安全性都要求甚高的投資者來(lái)講，一類三者兼顧的固定收益類基金產(chǎn)品的出現(xiàn)是當(dāng)務(wù)之急。在這樣的環(huán)境下，博時(shí)6號(hào)基金應(yīng)當(dāng)能夠滿足投資者的上述要求。產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新較多

　　國(guó)泰君安相關(guān)人士認(rèn)為，與現(xiàn)有債券基金相比，博時(shí)6號(hào)基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)具有較多出新之舉。

　　首先，該基金是首只以銀行間債券品種為主要投資對(duì)象的債券基金，其債券投資比例不低于基金資產(chǎn)總值的80％，并明確規(guī)定不投資股市和可轉(zhuǎn)債品種。

　　其次，該基金是首只以兩年期定期存款稅后利率(目前水平為2.16％)為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的債券基金，且規(guī)定組合平均久期不超過(guò)3年，即該債券基金主要投資于中短期債券，并定位于跑贏兩年期定期存款稅后利率水平。

　　其三，該基金在可分紅的條件下，每季至少分紅一次，每年最多分紅12次，分紅方式包括現(xiàn)金分紅和紅利再投資，且日常申購(gòu)與贖回費(fèi)率全免，贖回款T＋1日即可從基金帳戶中劃出，因此該債券基金具有分紅保障與低成本進(jìn)出的雙重特點(diǎn)。

　　此外，該債券基金為首只明確限定回購(gòu)融資額不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值40％的債券基金，這一方面有利于其利用回購(gòu)融資進(jìn)行流動(dòng)性管理或套利投資，另一方面也有利于將融資杠桿控制在一定合理比例之內(nèi)。