經(jīng)濟增長繼續(xù)回落是合理放慢

　　回落幅度落在調(diào)控合理區(qū)間

　　受政府加強對房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的影響及出口增長可能下降、當(dāng)前金融貨幣政策偏緊等因素的影響，下半年經(jīng)濟增長將會繼續(xù)回落。國內(nèi)外的一些專家開始擔(dān)心，中國經(jīng)濟可能步入深幅且持續(xù)時間較長的調(diào)整階段，并伴之于出現(xiàn)通貨緊縮。我們認(rèn)為，這是合理放慢，而不是轉(zhuǎn)折，并不意味著中國經(jīng)濟未來幾年將進入“周期性的低迷期”。

　　首先，自去年二季度以來的經(jīng)濟增長率放慢，符合宏觀調(diào)控的目標(biāo)。從幅度上講這種放慢相對平緩且適度，更重要的是這種增長放緩正是宏觀調(diào)控希望看到的結(jié)果:把經(jīng)濟增長的速度適度降下來，而把重點放在提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量和優(yōu)化結(jié)構(gòu)上，且在增加消費需求上多下功夫。

　　其次，短期增長的適度放緩有利于我國經(jīng)濟中長期保持快速穩(wěn)定發(fā)展趨勢。從拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車看，未來一段時間內(nèi)投資和出口增長可能明顯放慢會對短期的經(jīng)濟增長產(chǎn)生一定的壓力，但我們認(rèn)為，即使這導(dǎo)致經(jīng)濟增長被明顯拉低，但較長時間內(nèi)我國仍能保持8％以上的增長。因為投資和出口增長的調(diào)整是遲早要發(fā)生的，這有利于鞏固宏觀調(diào)控的成果，符合中長期增長的目標(biāo)，即適度調(diào)整是主動性的，且是為今后更長時間的穩(wěn)定快速增長創(chuàng)造基礎(chǔ)。預(yù)期中的增長調(diào)整，不僅不會使我們對我國經(jīng)濟增長前景悲觀，反而應(yīng)該是更加樂觀。如果今年調(diào)整得好，2006年、2007年以及今后幾年的經(jīng)濟增長會更好。

　　其三，從周期的觀念來看，短期增長的適度調(diào)整可以認(rèn)為是兩階段高增長的“間隙”。因為我國經(jīng)濟將在較長時間內(nèi)處于新一輪快速增長周期之中，且短期周期也沒結(jié)束，實際上因宏觀調(diào)控可能會明顯延長，這有點像80年代中期的情況。

　　最后，最近連續(xù)2個月CPI回落到2％以下，并不表明我國經(jīng)濟將在下半年或明年進入新一輪“通縮”。一方面，4月和5月物價增幅的顯著回落在相當(dāng)程度是由于去年基數(shù)較高作用的結(jié)果，預(yù)計6－9月份物價水平仍會在低位增長，但扣除基數(shù)影響，實際物價增長應(yīng)該仍會保持2％以上。另一方面，目前實行的穩(wěn)健型宏觀經(jīng)濟政策將使發(fā)生通縮的可能性明顯降低。可以這樣來理解此輪宏觀調(diào)控的深意，即從中期角度看，宏觀調(diào)控不是防“通脹”，而是防“通縮”。抑制投資過快增長既是為了明顯緩解資源瓶頸約束及解決資源配置失衡問題，又起到了減緩未來幾年可能出現(xiàn)的生產(chǎn)過剩壓力。因此，近期我國經(jīng)濟增長適度調(diào)整反而降低了未來通縮發(fā)生的可能性。

　　下半年將基本實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)

　　全年GDP增長呈明顯的前高后低的走勢。主要是因為受投資增長在房地產(chǎn)明顯降溫的作用下繼續(xù)回落及出口增長將逐漸走低的影響。預(yù)計上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值為67185億元，同比增長9.3％，下半年兩季增幅回落較為明顯，分別達(dá)8.6％和8.2％，全年經(jīng)濟增長為8.8％，比一季度回落0.6個百分點，比上年回落0.7個百分點。由此，宏觀調(diào)控的目標(biāo)基本實現(xiàn)。

　　下半年投資增長調(diào)整的幅度相對大一些。預(yù)計上半年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資和全社會投資分別增長25％和22％。三、四季度城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資分別增長20％和16％，預(yù)計全年50萬元以上城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資將超過7萬億元，同比增長20.6％；全社會投資全年將達(dá)83390億元左右，增幅將由上年的25.8％降至19％左右。其中房地產(chǎn)投資增長將在三、四季度呈大幅回落的走勢，預(yù)計分別增長15％和12％，全年房地產(chǎn)增幅將自2000年以來首次回落到不足20％，增長18％至19％。主要是因為地方政府、房地產(chǎn)商及消費者對房地產(chǎn)增長的預(yù)期正在發(fā)生深刻的變化。這種變化既是基于宏觀調(diào)控政策的影響，也是基于市場內(nèi)在的變動要求，如地方政府不得不降低對房地產(chǎn)發(fā)展寄予的過度預(yù)期，房地產(chǎn)商不得不收縮投資計劃及降低收益預(yù)期來適應(yīng)宏觀政策的變化，而廣大消費者在住房消費上也越來越趨于理性，一些投機炒房將會明顯退市，這在美元升值及人民幣升值壓力將有所減弱的環(huán)境下，更是如此。

　　下半年出口增長回落的壓力將逐步增大。一是在出口規(guī)模已經(jīng)較大的基礎(chǔ)上繼續(xù)保持高增長難度越來越大。二是今年上半年的出口高增長與前兩年有所不同，今年出口高增長是在工業(yè)制品出口增長逐步放慢、初級產(chǎn)品出口有所加快基礎(chǔ)上形成的，工業(yè)制品出口增長的逐步放慢將帶動全部出口增幅明顯回落。工業(yè)制品出口增長由2004年的37.0％回落到今年一季度的34.8％。受國際初級產(chǎn)品價格大幅上升的影響一季度初級產(chǎn)品出口增長高達(dá)35.1％，比全部出口增長快0.2個百分點，比2004年增幅16.5％快1倍以上。但最近國家出臺的一些對初級產(chǎn)品出口的抑制政策及國際初級產(chǎn)品市場的不確定性較大等將使初級產(chǎn)品出口增幅放慢。三是機電產(chǎn)品和高技術(shù)產(chǎn)品出口增幅的明顯回落與外商企業(yè)出口增幅放慢也顯示主導(dǎo)性的出口增長在明顯減速，下半年這種減速會更加明顯。四是我國紡織等勞動型產(chǎn)品出口近期受發(fā)達(dá)國家和不少發(fā)展中國家的貿(mào)易保護主義的阻撓，這方面的出口增長難免將受到相當(dāng)大的影響。預(yù)計，上半年出口總額為3365億美元，同比增長30.3％，1－3季度和1－4季度出口增長則將分別回落到24％和20％，呈明顯的增幅下降趨勢。

　　CPI增長在三季度受基數(shù)影響繼續(xù)回落后四季度會有一個反彈。全年CPI增幅將肯定在3％以內(nèi)，我們預(yù)計為2.2％。工業(yè)增長和消費增長是經(jīng)濟增長的兩個穩(wěn)定器，下半年繼續(xù)保持平穩(wěn)快速增長態(tài)勢。全年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比將增長15.7％，第二產(chǎn)業(yè)增加值增幅為10.4％。預(yù)計全年社會消費品零售總額將增長12.8％，扣除物價因素后實際增長將超過11％，比上年有所加快。(見表5)