上半年宏觀調控成果進一步鞏固

　　國家發改委宏觀經濟研究院經濟形勢分析課題組

　　呈現高增長低通脹的良性態勢

　　經過此輪及時有效的宏觀調控，我國經濟有望在保持快速增長態勢的同時，出現既無通脹又無通縮的佳境。

　　三大需求平穩快速增長，國民經濟運行保持快速健康狀態。(1)投資增長繼續調整，但仍然保持快速增長態勢。1－5月份城鎮50萬元以上固定資產投資完成19719.3億元，同比增長26.4％，比一季度快1.1個百分點，比上年同期和全年增幅分別回落8.4個和0.8個百分點(見表1)。因此，投資在受宏觀調控政策的影響正在逐步由前期的過快增長狀態向中期均衡增長水平轉變。(2)實際消費增長率有所加快。1－5月累計，社會消費品零售總額為24674.70億元，同比增長13.2％，比上年同期加快0.7個百分點，與去年全年增幅持平。扣除價格因素，實際社會消費品零售總額增幅為11.9％，比去年同期和去年全年分別加快1.6個和1.7個百分點。(3)出口繼續保持強勁增長態勢。1－5月份累計，出口總額為2963.97億美元，同比增長33.2％，與去年同期基本持平，比去年全年放慢2.5個百分點。受三大需求快速增長的驅動，上半年國內生產總值繼續保持9％以上的增幅，預計上半年GDP為67200億元左右，同比增長9.3％，一季度和二季度GDP分別增長9.4％和9.2％。

　　進入二季度以來房地產投資高燒開始降溫，投資增長趨于合理。一季度房地產投資在去年同期增長33.7％的基礎上又增長了26.7％，繼續偏快。在國家加大對房地產的宏觀調控政策及收益預期下降的影響下，4月份以后房地產投資增幅穩定回落，4月份和5月份分別增長24.3％和20.3％，比一季度分別回落2.4個和6.4個百分點，比上年同期分別回落11.3個和5.3個百分點。1－5月份房地產投資增幅為24.3％，比城鎮固定資產投資增幅低2.1個百分點，這可能是未來一段時間投資增長的一個特征，房地產投資增長逐步放慢將使投資增長進一步向合理的增長區間回歸。

　　物價增幅回落到合理水平。1－5月累計居民消費價格指數同比增長2.4％，比一季度放慢0.4個百分點，比上年同期回落0.9個百分點，4月份和5月份CPI增幅回落到2％以下，主要是受去年同期基數逐漸抬高的影響。2003年和2004年我國CPI分別增長1.2％和3.9％，今年上半年則因糧價增幅的明顯放慢，CPI呈明顯的回落態勢。

　　就業增長形勢好轉。與經濟增長加快和物價保持溫和增長相對應的是就業增長自2004年以來明顯好轉。有三方面的數據可以反映這種好轉的趨勢(見表2):一是城鎮單位期末就業數在2004年第二季度停止了凈減少。二是在國有單位就業繼續減少的情況下，其他單位(非國有和非城鎮集體，主要包括民營企業)就業人數不斷增加，2005年一季度比上年同期新增加438.0萬人，增長了14.5％。三是規模以上工業企業就業自2003年以后便出現恢復性增長。2003年增長4.6％，2004年上升到5.9％，今年一季度繼續保持接近6％的增長。盡管中長期就業壓力仍然較大，但主要是農村剩余勞動力規模過大及結構性失業問題。就業形勢趨于好轉表明當前宏觀經濟運行在繼續向好。

　　一些結構性矛盾得到緩解

　　反映宏觀經濟處于較好的運行狀態還有一組數據，它們反映了增長結構上的一些積極變化。主要包括四個方面:工業結構趨于協調；中長期貸款增長過快問題得到較大的改變；投資與消費的比例失衡問題得到初步改善；煤電油運矛盾逐步緩解。

　　(1)工業結構趨于協調。一方面是在工業總體保持較快增長的情況下，輕工業增長和重工業增長趨于協調。1－5月份累計，全部規模以上工業增加值為25940.35億元，同比增長16.3％，比上年同期回落1.8個百分點，與今年一季度持平，顯示去年二季度以來的工業增長調整基本到位，目前處于適度快速增長區間。工業增長不僅回落到較為合理的增長區間，而且輕工業與重工業增長之間的嚴重不平衡問題明顯改善。今年前5個月輕工業和重工業增加值分別增長16.7％和15.3％，兩者的增長率差由上年同期的4.6個百分點縮小到僅1.4個百分點。另一方面，基礎工業和升級型工業保持適度加速增長態勢，與制造業快速增長協調發展。

　　(2)中長期貸款增長過快的問題有較大的改善。前幾年因基礎設施建設加快和個人消費信貸政策相當寬松，出現了中長期貸款增長過快的問題，到去年末，人民幣貸款余額中中長期占的比重達到了43.3％，比2003年提高3.4個百分點，比1999年的25.6％提高近18個百分點，年均以3.5個百分點增加；當年新增中長期貸款13306億元，占全部新增貸款的比重高達72.4％，比上年提高19.2個百分點。貸款增長結構的這種變化具有較大的合理性，但同時也潛伏著較大的金融風險，特別是增加了流動性風險。受去年第二季度以來加強信貸調控的影響，今年以來中長期貸款增長過快問題得到明顯抑制，顯示貸款結構趨于優化。今年前5個月，中長期貸款新增額為4351.22億元，比上年同期少增1694.8億元，占貸款新增額的比重下降到50％以下，為48.9％，比上年同期下降3.4個百分點。

　　(3)投資與消費的比例失衡問題得到初步改善。這反映在兩個方面:一方面投資增長率趨于下降而消費增長率有所加速，兩者增長的差距縮小。1－5月份累計城鎮固定資產投資增幅比上年同期回落8.4個百分點，而社會消費品零售總額的名義增長率比上年同期加快0.7個百分點，考慮到價格因素的差異(零售價格指數增長顯著回落而投資品價格增長仍然較快)，兩者增長的差距縮小得更為明顯。另一方面，反映為資本形成率上升趨勢減緩，且會逐步趨于穩定。今后兩三年可能仍會有所上升，但上升勢頭會逐漸減弱且趨穩。

　　(4)煤電油運緊張矛盾逐步緩解。2004年煤炭產量已經大于消費量，煤炭供應緊張主要是運力的緊張所致，而今年隨著大秦、候月線的改造完成及水運煤炭有所提高的情況下，將明顯增加運力，同時，今年煤炭需求增幅有望降至8％左右，這兩方面因素的作用使今年煤炭供應緊張狀況將會得到較明顯的緩解。電力緊張也趨于緩解，這主要有三個方面的原因:一是GDP增長的適度放緩使電力總需求增長回落，電力缺口縮小。二是國家在加強對高耗能產業投資的信貸控制及制定較嚴格的技術、環保標準等抑制高耗能產業發展政策正在逐步取得成效，而且把發展循環經濟作為一項長期發展戰略等，都將有利于降低能源的消費彈性系數，從而減少對電力需求的增長。三是前兩年電力投資的大幅增加正在使新的產能逐步釋放，將從增加供給上明顯緩解電力緊張局面。運力緊張問題仍然集中在鐵路上，今年明顯加大的鐵路基礎設施的投入及提高運輸效率等會在一定程度上緩解運力緊張。