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記者周滬
據(jù)悉，監(jiān)管部門為穩(wěn)定市場和推進(jìn)改革，將對完成股權(quán)分置改革的上市公司設(shè)置單獨(dú)交易板塊，研究開發(fā)相關(guān)金融衍生產(chǎn)品。此前，上證所也曾表示，將為完成改革的公司設(shè)立獨(dú)立板塊并編制指數(shù)，在此基礎(chǔ)上開發(fā)適合市場需求的指數(shù)產(chǎn)品。
這個擬議中的板塊被市場人士稱為“G板”。一位管理部門的權(quán)威人士表示，設(shè)立“G板”的出發(fā)點(diǎn)之一是區(qū)分完成股改和未完成股改的兩類公司，便于對完成股改的公司實(shí)施再融資等方面的優(yōu)惠政策，同時也促使未完成股改的公司更積極地參與股權(quán)分置改革。按照目前的對價水平，“G板”的平均市盈率將由現(xiàn)在的16倍左右，下降到12、13倍。這位人士同時表示，由于目前完成股改全部過程的公司尚不多，“G板”及其獨(dú)立指數(shù)的推出尚需時日。
一些市場人士也向記者表示，“G板”將成為未來真正實(shí)現(xiàn)同股同權(quán)、自由流動、符合國際標(biāo)準(zhǔn)和慣例的真正的證券市場雛形，“G板”的設(shè)立被視作市場重造的開始。中國證券業(yè)協(xié)會理事、萬國測評董事長張長虹認(rèn)為，管理層下決心解決股權(quán)分置問題，絕不僅僅是為了維持股價和市場水平，更重要的是維護(hù)和重塑市場功能。張長虹表示，股權(quán)分置改革的成功，表現(xiàn)在兩個方面:一方面是能較好地保護(hù)投資者特別是中小投資者的利益，另一方面就是要看能否由此建立起一個有效的、適應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的證券市場。“G板”設(shè)立后，隨著股改進(jìn)程的推進(jìn)，股權(quán)分置狀態(tài)下的原主板市場規(guī)模會越來越小，乃至逐步消亡，“G板”逐步取而代之，一個能更好地為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)的、有效率有活力的證券市場的雛形將漸漸形成。在新老劃斷后，新上市的股票將直接進(jìn)入“G板”，因此“G板”實(shí)際上就是未來全流通環(huán)境下的“主板”市場。
市場人士認(rèn)為，在原來股權(quán)分割的市場上，A股包含了流通溢價及其他除投資價值以外的各種預(yù)期，其價格形成的穩(wěn)定性和有效性都受到影響，產(chǎn)品設(shè)計(jì)上也存在許多技術(shù)障礙。而且市場長期處于高估狀態(tài)，使市場機(jī)制和衍生金融產(chǎn)品的創(chuàng)新如做空機(jī)制、股指期貨等的推出，都因可能會引起市場的波動而遭到利益主體的反對和政府的擔(dān)憂。全流通的“G板”市場不僅能提供開發(fā)金融衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)，而且由于經(jīng)股權(quán)分置改革除權(quán)30％左右，股價水平大幅降低而基本進(jìn)入投資區(qū)域，也為新產(chǎn)品的開發(fā)和機(jī)制創(chuàng)新創(chuàng)造了更好的市場環(huán)境。
(下轉(zhuǎn)A03版)
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