(一周點(diǎn)擊)基金景宏　積極防御集中投資

　　海通證券研究所基金評(píng)價(jià)中心婁靜

　　上周，滬深股市繼續(xù)延續(xù)下跌走勢，成交萎縮，上證指數(shù)報(bào)收1017.96，跌幅為3.56％。上證基金指數(shù)報(bào)收724.6點(diǎn)，下跌1.52％；深證基金指數(shù)報(bào)收640.97點(diǎn)，下跌1.94％。基金景宏走勢相對(duì)平穩(wěn)，跌幅為1.08％，在54只封閉式基金中排名居中。從基金凈值來看，基金景宏上周凈值下跌1.78％，在封閉式基金中居第25位。目前最新折價(jià)率為46.5％。

　　基本情況:基金景宏是大成基金管理公司旗下第一只封閉式基金，基金規(guī)模20億，上市于1999年5月18日，到期日為2014年5月5日。基金景宏屬于穩(wěn)健型投資風(fēng)格。基金景宏對(duì)其股票與債券的具體投資比例沒有進(jìn)行限制，只規(guī)定股票與債券投資比例不得小于80％，國債投資比例不低于20％。現(xiàn)任基金經(jīng)理劉明先生，12年金融證券從業(yè)經(jīng)歷，2004年3月加盟大成基金管理有限公司，現(xiàn)任大成基金管理有限公司基金經(jīng)理部副總監(jiān)。

　　收益與分紅:基金景宏上市以來的前兩年表現(xiàn)較差，但2003年后出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。在震蕩攀升的2003年基金景宏實(shí)現(xiàn)凈值增長22.27％，在69只股票與混合型基金中排名第25位。在前高后低的2004年基金景宏凈值下跌2.27％，在94只股票與混合型基金中排名第48位。進(jìn)入2005年，滬深股指不斷下挫創(chuàng)出新低，而基金景宏穩(wěn)健的投資風(fēng)格進(jìn)一步顯現(xiàn)。2005年上半年，基金景宏實(shí)現(xiàn)凈值增長1.82％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期上證指數(shù)14.65％的跌幅，在132只股票與混合型基金中排名第15位。基金景宏在2000年和2001年進(jìn)行過2次分紅，累計(jì)每10份派4.7元。

　　資產(chǎn)配置與選券:在資產(chǎn)配置上，2003年下半年以來，基金景宏歷經(jīng)了從增倉再到持倉保持不變的過程。2003年基金景宏股票倉位從2季度末的61.78％增加到2003年底的75.07％，隨后在2004年到2005年1季度，股票倉位降至71％左右保持不變，其間最高位73.23％，最低為69.68％。在選券上，基金景宏大盤藍(lán)籌股與二線藍(lán)籌股各占半邊天的思路非常明顯，大盤藍(lán)籌股以長江電力、寶鋼股份、中國石化、招商銀行等為代表，而二線藍(lán)籌則以上港集箱、貴州茅臺(tái)、同仁堂、海油工程等為代表，形成了進(jìn)可攻、退可守的投資策略。2005年基金景宏業(yè)績大幅提升的原因主要是重點(diǎn)配置了品牌酒類、品牌中藥、機(jī)場港口以及類似長江電力等有著中長期穩(wěn)定增長預(yù)期的防御性個(gè)股，對(duì)于漲幅較高而成本快速上升的煤炭行業(yè)則進(jìn)行了及時(shí)減持，如兗州煤業(yè)與恒源煤電被調(diào)出了重倉股之列。

　　投資集中度:2003年下半年以來，基金景宏股票投資集中度經(jīng)歷了明顯的從分散到集中的過程，2003年3季度末，基金景宏得重倉股集中度只有34.75％，到2005年1季度，基金景宏得重倉股集中度已經(jīng)高達(dá)80.72％。這說明基金景宏將更多的精力投到了重倉股上，使得基金景宏業(yè)績與重倉股得依存度加大，在增加收益的同時(shí)也帶來了風(fēng)險(xiǎn)。