上半年業績表現出爐　基金在硝煙彌漫中優勝劣汰

　　深圳證券信息公司趙迪

　　基金管理公司的收入來源主要是管理費，這也就決定基金公司只有做大旗下的基金規模，才有可能在激烈的市場中尋求生存和發展。因此，近年來各大基金管理公司一直忙于發行新基金，進行轟轟烈烈的造系運動。然而，盡管影響基金規模的因素十分復雜，但基金績效始終是其中最為重要的因素之一。進入七月份，上半年基金表現已經塵埃落定。雖然基金

半年報還要過一段時間才會披露，但我們已經能夠從公開信息中推斷出各只基金的運作績效。其中，部分基金公司旗下產品的表現引人注目，基金公司之間的競爭也在造系運動中漸入白熱化。

　　穩扎穩打的“易方達系”

　　在眾多的基金管理公司之中，易方達的整體績效當屬最為優異和穩健的，旗下的封閉式基金和開放式基金都能在歷次時段的排名中名列前茅。今年以來，易方達策略成長以4.14％的凈值增長率名列偏股型開放式基金的第三位，封閉式基金方面，基金科匯、基金科翔分別以2.36％和1.34％的凈值增長率名列54只封閉式基金的前兩名，除此之外，基金科瑞、易方達平穩增長、易方達積極成長也在相同類型的基金排名中名列前茅。正是基于“易方達系”持久、穩定的投資業績，旗下的基金才能夠在外部環境相對不利的情形下贏得投資者一定程度的凈申購。易方達也在這場造系運動中占據了相當有利的位置，甚至已經取代了曾經輝煌一時的“博時系”。

　　嶄露頭角的“廣發系”

　　作為一只股債平衡型基金，廣發穩健增長能夠在今年上半年實現6.67％的收益率實屬不易。從一季度末基金持有的股票來看，部分品種顯示出較強的抗跌性，并且基金對一些二季度出現大幅下跌的股票已經做出了有針對性的減倉。作為一只運作不滿一年的基金，廣發穩健增長已經開始嶄露頭角，并且“廣發系”旗下的廣發聚富也實現了上半年2.09％的凈值增長率。如果這種績效能夠保持下去，“廣發系”有可能成為基金市場上類似“易方達系”的另一只不可小視的力量。

　　從上半年基金表現來看，各基金管理公司旗下的基金產品已經出現比較明顯的分化。在當前硝煙四起的市場處于制度性變革和結構性調整的時期內，基金經理的選股與擇時能力可能會在基金業績中占據相當大的成份，而這種激烈的競爭和優勝劣汰的市場選擇效應將在下半年的基金市場造系運動中有更加充分的表現。

　　回歸平淡的“湘財合豐系”

　　由于國內開放式基金成立時間較短，多數基金沒有經歷時間的檢驗，因此每年收益率居前的明星基金很少能夠在下一年度再次問鼎，例如2003年的博時價值增長，在2004年就已銷聲匿跡。同樣，在2004年以17％的凈值增長率名列開放式基金年度冠軍的湘財合豐成長，今年上半年不得不面對投資業績“回歸”的現實。截至7月1日，湘財合豐成長今年的凈值增長率僅為－3.02％，特別是二季度，跌幅更是達到－6.23％，在股票型基金中位于中游水平。究其原因，在一季度大幅增倉中興通訊和生益科技應是比較重要的一個原因。湘財合豐成長這前兩大重倉股票在二季度都出現了較大的跌幅，想必基金在二季度沒有及時進行減倉，凈值縮水也就難以避免了。除此之外，湘財合豐旗下的其它基金業績也均出現了一定程度的下滑，與2004年的輝煌相比，“湘財合豐系”似乎已經回歸大部隊。

　　有甜有酸的“富國系”

　　一家基金管理公司旗下的基金經常出現交叉持股的現象。其實，這種現象也無可厚非，畢竟一家基金管理公司旗下的幾只基金共享同一研究平臺，看好同一群體的股票也在情理之中。然而，富國基金管理公司旗下兩只運作一年以上的偏股型基金富國天益價值、富國動態平衡卻有著迥異的選股思路。兩只基金一季度的十大重倉股中僅有上海機場和長江電力相同。選股差異決定兩只基金交上了完全不同的業績答卷。富國天益價值今年以來凈值增長率高達8.62％，雄踞股票型開放式基金首位；而富國動態平衡則沒那么幸運，今年以來凈值增長率為－8.21％，在股債平衡型開放式基金中處于末位。“一樹之果，有甜有酸”的情形在基金公司中并不常見。看來，富國的造系運動進展得并不順利，因為僅憑單只基金的業績想要證明自己的投資能力終究底氣不足，只有兩條腿走路才會更加的穩健、牢靠。

　　四面楚歌的“天治系”

　　天治基金成立的時間并不長，因此旗下的基金也沒有太多的機會去證明自己能夠經受時間的考驗。然而，兩只開放式基金在今年上半年的表現實在難以恭維。今年初剛剛上市的天治品質優選可能會慨嘆自己生不逢時，因為它的基金經理恐怕怎么也無法相信自己所管理的基金在6月2日的凈值已經縮水18％以上，這時距基金的成立僅僅不到5個月。雖然此后基金凈值有所回升，但上半年－15.46％的凈值增長率還是讓天治品質優選吞下了股票型開放式基金倒數第一的苦果。與此類似的情境出現在天治財富增長身上。作為一只偏債型的基金，上半年凈值增長率僅為－3.66％，同樣位居這一類型基金的倒數第一位。天治基金在造系開始便陷入不利的局面。如果旗下基金不能在下半年打一個翻身仗，則必將面對更加困難的局面。畢竟，留給它們的時間已經不多了。