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一位基金公司經(jīng)理認(rèn)為，在臨時(shí)股東大會(huì)召開(kāi)之前，股改上市公司不應(yīng)該復(fù)牌
本報(bào)記者 簡(jiǎn)文 發(fā)自深圳
送股成了目前對(duì)價(jià)支付中最常見(jiàn)的一種方式，但究竟送多少才合適呢？證券業(yè)一些業(yè)內(nèi)人士昨日表示，送股比例更多意義上是流通股股東和非流通股股東心理上的一個(gè)博弈。還
有市場(chǎng)人士則直言如今股市”看不懂”，送股多本來(lái)是利好，結(jié)果反而跌得更厲害。
“送股多少合適，其實(shí)是一種心理預(yù)期。”深圳一家中等券商的保薦人稱，“更多意義上是流通股股東和非流通股股東心理上的一個(gè)博弈，當(dāng)然重要的首先是看非流通股股東覺(jué)得送多少給流通股股東是合適的。”
聯(lián)合證券研究所所長(zhǎng)吳壽康表示：“送股多少是合適的，很難有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。就流通股股東而言，當(dāng)然是越多越好，但非流通股股東愿意嗎？當(dāng)然不愿意。那么就要討價(jià)還價(jià)，找到平衡點(diǎn)。”
深圳一家大型基金公司的中層指出：“計(jì)算方法其實(shí)不重要，作為橫向的比較，大家都在看市場(chǎng)上其他上市公司的送股比例。”上述保薦人表示，“目前大家都默認(rèn)10送3是市場(chǎng)的平均值，其他上市公司比照該標(biāo)準(zhǔn)按上下浮動(dòng)去送股。”他還指出，“評(píng)判對(duì)價(jià)的好壞只有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，就是投票結(jié)果。方案能通過(guò)，就說(shuō)明方案是好的，不能通過(guò)就說(shuō)明是壞的。”
“送股是最有效的對(duì)價(jià)支付手段。”該中層認(rèn)為，他還指出，“目前的支付手段中，權(quán)證方案太復(fù)雜，中小投資者不容易接受。現(xiàn)金支付，里面存在幾個(gè)問(wèn)題，如果上市公司用公積金送，實(shí)際上市公司的流通股股東本身也是有份的；如果用非流通股股東自己的錢(qián)，有一些上市公司的非流通股股東構(gòu)成也非常復(fù)雜，他們之間的協(xié)調(diào)會(huì)存在問(wèn)題。”
另外，多位證券業(yè)人士在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)，直言目前股市“看不懂”。市場(chǎng)上有這么一種現(xiàn)象，無(wú)論上市公司方案的好壞，大部分公司公布方案復(fù)牌后股票即使上漲一天左右就都一路往下跌。一位管理著兩只基金的基金經(jīng)理分析認(rèn)為，現(xiàn)在公司公布方案后，公司第二天就可以復(fù)牌，離股權(quán)登記日還遠(yuǎn)著呢。比如說(shuō)，中信證券(資訊 行情 論壇)10股送3.2股的比例是符合大家的預(yù)期的。為什么該公司的股票還是會(huì)往下跌呢？如果股價(jià)上漲20%~30%，現(xiàn)在持有該股票的人賣(mài)掉，換一批人買(mǎi)進(jìn)去，新買(mǎi)入的流通股股東的成本提高了，他們所要求的對(duì)價(jià)自然也就要更多。所以，無(wú)論方案的好壞，股價(jià)一直往下跌，從持股成本上看反而有利于方案的最后通過(guò)。該基金經(jīng)理認(rèn)為：“一旦宣布成為試點(diǎn)企業(yè)以后，在臨時(shí)股東大會(huì)召開(kāi)之前，上市公司都不應(yīng)該復(fù)牌。這樣才有利于股價(jià)的穩(wěn)定。”
第一創(chuàng)業(yè)證券某部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，由于股權(quán)分置改革試點(diǎn)公司股票復(fù)盤(pán)后會(huì)自動(dòng)除權(quán)，結(jié)果對(duì)價(jià)支付中給投資者多送股，反倒由于自動(dòng)除權(quán)，股價(jià)跌得更厲害，這就是目前市場(chǎng)所說(shuō)的“對(duì)價(jià)悖論”。“對(duì)價(jià)支付多少并不是最重要的問(wèn)題，重要的是市場(chǎng)環(huán)境。在不同的市場(chǎng)情況下，對(duì)價(jià)的意義就不相同。”南方證券的研究人員認(rèn)為，“如果是在牛市的環(huán)境下，大家對(duì)每一個(gè)利好都很看重。每一次送出的股票都可以被迅速填權(quán)的時(shí)候，對(duì)價(jià)支付才顯得有意義。”
但聯(lián)合證券研究所所長(zhǎng)吳壽康表示：“過(guò)去，上市公司的非流通股股東看凈資產(chǎn)，流通股股東看市場(chǎng)價(jià)格。全流通后，流通股股東和非流通股股東的利益導(dǎo)向一致，這樣有利于上市公司治理結(jié)構(gòu)的改善。”
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