里昂證券列出426億美元內(nèi)地在港收購(gòu)目標(biāo)

　　特約記者 羅綺萍 香港報(bào)道

　　里昂證券7月6日發(fā)表名為《The two Donalds》的香港市場(chǎng)研究報(bào)告，以新任特首曾蔭權(quán)英文名為Donald及迪士尼樂(lè)園象征之一的Donald Duck為主題，講述香港未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。報(bào)告中有獨(dú)立一章，談及內(nèi)地在香港的收購(gòu)目標(biāo)，共9家公司總市值達(dá)426億美元約3515億元人民幣。

　　里昂證券香港研究部主管喬毅文Amar Gill于7月6日回答本報(bào)提問(wèn)時(shí)坦承，國(guó)內(nèi)資金要收購(gòu)這些潛在目標(biāo)存在相當(dāng)?shù)睦щy，有些短期內(nèi)難以成事。但他預(yù)期12個(gè)月內(nèi)會(huì)有一兩宗成功個(gè)案，大的如赫斯基可望成事。以往和黃曾出售Orange電訊以獲得巨大利潤(rùn)，現(xiàn)時(shí)中國(guó)海洋石油也提出收購(gòu)美國(guó)的優(yōu)尼科。里昂證券認(rèn)為，中國(guó)的石油企業(yè)，還會(huì)到海外收購(gòu)能源資產(chǎn)。

　　他稱：“中國(guó)企業(yè)要走出去，可以在香港或美國(guó)市場(chǎng)收購(gòu)資產(chǎn)，如果是back room discussion意指買(mǎi)賣(mài)雙方有非正式協(xié)議，在香港的收購(gòu)比較容易，但在美國(guó)收購(gòu)的資產(chǎn)，規(guī)模則會(huì)較大。”

　　喬毅文在報(bào)告中稱：“中國(guó)對(duì)收購(gòu)有關(guān)資源供應(yīng)的資產(chǎn)最感興趣。其中和黃及李嘉誠(chéng)共持70% 權(quán)益的赫斯基石油，控制了巨額的石油儲(chǔ)量，肯定會(huì)成為中國(guó)資金的目標(biāo)。盡管李嘉誠(chéng)曾否認(rèn)洽商減持赫斯基，但這只是價(jià)錢(qián)問(wèn)題，和黃及李嘉誠(chéng)都以出售資產(chǎn)套利著稱，北京比李嘉誠(chéng)更需要赫斯基石油，這造就了交易的基礎(chǔ)。”

　　北京需要赫斯基

　　北京確實(shí)比李嘉誠(chéng)更需要赫斯基。市場(chǎng)曾傳聞中國(guó)石油天然氣��0857.HK�犛幸馐召�(gòu)赫斯基，其后被兩家公司否認(rèn)。但赫斯基對(duì)中國(guó)公司確有其吸引之處，除了其石油資源外，該公司在加拿大持有大量油砂礦資源，這將會(huì)成為持續(xù)高油價(jià)下的開(kāi)發(fā)油源的最新重點(diǎn)。

　　事實(shí)上，中國(guó)的石油公司近年已開(kāi)始進(jìn)軍加拿大的油砂礦業(yè)，中國(guó)海洋石油��0883.HK�犛�4月12日宣布以1.5億加元�熂s10億元人民幣�犑召�(gòu)加拿大MEG 能源公司16.69%的股權(quán)。中海油董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官傅成玉當(dāng)時(shí)已明確表示，中國(guó)近年發(fā)現(xiàn)貯量豐富的油砂與頁(yè)巖油，本次收購(gòu)正好為公司提供油砂開(kāi)采之技術(shù)及經(jīng)驗(yàn)，并能為公司帶來(lái)長(zhǎng)期的增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　中國(guó)石油天然氣��0857.HK�爠t于4月15日宣布，與加拿大公司Enbridge 合作發(fā)展油砂管道項(xiàng)目，該管道總長(zhǎng)1160公里，將于明年建成，每日運(yùn)輸能力最多為40萬(wàn)桶。有關(guān)管道將來(lái)自加拿大亞伯達(dá)省的油砂輸往英屬哥倫比亞省的港口，再通過(guò)油輪運(yùn)往中國(guó)及其他亞洲地區(qū)。

　　中國(guó)石油化工��0386.HK�爠t以母公司中石化集團(tuán)的名義，于5月31日宣布以1.05億加元��6.9億元人民幣�牐�收購(gòu)加拿大亞伯達(dá)省的Northern Lights 油砂項(xiàng)目40%的權(quán)益。

　　中資涌入第二波

　　與1997年前后大陸資金涌入香港的浪潮相比，現(xiàn)時(shí)投資者對(duì)于內(nèi)地資金投資香港上市公司的反應(yīng)較為冷靜，不似以前那樣，但凡中資機(jī)構(gòu)入股香港上市公司，便不論質(zhì)素好壞都加以追捧。以網(wǎng)通入股電盈為例，電盈的股價(jià)未見(jiàn)大幅上升。

　　第二點(diǎn)不同是，近期的收購(gòu)行動(dòng)，均以行業(yè)對(duì)行業(yè)為主，而非整體類(lèi)綜合收購(gòu)，將中資公司壯大成什么業(yè)務(wù)都有的企業(yè)。以網(wǎng)通入股電盈為例，也是著眼于兩家公司在電信、收費(fèi)電視及房地產(chǎn)項(xiàng)目的協(xié)同效應(yīng)。

　　現(xiàn)時(shí)收購(gòu)行為的另一特點(diǎn)是資金較有計(jì)劃地走出去。全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)組委員、上海實(shí)業(yè)集團(tuán)兼上實(shí)控股��0363.HK�牰�事長(zhǎng)蔡來(lái)興今年3月接受本報(bào)訪問(wèn)時(shí)已指出，集團(tuán)的第二個(gè)10年計(jì)劃的定位是成為國(guó)際集成商，協(xié)助上海市政府屬下企業(yè)大規(guī)模重組，引領(lǐng)民族資本“走出去”。

　　“最初是中國(guó)的勞動(dòng)力走出去，后來(lái)是中國(guó)的產(chǎn)品走出去，現(xiàn)在是中國(guó)的資金走出去。”

　　地鐵國(guó)泰均成對(duì)象

　　里昂證券的報(bào)告逐一點(diǎn)評(píng)這9家公司為何會(huì)成為中國(guó)資金的收購(gòu)對(duì)象。除赫斯基外，市值最大的是地鐵公司。報(bào)告指地鐵目前已正營(yíng)運(yùn)深圳地鐵，亦進(jìn)軍北京和武漢的地鐵發(fā)展，同時(shí)正就澳門(mén)興建地鐵進(jìn)行可行性研究，以應(yīng)付澳門(mén)陸續(xù)建成新酒店和賭場(chǎng)所帶來(lái)的交通堵塞問(wèn)題。另外，地鐵公司還在研究與九廣鐵路的合并事宜，后者由香港政府全資擁有。

　　報(bào)告指曾蔭權(quán)政府要在香港進(jìn)行多項(xiàng)大型基建，需要資金，將減持地鐵及九鐵的股權(quán)，這是北京入股的上佳機(jī)會(huì)。

　　至于被選為全球最佳航空公司的國(guó)泰航空��0293.HK�牐�近年在開(kāi)辦內(nèi)地航線方面進(jìn)展緩慢，市場(chǎng)盛傳國(guó)泰和港龍航空會(huì)合并，后者的大股東是中航興業(yè)(1110.HK)，報(bào)告認(rèn)為國(guó)泰第一大股東太古(0019.HK)有興趣與中國(guó)國(guó)際航空(0753.HK)及中航興業(yè)，商討入股事宜，有助國(guó)泰較快取得內(nèi)地航線、進(jìn)軍內(nèi)地航空市場(chǎng)。

　　航運(yùn)方面，董建華家族的東方海外(0316.HK)在內(nèi)地有很多投資。目前正值航運(yùn)業(yè)低潮的周期，這是內(nèi)地企業(yè)收購(gòu)有關(guān)企業(yè)的好時(shí)機(jī)。而以制造貨柜為主、在港上市的新加坡企業(yè)勝獅貨柜(0716.HK)，其業(yè)務(wù)管理為該公司強(qiáng)項(xiàng)，公司主要在內(nèi)地制造貨柜，亦是吸引內(nèi)地企業(yè)收購(gòu)的目標(biāo)之一。

　　報(bào)告還認(rèn)為，內(nèi)地企業(yè)對(duì)香港傳媒業(yè)深感興趣，其中電視廣播(0511.HK)和東方報(bào)業(yè)(0018.HK)都吸引內(nèi)地企業(yè)。報(bào)告指出，電視廣播在華南的落地權(quán)，加上該公司主席邵逸夫年事已高，公司去向?qū)⒊蔀榻裹c(diǎn)，從內(nèi)地官員的角度看，電視廣播是香港成功的廣播企業(yè)，而該公司在華南的業(yè)務(wù)更可帶來(lái)現(xiàn)金流。

　　雖然市場(chǎng)顧慮香港可能受到內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響，但里昂證券首席經(jīng)濟(jì)師韋卓思指出：“隨著內(nèi)地的公司盈利能力減少，將有更多的資金流出，再次尋找更高回報(bào)的機(jī)會(huì)；而到明年，追捧香港資產(chǎn)�煱�括房地產(chǎn)�牭馁Y金將帶來(lái)更重要的作用，遠(yuǎn)超中國(guó)貿(mào)易增長(zhǎng)的減慢幅度。”