有保有壓炒中報

　　□ 特邀撰稿人 俞彥誠

　　雖然政策面上，第二批試點的各家公司在多方壓力下，給于流通股東的方案較預期頗為理想，但是這依然不能阻止市場的單邊下滑。截止周末收盤，大盤繼上周后，再次呈現下跌格局，而在獲利機會方面，本周逐漸向前期的超跌反彈股和低價小市值股回歸。

　　與此同時，本周的首份半年報亦已公布，600063皖維高新在上午刊登公報停盤一小時后，復盤即打入跌停，相信這令進入該股操作的投資者挫不及防。如此的第一份半年報，似乎在告訴市場中的操作者：進入中報時節，請注意手中持有個股的類型。

　　從表象以及市場表現來看，皖維高新的殺跌，與市場目前所處行情位置有關。而實際上，筆者認為：不單單是如此，細心的投資者可以發現，宏觀調控在進入2005年后，雖然各項經濟指標都呈現停止攀升或步入下降的趨勢之中，但是從微觀經濟角度來看，企業業績相關受到的沖擊，似乎才剛剛開始，根據今年第一季度德意志銀行的一份內部資料顯示，到目前為止，不論是什么時代，沒有一個國家的經濟能夠有效避免硬著陸，而即使中國特色，帶有政治色彩濃厚的我國經濟系統能夠避免經濟的硬著陸，但是就投資等各項經濟指標的調整幅度來說，一定程度的下滑是不可避免的，由此而來對企業的影響之大，也是可以預見的。

　　從具體的政策面來看，在投資過熱問題得到政策限制后，降低該類行業的投資規模和資金周轉上，的確取得了一些實效，一定程度上減輕與這些行業相關公司的壓力。但是，中央出臺的文件中依然在今年實行有保有壓的不放松政策，這一決定同時亦表明了，在今年的中期報表推出期間，由于受到宏觀管理的后期影響，各類公司的中期業績可能是過去幾年中，綜合情況最差的一次！這既符合經濟層面上的實際情況，又符合股價連續走低這一現實情況。因此，這點請投資者予以重視，并放入7月的投資策略之中加以分析并解決。

　　對此，筆者亦稍微闡述2點，參請各位讀者予以考慮。

　　1.雖然在熊市中，基金其特有獲利特點和存在屬性決定了基金經理人大多選擇在自下而上的夾縫中尋找機會策略，但是對于中小投資者來講，這種策略的價值不大，但是，由此及彼，我們可以從中尋找出一些值得規避的行業以避免受其業績短期人為波動而對短期走勢造成影響。例如：房地產行業、工程建筑行業、家電行業、化纖行業、建筑材料類。這幾類行業，由于中期向淡較為明顯，估計在本次中報行業中，受到沖擊的可能性相對較大。

　　2.G8開談，我國主席也應邀出席，美國總統布什在談話中講到：人民幣升值問題，是其中一個非常有趣且值得討論的議題。對此，我們暫且不加以任何評論，也不論升值何時開始，但是中國從以往的粗放型高消耗的出口大國，逐漸向一個成熟的經濟大國的轉變是勿用質疑的。人民幣在逐漸步入其重要的歷史地位過程中，各類企業也會因此受到不同程度的影響，這點也會在中報中得到體現。例如：紡織類行業等以出口及其相關行業企業及大宗原料生產行業的投資比重必定會減小。這將會嚴重影響該些行業的中長期投資資金的進入，進而影響部分企業的利潤或威脅其在行業中的生存空間。

　　根據國外的研究資料顯示，股市往往提前反映企業的業績，中國股市也不會例外。大盤創出幾年新低，企業業績的下滑也是在所難免，理性地對待其中的機會的同時，更需要重視其中存在的風險！