央行擬注資拯救券商 重點券商判斷標準著重兩點

　　本報記者 聞濤

　　央行行長助理劉士余近日表示，人民銀行將允許中央匯金公司等相關機構在7、8、9三個月對一些重點券商實施市場化的財務重組，屆時重點券商的流動性困難、財務困難和資產狀況都將得到一定程度的改善。有業內人士認為，券商是穩定證券市場的重要力量，央行從資本金上扶持券商，對證券市場是長期利好。記者了解到，北方某大型券商的財務重組方

案已基本敲定，有望在近期受益于央行的優惠政策。

　　據了解，央行明確表態對重點券商進行扶持，這還是第一次。國泰君安證券研究員梁靜在接受記者采訪時指出，央行對券商的扶持態度已經非常明確，在股權分置改革的關鍵時期，央行的優惠政策有利于維護市場的穩定，把重點券商作為扶持對象也體現了分類監管的政策思路。另有券商人士認為，證券公司近幾年來一直處于全行業虧損的狀態，央行開始對券商進行財務重組，標志著券商的寒冬將悄然過去。

　　作為央行出臺的惠及券商的政策，業界關心的是到底哪些券商可以從中獲得實惠。券商人士說，現在出現流動性困難的券商不在少數，但央行行長助理劉士余明確表示，支持中央匯金公司等相關機構對重點券商進行財務重組，這意味著有望獲得注資的券商不會很多。

　　關于“重點券商”的判斷標準，多數接受采訪的業內人士認為，規模和資本性質是重要的考量指標，一些出現支付困難的全國性大型券商最有可能獲得注資，此前匯金公司已表示將會對銀河證券進行注資。國泰君安梁靜認為，注資是要解決券商的流動性困難，但前提是能夠保證資金的安全，所以要求券商必須具有完善的內控體系，而且虧空不能過大。也有知情人士透露，不是所有出現嚴重虧空的券商都能夠獲得注資，此前就有地方券商的注資申請被拒絕。

　　值得關注的是，央行對券商的扶持將采取市場化的財務重組方式，并且否認了通過再貸款的方式來解決問題。券商人士分析說，央行的這一態度表明，扶持政策并不意味著要對券商的所有違規經營進行兜底，也就是說，注資將會有嚴格的條件限制，而且要追求相應的投資回報。該人士說，再貸款同財務重組有明顯的區別，如果只是獲得再貸款，券商可以靈活地使用資金，不會受到更多的干預；而財務重組的方式則要改變券商原有的治理結構，注資方在券商的持續經營中將發揮重要作用。

　　關于具體的財務重組方式，業內人士認為可能會多種多樣，但可以肯定的是，注入的資金不能只用來填補虧空，在注資的同時，必然會對原有的不良資產作出相應的處理。對于虧空嚴重的券商，可能會在壓縮原有股東權益比例的基礎上再進行注資，也有可能是匯金公司或者其他機構同資質優良的券商聯手出資，共同完成對問題券商的財務重組。

　　此前央行曾表示，準備對申銀萬國和華安證券提供再貸款支持，而此次央行又明確將不會通過再貸款的方式來對券商進行財務重組，這是否意味著申銀萬國和華安證券的再貸款可能落空呢？這兩家券商在接受采訪時都表示，央行的再貸款目前還沒有到賬，具體的到賬時間也不確定。華安證券有關人士稱，央行扶持重點券商的態度是沒有改變的，只是具體的方式可能會有所不同，現在公司還無法確定到底是哪種方式。