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滬深交易所權威人士表示股權分置改革方案應簡單明了


http://whmsebhyy.com 2005年07月07日 07:46 中國證券報

  股權分置改革全面推開之前,交易所將出臺操作指引

  考慮減少公司股票在改革期間的停牌時間設立全可流通板塊與指數將為股指期貨的推出創造條件

  記者李文絢 王泓 北京報道

  記者昨天在北京轄區上市公司股權分置改革工作動員會上獲悉,股權分置改革全面推開之前,滬深交易所將出臺相關操作指引。股權分置改革將促成全可流通板塊的形成,并將催生獨立的板塊和獨立的指數,這將為股指期貨的推出創造條件。會上,深圳證券交易所副總經理宋麗萍、上海證券交易所副總經理周勤業均強調,上市公司所制訂的股權分置改革方案應簡單明了。

  宋麗萍介紹,目前監管部門對全可流通的G板塊的指數編制、行情顯示、監控、監管方式、制度創新和產品創新等正加緊研究。全可流通板塊有三大特點:一是全可流通,股票估值完全不同;二是全新的制度設計,像上市公司股份回購、股票期權激勵機制等基本制度在這一板塊成為可能;三是獨立的全可流通板塊與指數,為股指期貨的推出創造了條件。

  談及股權分置改革方案,宋麗萍說,由于各家公司的股東結構多樣化,方案也將呈現多元化,關鍵是要根據企業實際情況制定相應的方案。在制定方案時,要考慮方案能否為廣大流通股股東所接受,能否獲得參加股東大會流通股股東三分之二以上同意。雖然鼓勵金融創新,但改革方案盡量不要太復雜。從目前試點情況看,廣大投資者比較愿意接受簡單明了的方案。在第二批試點結束、股權分置改革全面推開之前,深交所將會出臺相關指引。這個指引主要涉及操作程序,不太可能涉及具體方案。同時,交易所也在考慮盡量減少上市公司在股權分置改革期間的停牌時間。

  宋麗萍指出,交易所將強化監管,嚴防上市公司和中介機構利用股權分置改革進行內幕交易和炒作。交易所對此已設立專崗,嚴密監控進入試點、傳聞試點公司高管及相關賬戶、關聯賬戶,如發現有異動將立即采取措施。

  會上,周勤業介紹,由于送股簡單明了,估計八成以上公司會選擇這種方案。關于對價數量的確定,周勤業認為,首先可以計算出上市以來非流通股股東與流通股股東對目前凈資產的貢獻比例,作為非流通股付出對價的底線,然后適當考慮發行時合理的創業溢價如商譽、網絡、人才等因素,確定初步對價。此外,一般的考慮是,非流通股比例越大,對價越高;業績越差,對價越高。

  周勤業還介紹了股權分置改革中常見疑難問題的應對方法。比如,不愿大幅降低股權比例的,可考慮先向大股東定向增發再改革;股權有質押或凍結等瑕疵的,可先解決用于支付對價的部分;遇到非流通股股東中的“釘子戶”,其他非流通股股東可先替其支付對價,待可流通時再協商補償問題;股價低于每股凈資產的公司,可先實施回購使股價上升再進行改革;改革中進行協議轉讓的,若屬于行政劃撥、司法判決或重大資產重組的,獲準幾率則較大,等等。總之,應結合公司實際情況來制訂方案,并要積極做好投資者關系管理工作。


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