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日前，央行官員公開表示，要通過市場化手段而不是再貸款來解決券商的流動性問題，央行將通過中央?yún)R金公司和建銀投資公司對重點券商實施市場化財務重組。
業(yè)內人士表示，盡管注資券商的傳聞一直不絕于耳，但來自官方的如此明確表態(tài)還是顯得有些突然，一方面，這一消息證實了資金支持券商的力度，另一方面，在市場化手段、重點券商等關鍵詞上，信息還是不甚明了。
但其中最值得關注的是，實施市場化手段注資的主體將是匯金公司和建銀投資。匯金公司曾注資中行、建行，并在不久前對銀河證券也實施注資，而建銀投資則是由建設銀行股改分立而來，持有建設銀行和中金公司的部分股份，并還接手南方證券的部分資產。
正是由于匯金公司和建銀投資的在銀證領域的雙重資歷，此番以其為主體實施的注資券商行動在業(yè)界激發(fā)了頗多聯(lián)想。具有銀行背景的注資行動會否對券商經營產生影響？證券行業(yè)是否以后就會向金融控股的方向發(fā)展呢？甚至還有人猜想，是否這將為金融混業(yè)經營打開一道口子？
對此，業(yè)內人士普遍比較理性。《證券法》修改起草工作組顧問小組成員、北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授表示，以市場化手段來解決券商流動性和資本金不足的問題是應該的，帶有內部隔離墻的金融控股形式有可能是券業(yè)發(fā)展方向之一，但是是否整個證券行業(yè)發(fā)展成金融控股形式就是好的，這完全要看證券公司的具體情況而言。實際上，券商應該根據(jù)自身的發(fā)展情況來決定是否通過金融控股這種形式作為日后的發(fā)展方向。
而從目前的情況來看，曹鳳岐教授表示，券商存在的問題并不是因為沒有采取金融控股的形式，癥結所在還是由于券商盈利模式過于單一、經營的證券業(yè)務本身需要有大的發(fā)展，而這些背后的深層原因則是目前市場制度的約束，這些都需要日后有所突破。
而對于金融混業(yè)經營胎動的說法，曹鳳岐教授并不認同。他認為，通過匯金、建銀投資向券商注資和混業(yè)經營完全是兩個概念，之間并沒有必然的聯(lián)系。注資之后，能否混業(yè)經營以及如何混業(yè)經營都需要另外的法律法規(guī)來規(guī)范。目前，即使某些券商將成為金融控股架構中的一員，也并不意味著它們就能從事混業(yè)經營業(yè)務。由于在金融控股體系中內部隔離墻的存在，銀行、保險、證券、基金在人員、賬戶、資金和業(yè)務上都是分開的，因此在業(yè)務上，并不是完全意義的混業(yè)經營。
來自證券公司的人士也表示，金融控股和混業(yè)都是一個漸進的過程，在法律上這還缺乏相應的依據(jù)，因此股權上的混業(yè)關系應該不會在短期內過渡到業(yè)務經營上的混業(yè)。有關人士還透露，匯金公司、建銀投資注資的目的應該不是長期做股東，因此金融控股的形式也未必長久。
但同時，也有券商研究人士認為，由匯金公司、建銀投資注資的券商在某種意義上應該具有一定的競爭優(yōu)勢。海通證券宏觀部高級研究員陳崢嶸就表示，如果是以股權投資方式獲得注資的券商，具有匯金、建銀投資這樣背景的股東，將有可能借助這種背景充分利用金融控股形式下的資源，券業(yè)競爭格局也可能由此發(fā)生一定變化。
作者：記者 曹翊君
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