中信證券試點復(fù)牌后慘遭跌停 尋寶游戲踩響地雷

　　晨報記者陳重博

　　盡管中信證券(資訊 行情 論壇)試點方案上調(diào)了對價支付的比例，但流通股股東依然選擇了“用腳投票”。昨日，中信證券成為第一家試點復(fù)牌首日即以跌停報收的個股。

　　試點板塊：成空頭主力

　　兩星期前，中信證券先推出10送2.5股的初步方案。之后的溝通會上，隨即遭到廣大流通股股東的強(qiáng)烈不滿。此番重壓之下，公司不得不上調(diào)對價支付比例，將正式方案定為10股送3.2股。

　　昨日早間，中信證券略微低開后，便快速回落。午后兩點左右，隨著大盤展開新一輪的下跌，中信證券下探跌停。之后，雖然跌停被數(shù)次打開，但其股價最終仍以跌停報收。收盤后，中信證券有關(guān)人士向記者透露，公司內(nèi)部對昨日的跌停頗感意外。為了促成此次股改方案的最終通過，公司前期做了大量的溝通工作并提高了對價比例，因此不排除未來仍有可能再次改動試點方案。

　　受到中信證券跌停的影響，試點板塊開始形成盤中最大的做空力量。對價比例不甚理想的蘇寧電器(資訊 行情 論壇)同樣以跌停報收，從而拖累了中小板的整體走勢。此外，試點股的低迷表現(xiàn)進(jìn)一步引發(fā)了藍(lán)籌股的分化走低，美的電器(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)、小商品城(資訊 行情 論壇)、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)等二線藍(lán)籌相繼跳水，對市場人氣構(gòu)成較大沖擊。

　　尋寶資金：加速撤離市場

　　從昨日中信證券、蘇寧電器的雙雙跌停，再追溯到前幾日上港集箱(資訊 行情 論壇)、中化國際(資訊 行情 論壇)等藍(lán)籌股復(fù)牌后的大幅回落，表明投資者對于藍(lán)籌品種普遍10股送2股的“對價底線”失望之極。

　　對于部分股價已經(jīng)基本調(diào)整到位的大盤股來說，其所給出的10股送2股的“對價底線”或許能夠穩(wěn)定自身股價，但如果其它股價仍高高在上的藍(lán)籌股也向這一“對價底線”靠攏，那么它們的股價顯然難以得到市場認(rèn)同。

　　“目前來看，從試點股中博取價差收益的‘尋寶’機(jī)會似乎正在以超出預(yù)期的速度消失。”華夏證券的銀國宏指出，績優(yōu)公司對價收益出現(xiàn)了不斷突破底線和進(jìn)一步下降的跡象，這一預(yù)期直接令短期“尋寶”資金擇機(jī)退出市場。而短期資金的撤退又加速了對價收益退出估值體系的進(jìn)程，市場在經(jīng)歷了短暫的估值體系混亂之后，將重回基本面估值，估值體系將重新趨于清晰和穩(wěn)定。

　　股改規(guī)范：需管理層定調(diào)

　　也有分析觀點認(rèn)為，如今市場真實的現(xiàn)狀與管理層前期的構(gòu)想明顯脫節(jié)，亦是導(dǎo)致試點股“尋寶游戲”提前結(jié)束的原因之一。當(dāng)前股改過程中，大股東對價吝嗇、頻頻與公眾股股東爭利，導(dǎo)致相對處于被動的流通股股東只能選擇“用腳投票”。

　　國信證券的肖建軍表示，就股權(quán)分置改革對股市的影響，穩(wěn)定的預(yù)期對市場非常重要。但以目前的股改進(jìn)展來看，已經(jīng)形成的改革預(yù)期顯然與二級市場投資者的期望相去甚遠(yuǎn)。也有分析師認(rèn)為，股權(quán)分置是一個制度性缺陷，其糾偏需要管理層用行政的手段加以規(guī)范，僅靠各家公司大小股東互相對價，流通股股東的利益難以得到保障。或許股改進(jìn)程不會因為流通股股東的不滿而受到影響，但流通股股東的“用腳表決”及股價的長期跌跌不休，顯然不是管理層希望看到的穩(wěn)定的股改環(huán)境。投資者企盼管理層真正落實股改的配套措施，使得參與股改的流通股股東能獲得實質(zhì)性的利益補(bǔ)償。