風險投資商有望勝利大逃亡

　　《公司法》、《證券法》加緊修訂 中小企業上市門檻可能降低

　　商報訊 (記者 凌嘉) 據接近證監會的人士透露�熌壳啊豆�司法》、《證券法》正在加緊修訂，并有望年內出臺，中小企業上市融資將變得更加容易。

　　現行的《證券法》、《公司法》均作出規定：申請上市的公司資本規模不能低于50

00萬元，公司必須連續3年盈利等。此規定將大量處于創業期的中小企業擋在了上市融資的大門之外，而中小企業不能上市融資，又讓大量有意投資中小企業的風險投資基金望而卻步。

　　北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授認為：“主板的上市門檻對于中小企業過于苛刻，不利于孵化我國中小企業的成長。”據悉，修訂中的新《公司法》將大幅度降低中小企業的上市門檻，如資本規模降低到1000萬元以上，連續3年盈利降低為連續3年有經營記錄等。

　　更為關鍵的是，此次修訂的《公司法》、《證券法》還特別為風險投資的進入與退出預留了通道。現行的《公司法》規定：公司發起人股至上市之日起3年內不得轉讓。新的《公司法》可能把發起人股與風險投資基金持股區別開來，創業發起人仍將實行3年禁售期，而風險投資基金的禁售期可能縮短至12個月，此舉大大方便了風險投資基金的套利退出。

　　一位深諳資本市場之道的資深分析人士告訴記者：“此次修訂的《公司法》、《證券法》歷史性的突破是與當前的股權分置改革密切相關的。股權分置改革解決了全流通的問題，就為中小企業上市與風險投資的退出問題掃清了制度障礙，將來深圳的中小企業板將向納斯達克的方向發展，這也是當初推出中小企業板的初衷。”

　　牽一發而動全身的股權分置改革，猶如大棋局中的一枚重要棋子，它的成功實現，將促使中國證券市場向成熟的海外證券市場快速接軌。