科龍財務游戲令會計師大開眼 任意調控無所不為

　　在上市5年多的時間里，像科龍電器(資訊 行情 論壇)這樣幾次更換會計事務所的上市公司著實罕見。而在全球知名外資會計事務所相繼與其分手的過程中，科龍電器的財務游戲也令會計師目瞪口呆。

　　調控三項費用

　　2004年的虧損，是科龍電器1999年7月13日上市以來的第三個虧損年，也是顧雛軍2001年底入主之后的第二次虧損。按照郎咸平教授的分析，科龍電器2002年和2003年根本就沒有盈利。如此一來，幾乎是說科龍電器早就該被退市處理了。

　　值得注意的是，科龍電器這幾年的利潤率基本持平。在這種情況下，科龍電器的凈利潤變化如此之大的真正差別，在于各年度計提的費用不同。仔細閱讀科龍電器2002年的財務報表可以發現，當年的壞賬準備轉回約0.5億元，存貨減值準備轉回約2.12億元，沖回廣告費7900萬元，維修費撥備相對2001年度減少計提約5000萬元，合計約3.9億元。郎咸平就此指出，如果2001年沒有這些壞賬準備，以及照常提取存貨跌價損失準備和廣告費用、維修費用，科龍電器2002年扭虧為盈是不可能的。如果沒有2001年的計提和2002年的轉回，科龍電器在2003年也并沒有盈利。也就是說，按照現有的退市規則，科龍電器業績沒有經過上述的財務處理的話，它應該最起碼早就被披星戴帽了，甚至退市處理。

　　很多人都知道，科龍電器在顧雛軍2001年底入主之后的2002年即扭虧為盈，被郎咸平教授認為是大幅拉高收購當年費用形成巨虧后的產物。巧合的是，科龍電器2004年的虧損再次與三項費用密不可分。注冊會計師孫旭東對科龍電器已經跟蹤了很長時間，是為數不多對其進行深入研究的財務人員。他說，科龍電器2004年虧損的根本原因，在于它遠高于同行的三項費用。2004年，三項費用占主營業務收入的比重，科龍電器為22%，青島海爾(資訊 行情 論壇)、格力電器(資訊 行情 論壇)和美的電器(資訊 行情 論壇)分別約為9%、14%和16%。

　　假設科龍電器2004年沒有增加約7700萬元的存貨與應收賬款撥備，三項費用占比仍舊高達21%。事實上，即使不考慮提取資產減值準備的因素，科龍電器2004年第4季度的管理費用仍然比前三季度平均值高出8593萬元，而這并非季節性因素在起作用，因為該公司2003年第4季度的管理費用比當年前三季度平均值要低1571萬元。而如果以1998年、1999年、2000年24%的平均費用比例，對科龍電器2001年、2002年進行同比還原的話，可以發現科龍電器2002年和2003年的凈利潤根本沒有好轉。

　　虛增收入和虛減成本

　　根據德勤會計師事務所的報告，科龍電器2004年第4季度有高達4.27億的銷售收入沒有得到驗證，其中向一不知名的新客戶銷售就達到2.97億元，而且到2005年4月28日審計時仍然沒有收回。經過對科龍電器年報的詳細分析，孫旭東基本認定科龍電器涉嫌以虛構收入的手段增加利潤。

　　除了虛增收入之外，虛減成本現象在科龍電器2004年報中也比較明顯。

　　市場競爭更加激烈導致產品邊際利潤受壓、原材料價格下半年急劇攀升，是科龍電器解釋虧損的兩個理由，公司承認未能透過提高新品價格完全抵消成本上漲的影響。但從利潤表來看，下半年公司的毛利率居然比上半年還要高。尤其蹊蹺的是，科龍電器2005年第1季度的毛利率又陡然下降至17.95%，似乎原材料價格上漲的影響滯后了半年左右的時間。但從披露的存貨情況來看，科龍電器原材料占存貨的比例比較穩定，大約也只是一個季度的用量。漲價效應滯后這么長的時間，顯得相當反常。

　　這種奇怪現象的出現，應該不是產品結構方面影響的結果。據測算，它對總體毛利率的影響只有0.05%。從會計政策和會計估計方面來看，科龍電器的原材料發出時按標準成本進行核算，在產品和產成品發出時按實際成本進行核算、按加權平均法確定成本。如果是先進先出法也就罷了，那樣產品毛利率的下降，應該是在低價原材料生產的產品售完后才出現。而在加權平均法下，原材料漲價的影響，確實應該很快就能反映在產品的銷售成本上。孫旭東說，還有一種不大可能出現的情況，即科龍電器在2004年下半年銷售的都是新產品，已經考慮到了原材料價格的上漲，銷售價格有所提高了，而大部分舊產品在2005年1季度才銷售出去。如果是這種情況，那又可以質疑科龍電器在2004年年末對存貨計提的壞賬準備是否充足了。

　　科龍電器對2004年期末存貨計提的跌價準備只占存貨原值的4.27%，這個比例甚至低于2003年期末，主要原因是對原材料計提跌價準備的比例大幅下降。然而，科龍電器對產成品計提跌價準備的比例只是略有提高，比起以2003年的比例計提大約只多提了630萬元。孫旭東說，如果2004年期末產成品中有大量的以漲價后原材料生產的老產品，這樣的計提比例是否充足就令人懷疑了。而且，參照格力電器和美的電器的情況，可以發現它們下半年毛利率有很明顯的下降。綜合以上情況來看，科龍電器2004年下半年的毛利率不降反升非常可疑，有虛減成本之嫌。

　　反常內部交易為獲取銀行資金

　　科龍電器的2004年報顯示，其內部票據融資的金額是外部商業票據融資的8倍左右。按照企業的正常操作來說，在合并報表范圍內的公司與子公司、子公司與子公司之間的內部交易金額再大，一般也不會超出對外銷售金額。科龍電器兩者產生的被貼現應收票據相差如此之大，說明了什么問題呢？

　　科龍電器母公司的應付票據遠遠高出合并數據，這說明大部分是向子公司開出的。然而，從年報其他部分非但無法斷定內部交易主要是子公司向母公司銷售，而且恰恰相反，至少空調業務應主要是母公司向子公司銷售。但是，子公司向母公司銷售，難免會存在一些問題。首先，子公司遍布全國，理應比母公司更貼近當地市場，向母公司銷售似乎談不上有什么好處；其次，如果子公司的大部分銷售收入只是向母公司銷售的話，意味著科龍電器子公司的全部銷售收入只比內部銷售收入多4.36億元。然而，僅廣東科龍(資訊 行情 論壇)冰箱有限公司一家子公司2003年的凈利潤就有7257萬元，以10%的凈利潤計其銷售收入，就應該在7億元以上，而科龍電器合并范圍內還有珠江冰箱、成都科龍、營口科龍等眾多子公司從事冰箱業務，它們的銷售收入哪去了呢？

　　因此，科龍電器這樣有悖常理的操作，難免讓人懷疑其存在什么特別的動機。孫旭東說，從節省資金成本的角度出發，企業集團內各公司交易時使用商業匯票并非最佳方式，盡管購貨方開出匯票可以延期支付貨款，但仍需在銀行內存入一定比例的保證金。在這種情況下使用商業匯票的最大好處，就是可以通過貼現來取得銀行資金。而從業務分部的數據得到的推論與從內部票據貼現得出的推論結果相左，這不能不讓人懷疑貼現的內部票據是否有真實購銷業務背景。事實上，除了拖欠供應商的貨款外，應收票據貼現是科龍電器取得巨額貨幣資金的另一來源。在科龍電器取得大量貨幣資金的非常手段中，就包括用票據去獲取銀行資金的手法。由于這些巨額貨幣資金明顯不是生產經營所必需的，而顧雛軍收購其他上市公司卻需要巨額資金，有理由懷疑科龍電器的這些貨幣資金已被挪用。

  格力電器、美的電器和科龍電器2004年經營情況比較(萬元)
         類別      格力電器   美的電器  科龍電器  
    主營業務收入  1,383,262  1,920,088  843,640  
    主營業務成本  1,154,925  1,561,978  661,228  
    毛利            228,337    358,110  182,412  
    毛利率         16.51%     18.65%     21.62%  
    營業費用        158,805    217,601  120,645  
    管理費用         40,746     74,853   52,286  
    財務費用         -3,825      5,894   12,746  
    期間費用比率   14.15%     15.54%     22.01%  
    營業費用比率   11.48%     11.33%     14.30%  
    管理費用比率    2.95%      3.90%      6.20%

　　作者：記者 陳建軍