預期收益率通常超過4% 證券信托逆市高盈利探秘

　　本報記者 秦利

　　股市不振并沒有妨礙證券類信托計劃的熱銷，近期又有多家信托公司逆市推出了投資于證券市場的信托計劃。而在一些信托公司公布的去年業績報告中，這類信托計劃都取得了不俗的業績。在大盤連續走低，各類機構紛紛曝出巨虧的情況下，證券類信托計劃是如何做到獨善其身的呢？

　　證券信托計劃逆風飛揚

　　近期證券類信托計劃頻頻問世。上海國投網站上公布信息顯示，近期公司有三只投資于開放式基金的證券類信托計劃正式成立；華寶信托名為華寶—窚隆基金組合結構化投資信托計劃在發行中也受到熱捧。據記者了解，近期推出證券類信托計劃的公司還有山西信托、北方國投和天津信托等公司。　

　　其實，證券類信托計劃從去年第四季度開始就逐漸增多起來。據不完全統計，2004年共有20家信托投資公司推出了70個證券投資類信托產品，金額共計20.36億元，而單是第四季度的金額達8.7億元，占全年規模四成以上。

　　有專家指出，去年10月1日，銀監會頒布的《關于信托投資公司開設信托專用證券賬戶和信托專用資金賬戶有關問題的通知》實施后，信托財產的安全性得到保障，投資者的信心受到鼓舞，部分社會資金更愿意通過信托渠道進入證券市場。此外，目前股市經過幾年調整后，已處于歷史低位，其投資價值受到部分投資者認同，這也是資金愿意入市的一大原因。

　　實現高收益率的秘密

　　上述證券類信托計劃的預期收益率通常超過4%，與此同時，10年期記賬式國債、人民幣理財和貨幣基金的年收益率分別只有3.8%、2.5%～3%和2.5%，與之相比，這類計劃非常有吸引力。

　　我們從近期公布一家信托公司年報中發現，該公司去年有10個證券類集合信托項目到期終止，涉及合同金額2億2680萬元，這些預計收益率3.43%的計劃最后的加權實際收益率竟然達到6.48%，并且這是在上證綜指下跌15%情況取得的。

　　在股市大幅下跌的情況下，證券類信托計劃是如何取得這樣驕人的成績的呢？

　　某信托公司研究部經理告訴記者，信托計劃業績超常地好，原因有幾個方面。一是這些計劃規模都比較小，船小好掉頭，便于在投資過程靈活應變。另外，發行這些計劃的信托公司都是一些強勢信托公司，自身有龐大的自營盤，研究能力也較強。他還透露了這些計劃實現高收益率的一個“秘密”。他指出，目前證券類信托計劃通常設置了一般收益人和優先收益人。社會投資者是優先受益權委托人，一般受益權委托人則為機構投資者，當信托計劃出現虧損時，首先由一般受益權委托人交付的信托資金承擔，優先受益人承擔相對低的風險并取得穩定收益。而一般收益人通常和信托公司有一定的關聯關系。

　　“據我了解，這些計劃中一般受益人的虧損還是比較嚴重的，已經出現了多起強制平倉事件(信托合同通常規定跌到一定程度信托公司要強制平倉)。”這位經理指出。

　　記者在查詢一份證券類信托計劃的清算報告時發現，公司按預期3.5%的收益率向全體優先受益人支付信托資金本金和收益，剩余信托資產歸一般受益人所有。至于剩余資產究竟是多少，一般收益人的收益率究竟如何，在該公告里卻只字未提。