債市向好趨勢不變

　　銀河證券吳天舒

　　周一滬市國債市場現券漲多跌少，三只超長期債券處于日凈值漲幅榜前列，雖然上證國債指數有所上漲，但整體成交依然十分清淡。企業債市場同樣漲跌互現，成交同樣十分稀少。

　　中國人民銀行貨幣政策委員會日前召開的2005年第二季度例會指出，下一階段，應繼續執行穩健的貨幣政策，在控制固定資產投資的同時，擴大國內消費需求，逐步實現投資與消費比例關系合理化。貨幣政策委員會強調擴大國內消費需求的提法應是近期以來的首次。這表明近期的宏觀數據及理論界一些通縮論調還是引起了央行的一定關注。在貿易摩擦不斷、人民幣升值壓力增強的環境下，外貿高速增長的情形難免受到影響，為了保持國內經濟平穩發展，國內消費需求受到重視也就在情理之中。從近期公開市場的寬松操作來看，央行可能已經開始有意識的放松銀根，貨幣政策轉向的意味較濃，再次下調超儲利率的可能不能排除。據統計，6月份公開市場操作累計凈回籠1400億元，只占當月外匯市場成交量的七成左右，遠低于3月份2400億元的凈回籠量。

　　目前來看，央行貨幣政策的寬松狀況還會維持一段比較長的時間，因此，盡管前期債市漲幅已高，但在經過高位震蕩整理后，震蕩盤升的格局仍將維持，建議投資者仍可以繼續持有中長期品種，以獲得較高的持有收益。