(市場數據日評) 兩大預期主導板塊分化走勢

　　莫光亮袁忠偉

　　市場整體運行:周一，上證綜指下跌0.79％，個股漲平跌的家數比為361∶63∶924，成交金額由上一個交易日的102億元下降為85億元，漲幅在5％以上的股票有25只，跌幅在5％以上的股票有171只。“第二批股改試點”一度讓市場中其他非試點股多了一分含權的誘惑力，短線資金也看到了其中的機會，但“沒有第三批試點”似乎又讓短線資金在運作時間方面

失去主動權，連續5天的陰線讓絕大多數投資者開始盲目拋售股票。透過現象看本質，筆者認為股改預期和全流通估值預期已成為影響各板塊漲跌的主要因素，而板塊跌多漲少決定了市場的整體走勢。

　　其一，股改預期。在第二批股改試點公司中，民營企業公布的補償方案普遍好于國有大企業，股價高于凈資產(市凈率較高)的公司能較快拿出方案。在此引導下，市場對其它非試點公司的股改基本形成下列預期并產生相應走勢:國有企業補償方案較差，含H股和B股的國企則難以補償，這使機構投資者開始減持大盤國企股；股價低于凈資產的公司，因大股東無法從股改中獲益而導致不愿補償或不愿股改，這類股票因此繼續被人遺忘，目前市凈率低于1的股票已增加到269只(占總數20％)；每股凈資產為負的公司，補償再多也無意義，絕大多數股票價格繼續大幅下跌已不可避免，ST股同樣難逃厄運，目前每股凈資產低于1元的股票有90只。

　　其二，全流通估值預期。根據筆者自設的股價定位模型的分析結果，完成試點的金牛能源和第二批試點的寶鋼股份，它們的股價均已按全流通方式定位；全流通估值使個股因股改產生的漲幅小于補償比例，也使部分股價明顯偏高的莊股(如鑫富藥業)不漲反跌。本周一，上述兩大預期開始左右各板塊的漲跌。

　　板塊資金動向:滬市6大權重股、基金重倉30、基金增倉100、券商重倉30、QFII重倉20指數漲跌幅度分別為－0.21％、－0.05％、0.34％、－0.36％、－0.26％，低PE100、次低PE200、微利200、虧損股指數跌幅分別為0.78％、0.25％、2.87％、1.87％，中小板、科網40、小市值500指數漲跌幅度分別為1.91％、－2.24％、－2.05％。

　　周一本欄各風格類指數的漲跌表現，基本延續上周的格局。上周周跌幅最大的虧損股、微利200、小市值500和科網40指數繼續墊底，上周相對抗跌的6大權重股和基金重倉30股僅微跌。所不同的是，上周處于跌幅中游水平的中小板和基金增倉100指數成為僅有的逆市上漲的兩個指數。

　　藍籌陣營整體走勢趨穩。中國石化、上海汽車及跌幅偏大的南方航空、賽格三星進入流通市值減少前20名，但市值增加前20名的大多數席位為招商銀行領銜的藍籌陣營個股占據。其中，招商銀行、五糧液、哈空調、福建高速等基金重倉股或增倉股仍然保持良好的中線向好形態，而中海發展則因前期超跌而漲勢強勁。

　　虧損、微利、小市值股在漲跌幅排名榜上都占據了相當比例。跌幅前20名中，今年1季度虧損或動態市盈率50倍以上的個股計12只，流通市值在2億元以內的個股計9只。而漲幅前20名中，虧損或動態市盈率50倍以上的個股計12只，不足2億元市值的個股計10只，3元以下的個股計9只。

　　科網股整體表現仍然衰弱，但不乏亮點。浙大海納、深大通A、道博股份、上海科技、長安信息、創智科技、精倫電子均名列跌幅前20名。但部份超低價科技股，如天華股份、方向光電、新太科技、實達集團、朝華集團漲勢強勁，均進入漲幅前20名，顯露游資以超低價科技股為突破口、再度進場搏一把的意圖。

　　中小板表現回穩。除德豪潤達等3只個股微跌及蘇寧電器停牌外，其余46只個股全部上漲。在10家中小板試點股中，最后公布股改方案的蘇寧電器今日復牌后的表現值得關注。

　　股改試點股普遍上漲，但漲勢不強。上周五公布方案的5只試點股復牌后無一實現漲停，且僅寶勝股份收出陽線。市場對試點股的熱情下降之快令人驚異。但從另一角度而論，公告試點前未有明顯漲幅、方案較能為流通股股東接受且復牌開盤漲幅不高的個股，反倒有成為黑馬的機會。