千點之上是否有轉(zhuǎn)機

　　華龍證券 雷鳴

　　上證指數(shù)再度危及千點大關(guān)，技術(shù)上判斷形勢更加微妙，外力能否再次護盤，成為大盤能否再顯轉(zhuǎn)機的關(guān)鍵所在。

　　400億元退出困難。此輪“6·8”反彈像樣的上漲只有兩天，行情過于短暫，將近400

億元的推高資金也沒有退出的時機，所以，在深幅下跌后，不是完全沒有回升的機會。但是不能對所謂的雙底抱太大希望。

　　雙底形成有難度。統(tǒng)計顯示，一個月的時間跨度，讓前期低點的支撐力銳減，構(gòu)成雙底的概率大大降低。指數(shù)通常是在首次低點的上方或者下方止跌回升，目前態(tài)勢來看顯然是后者出現(xiàn)的可能性大一些。令人擔(dān)憂交易量。成交量持續(xù)萎縮，從單日成交200億元降到50億元左右，只用了10個交易日，如此快速的縮量不多見。無量之后必定是陰跌，形勢顯然不太樂觀。

　　多數(shù)指標(biāo)都走壞。技術(shù)指標(biāo)中，強弱指標(biāo)已重新回到弱勢區(qū)，顯示大盤已經(jīng)轉(zhuǎn)弱；MACD甚至未到中線之上，便與DIF指標(biāo)再成死叉，也是大盤弱勢的表現(xiàn)。多數(shù)短線指標(biāo)都在走壞，技術(shù)上沒有看好大盤短期走勢的有力根據(jù)。

　　綜合看法。指數(shù)確實已再次陷入了陰跌，構(gòu)筑雙底的前景暗淡。但是千點之上有無轉(zhuǎn)機，關(guān)鍵還要看外力在守護千點上能不能有所作為，再說，400多億元護盤資金身陷其間，再次作為還是有可能的。

　　政策面不應(yīng)過分看淡前景

　　中信證券孫超

　　尚福林講話之后市場的再次調(diào)整引人關(guān)注。

　　不應(yīng)低估管理層的底氣。筆者以為，既然股權(quán)分置改革是“開弓沒有回頭箭”，那如何保證改革的順利實施，也應(yīng)該是有一系列配套方案，要不然就無法解釋管理層“不進行試點是萬萬不能的”的底氣，以及證監(jiān)會主席尚福林對于平準(zhǔn)基金意味深長的回答：“各相關(guān)方面對股權(quán)分置改革當(dāng)中可能遇到的問題以及維護市場穩(wěn)定的各項措施都進行了充分的論證”———既然是充分的論證，也可以理解為管理層并沒有拒絕平準(zhǔn)基金，所以市場不應(yīng)過分看淡股權(quán)分置改革的前景以及低估管理層的決心。

　　長電、寶鋼是標(biāo)桿。當(dāng)然，改革成不成功，關(guān)鍵還要看已經(jīng)試點的這些“G”股能不能讓投資人獲利，如果沒有財富效應(yīng)，市場又有什么理由“陪太子讀書”呢？當(dāng)然這些剛剛試點完畢的個股還不具備普遍的代表性，同時其短線的漲跌也不能說明什么問題，因此投資人可能還需要更耐心一些。從某種程度上說寶鋼股份、長江電力這些龍頭企業(yè)股改后的走勢，才是真正具有標(biāo)桿意義，而目前寶鋼股份等的走勢仍十分堅挺。

　　“6·8”資金不會束手。另外，改革的艱巨性以及復(fù)雜性，也已經(jīng)成為當(dāng)前市場主力博弈的一部分，即便市場真的是擊穿了千點大關(guān)，投資人不妨理性地想一想市場究竟還有多少下跌空間？還有“6·8”行情的主力究竟是誰。這批神秘資金真的是束手就擒，還是欲擒故縱，到目前為止還沒有答案。

　　綜合看法。隨著指數(shù)重心的下移，中報的風(fēng)險也在釋放，讓該走的人走，讓該留的人留。也許就在人們的所謂不看好的共識之下，市場正在重新蘊育著轉(zhuǎn)機。

　　基本面負(fù)面因素已提前釋放

　　益邦投資潘敏立

　　經(jīng)濟保持穩(wěn)定增長。在一系列宏觀調(diào)控政策措施的持續(xù)作用下，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長9.4%，預(yù)計上半年將增長9%以上，經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長；1-5月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長26.4%，低于去年同期；煤電油運緊張狀態(tài)有所緩解；居民消費價格指數(shù)1-5月份同比上升2.4%，明顯低于去年同期；生產(chǎn)資料銷售價格大幅度上漲的勢頭得到初步抑制。

　　投資和出口受影響。上述一些數(shù)據(jù)和資料顯示，短期由于CPI增速的下移，暫時不會再度加息。但是，房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)向高位震蕩、貿(mào)易摩擦逐漸增加，會影響到投資和出口這兩塊。而GDP增長要保持較高的程度，唯一能夠依賴的就是國內(nèi)消費需求的增長，目前來看，相對還較為困難。還需要政策上加大對于消費的支持力度，以及進一步完善保障體系。

　　成本上升和銷價下移困惑。目前生產(chǎn)資料出廠價格與生產(chǎn)資料銷售價格的運行出現(xiàn)了反向變化，即生產(chǎn)資料出廠價格持續(xù)加速上行、漲幅明顯高于去年，而生產(chǎn)資料銷售價格漲幅明顯低于去年，且有回落的運行態(tài)勢，兩者呈現(xiàn)反向變化。很明顯，在油價高企的今天，利潤也在向上游轉(zhuǎn)移，而企業(yè)普遍面臨的是成本不斷上升銷價正在下移的“擠壓”困惑。

　　股指下跌釋放了負(fù)面因素。但是我們也應(yīng)該看到，近期市場持續(xù)下跌，這表示對于中期業(yè)績風(fēng)險的歸避已經(jīng)開始提前有所反映了，這也是市場理性程度提高的反映，這可能是今年與往年最大的不同點，所以我們目前可能面臨的是兩種機會：一種是業(yè)績預(yù)期良好還沒有充分體現(xiàn)的個股，面臨的是中線挖掘的機會；另一種是業(yè)績較差但已經(jīng)跌過頭的個股，面臨的是短線修正超跌的機會。

　　綜合看法。所以當(dāng)股指再次回落至千點附近時，反而令人有風(fēng)險已經(jīng)提前釋放的感覺。這可能是今年與往年最大的不同點。