惠譽：中國股權(quán)分置改革改善股市流動性

　　國際評級機構(gòu)惠譽評級指出，處於試點之中的中國上市公司股權(quán)分置改革將改善中國股市的流動性，同時本次改革也是提高中國上市公司治理水平的重要舉措之一。

　　雖然股權(quán)分置改革對上市公司的信用狀況及其債權(quán)人的利益沒有直接影響，但是惠譽認(rèn)為改革將提高中國股市的流動性，為流通股股東提供了與非流通股股東進行談判的機會，并使流通股股東可以通過包括建立更有效的公司治理和經(jīng)營管理體制在內(nèi)的多種方式保護

其合法權(quán)益，因此這是中國股市發(fā)展的一個積極進展。

　　但是惠譽注意到，短期內(nèi)非流通股大股東仍將對上市公司的管理具有重大影響。

　　惠譽警告，股權(quán)分置改革的實施過程中仍存在某些風(fēng)險和不確定性；首先，雖然在"鎖定"期內(nèi)非流通股面臨股票出售的限制，但由於大量非流通股的入市中國低迷的股市將繼續(xù)面臨下跌的壓力，流通股股東獲得的補償股票也將加大了股票的供給量；第二，國有資產(chǎn)管理機構(gòu)，國資委即將發(fā)布的《國務(wù)院國資委關(guān)於國有控股上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》將對國有控股上市公司的改革方案產(chǎn)生重大影響；第三，如果股市依然低迷，上市公司將在股權(quán)融資方面面臨較大困難，因此上市公司可能會將重點轉(zhuǎn)向條件更為嚴(yán)格的債權(quán)融資。

　　惠譽預(yù)測，股權(quán)分置改革后，包括投資基金在內(nèi)的機構(gòu)投資者在上市公司中的發(fā)言權(quán)將增大，從而可能要求上市公司提高現(xiàn)金分配比例，這將增加上市公司的現(xiàn)金支出。