別讓回購跑了“調”

　　湖北廣文

　　按照筆者的理解，回購應是一項維護股價穩定、提高股票投資價值、保護投資者利益的重大舉措，是相關上市公司的一項重大利好。當股市持續低迷，上市公司股價被嚴重低估時，上市公司回購自己的股份并予以注銷，這不僅減少了股票的供給，而且還提高了股票的每股收益。

　　但令人感到驚訝的是，有兩家公司，在推出回購計劃后，全都沒有得到市場的積極響應。為什么在國外市場被視為利好的回購在國內股市卻是波瀾不興呢？以筆者之見，兩家擬回購股份公司的動機不純，導致回購變了味兒、跑了調兒。

　　為什么要推出回購計劃？兩家公司冠冕堂皇的理由都是公司的投資價值被嚴重低估了，損害了全體股東的共同利益。但實際動機是否如此呢？回答當然是否定的。因為兩家公司都面臨著債轉股的問題，推出回購計劃的目的，無非是想通過回購來促進股價的回升，進而促進公司可轉換債的轉股工作能順利進行。而從目前的情況來看，兩家公司目前的債轉股面臨著巨大的壓力。如某家鋼鐵公司，調整后的轉股價為5.04元，但由于股市低迷，該公司的股價長期在轉股價之下運行，這就為可轉債的轉股工作帶來了很大的麻煩，至2005年一季度末，轉股的金額僅為發行總量的0.9％。另一家修正后的轉股價為4.50元，但最近的股價一直在4元下方運行，這不僅嚴重影響到公司債轉股的進程，而且還導致公司面臨著回售轉債的危機。在這種情況下，推出回購計劃，其維護股價的穩定是假，促進轉債轉股才是真。

　　當然，作為上市公司來說，采取一切可以采取的措施來促進債轉股工作，這份心情是可以理解的。但從投資者的角度來看，盼望著上市公司能在股市低迷的時候進行股份的回購，應該是為了維護股價的穩定而進行的干干凈凈的回購，而不應該有任何功利色彩。