四類(lèi)公司有機(jī)會(huì)試點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)需提防

　　-本刊記者 汪瀾

　　隨著46家試點(diǎn)公司帶著令人眼花的對(duì)價(jià)方案陸續(xù)“謝幕”，以猜硬幣的方式，在余下的1300多家上市公司中預(yù)言誰(shuí)將是下一個(gè)“全流通”者，顯然是下下策。那么，要投資哪些股票，才可能分享到這一席“全流通”的饕餮之宴呢？下面幾類(lèi)公司率先推出股權(quán)分置改革方案的預(yù)期較大，值得投資者關(guān)注。

　　脫困欲望強(qiáng)烈的國(guó)有控股公司

　　國(guó)有控股上市公司的股本結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，在制定股權(quán)分置方案上更容易達(dá)成共識(shí)。如剛公布股權(quán)分置改革方案的偉星股份(資訊 行情 論壇)，因?yàn)橄愀弁�事達(dá)公司所持股份為外資股，須報(bào)商務(wù)部批準(zhǔn)，所以其控股股東偉星集團(tuán)承諾在外資股未獲準(zhǔn)流通的前提下，代為支付對(duì)價(jià)。

　　同時(shí)，由于中央直屬?lài)?guó)有控股的上市公司，在行政審批方面的程序要相對(duì)復(fù)雜，所以推出股改方案要相對(duì)慢一些，而地方國(guó)資委或國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司控股的上市公司，先推出股改方案的預(yù)期相對(duì)較高。這其中又以非資源壟斷性行業(yè)和業(yè)績(jī)不甚理想的公司為最(見(jiàn)表1)。像江西銅業(yè)(資訊 行情 論壇)等資源壟斷性行業(yè)上市公司，不會(huì)輕易將稀缺資源隨意分配給流通股東。

　　相對(duì)來(lái)看，業(yè)績(jī)不理想的公司一般“脫困”欲望較為強(qiáng)烈，而且這類(lèi)公司的非流通股東不認(rèn)可或不完全認(rèn)可公司的價(jià)值，自然急于實(shí)現(xiàn)流通，以期在二級(jí)市場(chǎng)上套現(xiàn)。

　　以個(gè)人意志為轉(zhuǎn)移的民營(yíng)企業(yè)

　　42家第二批試點(diǎn)中，有10家是中小企業(yè)板上市公司，占第二批試點(diǎn)的24%，占全部中小板公司的20%。為何中小企業(yè)板會(huì)在“試點(diǎn)”中嶄露頭角呢？這主要是因?yàn)樗鼈兌鄶?shù)都是民營(yíng)企業(yè)，同國(guó)有企業(yè)相比決策簡(jiǎn)單，往往以自然人股東的個(gè)人意志為主，同時(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，股價(jià)也相應(yīng)較高，造成非流通股在實(shí)現(xiàn)流通后可獲得較高的收益。

　　就目前已推出股權(quán)改革分置方案的7家公司來(lái)看，送股比例都在10送3股以上，中捷股份(資訊 行情 論壇)和傳化股份(資訊 行情 論壇)甚至達(dá)到10送4.5股。自然人持非流通股比例較大的公司(見(jiàn)表2)，尤其是預(yù)計(jì)剩下的40家中小板公司，有望率先公布股改方案。

　　再融資激發(fā)“全流通”預(yù)期

　　證監(jiān)會(huì)關(guān)于“不解決全流通就不能進(jìn)行再融資”的說(shuō)法，可以說(shuō)急煞了那些已擬定再融資方案的“缺錢(qián)”上市公司。在42家第二批試點(diǎn)公司中，至少有宏盛科技(資訊 行情 論壇)、中孚實(shí)業(yè)(資訊 行情 論壇)等10家公司提出再融資方案，約占四分之一。僅今年以來(lái)，就有陽(yáng)光股份(資訊 行情 論壇)、銀河科技(資訊 行情 論壇)、滬東重機(jī)(資訊 行情 論壇)等43家公司試點(diǎn)外公司推出再融資預(yù)案，這部分公司也有望成為推出股改方案的先鋒(見(jiàn)表3)。

　　法人股“買(mǎi)家”坐享其成

　　上述三類(lèi)公司的股票價(jià)格上漲是直接得益于“全流通”預(yù)期，下面的股票則是因?yàn)槌钟小叭�流通”預(yù)期概念股而間接受益。

　　6月21日華聯(lián)股份(資訊 行情 論壇)發(fā)布公告稱(chēng)，公司作為第二大股東的華聯(lián)控股(資訊 行情 論壇)被確定為第二批股權(quán)分置改革試點(diǎn)，公司持有其4534.37萬(wàn)股法人股，占其總股本的18.05%。在隨后的幾天里，華聯(lián)股份的股價(jià)上漲了15%以上。這主要是因?yàn)槿A聯(lián)綜超(資訊 行情 論壇)在股權(quán)分置問(wèn)題解決后，華聯(lián)股份所持法人股因可流通而獲得了股權(quán)增值預(yù)期。

　　目前市場(chǎng)上的發(fā)起法人股，持股成本非常低廉，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上市公司投資其他上市公司發(fā)起法人股的每股平均成本為1.38元，若能在其流通后套現(xiàn)，可以獲得超額的投資回報(bào)。那些持有法人股的上市公司，可以說(shuō)是股改當(dāng)中坐享其成的持股待漲者。目前，持有試點(diǎn)公司法人股的上市公司還有中大股份(資訊 行情 論壇)、兗州煤業(yè)(資訊 行情 論壇)等。

　　在華聯(lián)股份效應(yīng)的帶動(dòng)下，持有試點(diǎn)外公司法人股的上市公司股價(jià)同樣也被市場(chǎng)炒作。比如持民生銀行(資訊 行情 論壇)1.31億發(fā)起法人股的歲寶熱電(資訊 行情 論壇)，于6月24日封至漲停，2周以來(lái)累積漲幅高達(dá)17%。此類(lèi)上市公司還有東方集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、上海建工(資訊 行情 論壇)、中遠(yuǎn)發(fā)展(資訊 行情 論壇)等，很有可能再次演繹“類(lèi)華聯(lián)股份”行情。

　　“試點(diǎn)”公司股價(jià)乃前車(chē)之鑒

　　如果認(rèn)為手持“全流通”概念股就能穩(wěn)賺不賠，那就大錯(cuò)特錯(cuò)了。據(jù)已推出股權(quán)分置改革對(duì)價(jià)方案的公司股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，賺錢(qián)僅是相對(duì)于那些早有準(zhǔn)備的投資者而言的。而在“全流通”預(yù)期被市場(chǎng)充分炒作之后，投資者不免要承受價(jià)值回歸之痛。

　　截至6月30日，已推出股權(quán)分置方案而復(fù)牌的16家公司，在復(fù)牌首日無(wú)一例外的是股價(jià)高開(kāi)，此后即開(kāi)始下跌。以開(kāi)盤(pán)價(jià)計(jì)算的當(dāng)日平均跌幅為2.46%，其中，偉星股份、亨通光電(資訊 行情 論壇)復(fù)牌首日跌幅在7%以上。近日修改對(duì)價(jià)方案的寶鋼股份(資訊 行情 論壇)股價(jià)在6月29日復(fù)牌當(dāng)日，也相對(duì)于開(kāi)盤(pán)價(jià)下跌了5.37%。

　　上述公司復(fù)牌后的股價(jià)也是以下跌為主基調(diào)，如果投資者在復(fù)牌當(dāng)日買(mǎi)入該股，只能?chē)L到“全流通”的苦頭。以吉林敖東(資訊 行情 論壇)為例，盡管其股價(jià)在復(fù)牌當(dāng)日開(kāi)盤(pán)即封在漲停，次日還略上漲1.39%，但其后兩天，股價(jià)下跌逾3.54%，在復(fù)牌當(dāng)日介入的投資者仍是賠錢(qián)。

　　由此看來(lái)，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，還是不要成為試點(diǎn)股復(fù)牌當(dāng)日的“犧牲品”。