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長江電力(資訊 行情 論壇)今日公布了含有派現內容的股權分置改革方案。長江電力的股改方案一直是業界關注的焦點。記者在采訪中獲悉，部分機構投資者對該方案總體評價比較積極，認為其對價超出他們的預期。
易方達基金管理公司的投資管理部總經理江作良在接受本報記者采訪時稱，分析長電的對價方案可以發現，如果方案實施，流通股股東每10股共獲送1.2496股及現金4.14元，
流通股股東每10股共實得1.6706股及現金5.88元，同時還可享受葛洲壩(資訊 行情 論壇)電站電價提高帶來的收益增加，應該說總體方案比許多機構投資者的預期要好。據悉，經過多天與各方機構充分溝通，長江電力出臺的對價方案既顧及對流通股股東短期的補償，同時從中長期來看流通股股東還可享受葛洲壩電站電價提高帶來的收益增加。因此，江作良認為，長電的方案將對藍籌公司起到正面的、積極的作用。
長江電力股改的保薦機構中信證券(資訊 行情 論壇)和廣發證券的有關人士認為，本次股權分置改革方案實施后，流通股股東實際獲得的對價高于理論對價，流通股股東的利益得到了保護。據其測算，假定股權分置改革后長江電力股票價格為6.45元至7.49元/股，長江電力最大理論對價為改革前流通市值181.66億元與改革后原流通股股東理論持股市值156.31億元的差額，即25.35億元，但實際上，非流通股東此次支付的對價將達到36.57億元至39.60億元。
一位不愿意透露姓名的券商電力研究員認為，站在公司價值的角度看，長江電力對價的多少并不影響公司的內在價值，他認為，按照全流通下的估值模型，長電股價的合理價值也應在8至8.5元。同時，他也指出，對價的多少本來就是非流通股股東與流通股股東之間博弈的結果，與原先的傳言相比，長電的非流通股股東此次還是做出了較大的讓步的。
此外，針對市場廣泛關注的權證問題，市場人士認為，由于長江電力此次把發行認股權證進行押后處理，同時把決定權交給了股東大會，這也算是非流通股東做出的一大讓步。
作者：記者 許少業
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