(牛言熊語)　長線機會正在顯露

　　文/中證投資徐輝

　　基于當前市場估值狀況、機構投資者心態和宏觀經濟運行等因素，部分投資者對未來市場運行充滿信心。短期而言，市場運行會與長電的股改方案密切相關，但中線來看，藍籌股筑底的格局不會改變，大盤也難以深度下跌。

　　首先，股改前后市場最大的區別在于:股改前，由于包括藍籌股在內的市場高估因素，一旦股票漲上去，就一定要考慮風險；股改后的市場則更應當關注機會，因為藍籌股已經完成了國際接軌，它們跌下來，一定要關注其蘊涵的機會。

　　其次，從宏觀面情況來看，升息周期將提前結束，而且很可能沒有通貨緊縮。新的投資機會正在醞釀中，轎車、火電行業盈利可能出現反轉；房地產行業有可能成為股市調整和低息環境的最大受益者；進入壁壘低、投資周期短的水泥、電解鋁兩個行業的利潤率已跌至周期低谷。未來水泥價格的回升和氧化鋁價格的下降，將分別導致這個行業的利潤水平出現恢復性上漲。

　　以三到五年的期間來看，當前市場已經處于相對底部。可以說，目前中國股市的價格水平、估值水平、市場環境狀況，其實是為真正的長線投資者提供了一個入市良機。未來的幾個季度里，市場所面臨的制度變革和基本面下滑風險將逐步減弱，而流動性和估值的推動力則會逐步增強。當然，市場往往是短視和情緒化的，在經歷了四年多的熊市后，短期內仍可能會過分注意消息面的利空因素。