(雅玲看匯)　加息推升美元匯率

　　本周，外匯市場出現微幅盤整態勢，匯市變化集中在對美聯儲加息的等待，主要經濟數據利好性突出，使得美元繼續保持強勢。其中英鎊兌美元匯率從1英鎊兌1.82美元降到1:1.79；美元兌歐元匯率繼續在1.20－1.21美元水平盤整；美元兌日元匯率則上升到110日元，瞬間價位為111日元，人民幣升值預期的降溫，對日元有較大的抑制作用，亞洲主要貨幣出現向下趨勢；美元兌瑞郎匯率從周一的1:1.26反彈回到1:1.28，其他貨幣保持基本穩定趨勢。

　　加息或降息預期，主導美元與英鎊匯率。本周市場集中關注美聯儲例行的議息會議，市場普遍預期美聯儲本年度第4次例會將加息，結果不出市場所料，格老將美國聯邦基金利率上調為3.25％。市場特別注意到，美聯儲的政策聲明保留了“有序加息”的字眼，這使得美元走勢趨強。美聯儲認為，通過采取適當的貨幣政策，有助于實現“經濟可持續增長和物價穩定”之間的平衡狀態，美聯儲將逐步取消寬松的貨幣政策。與之對照的是，英國央行面對經濟不景氣，在8月份即將召開例會上可能降息，最遲在明年1月降息。英國可能降息的不確定性，對英鎊匯率形成了壓力。如果英國央行降息速度加快，有可能使英鎊跌破1.80美元，英鎊匯率波動將會擴大。

　　英美經濟景氣有差異。本周公布的美國今年第一季度的經濟增長在3.5％的水平上，向上修正為3.8％，與去年第四季度水平趨同，有利于美元走強。此外美國其他經濟數據也顯示美國經濟基本穩定，其中包括就業狀況繼續改善，上周初領失業金人數減少6000，為31萬，4周來平均人數由33.38萬減少為32.35萬，低于去年同期的34.5萬；美國經濟諮商會周二公布，6月份美國消費者信心指數升至3年高位，達到105.8，不僅高于市場預期的104.0，也高于5月份上修后的103.1；美聯儲關注的通貨膨脹核心指標PCE物價指數與預期吻合，增長0.2％，比上年同期增長1.6％；6月份芝加哥采購經理人指數與5月份相比，從54.1下降為53.6，低于預期的54.3水平。綜合數據顯示美國經濟依然穩固，這也是美聯儲延續加息節奏和幅度的基礎。反之，英國最新公布的今年第一季度經濟增長僅為0.4％，年率水平更是從2.7％向下修正為2.1％，主要是商業服務產出被大幅調低；但是英國2004年的經濟增長水平從3.1％上調為3.2％。此外，今年第一季度英國經常賬戶赤字從去年第四季度41億英鎊飆升到58.2億英鎊，雖然低于市場預期的68億英鎊，但加大了市場對英國經濟的憂慮，增強了英國央行降息的理由。

　　石油價格與石油需求有變化，匯率投機方向迷失。本周，國際油價出現較大起伏，油價從周一的61美元下跌為56美元。美國能源署數據顯示，上周美國商業原油庫存達3.285億桶，意外上升110萬桶，遠高于下降140萬桶的市場預期，為油價下跌提供了充分理由。國際清算銀行會議警告高企的資產價格仍是全球經濟持續增長的威脅，其中美國經常賬赤字被看作主要威脅因素，市場人士則擔心高油價延緩全球經濟增長。面對美元策略機會難尋，石油價格不斷高漲之勢，外匯市場投資投機都有所迷失，投資組合仍在繼續等待、觀察方向選擇。

　　下周，美元匯率將會出現盤整，無論兌歐元或日元匯率都會繼續調整，歐元上升微弱和日元貶值幅度可能擴大，匯率將在1.20—1.23美元和109—111日元間浮動，英鎊匯率將會有所回升，利率與經濟雙重壓制性將會有所緩解。