投資評級簡報

　　記者龍躍整理

　　歌華有線審慎推薦

　　中金公司預計歌華有線將采用“整體平移”模式發展數字電視，假設在2005年和2006年有線電視用戶的1％和15％實現整體平移，公司2005年和2006年每股的盈利水平將分別達到

　　國投電力謹慎推薦

　　國信證券楊治山、吳非給予國投電力“謹慎推薦”的評級。近日，公司公布股權分置改革方案。對此，國信證券認為，對價方案較為合理；并且方案的推出將推進公司增發項目的進行，而此次增發將使公司業績再一次獲得提升。國信表示，公司股價并未完全反映“含權”預期，股價仍有約10－22％的上升空間。作為第一家推出股權分置改革方案的電力公司，公司較為優厚的對價方案將為電力板塊其它公司，特別是有著較為迫切再融資需求的公司樹立“標桿”，這將使得電力上市公司的“含權”預期更為明確，從而增強電力板塊的活躍程度。

　　三精制藥積極關注

　　國泰君安孫亮按照一季度經營情況和二季度的預測，簡單推算2005年三精制藥業績為0.31元，2006年業績全部釋放可以達到0.5元左右，長期看估值具有一定的吸引力，建議積極關注。公司日前發布公告，收購哈藥集團持有的本公司子公司三精有限36％的股權。對此，孫亮表示，此次股權收購完成后，公司將獲得三精有限100％的控股權，主業全面轉變為藥業。將盈利能力較強的三精有限全部納入，可望較大提升公司盈利。孫同時指出，目前公司不確定性在于，產品結構上仍然與哈藥集團有一定的重合；若南方證券在哈藥集團的特殊持股問題得不到解決，對公司將產生不確定影響。

　　小家電維持推薦

　　行業數據顯示，1－4月份白色家電行業利潤下滑，只有廚房家電和個人護理用品子行業取得收入、利潤高增長。招商證券胡雅麗指出，居民消費水平提升、消費觀念更新，保證了小家電行業巨大的成長機會和較高的利潤水平。她表示，小家電行業內上市公司均在中小板，建議關注這些公司年內完成股權分置改革可能帶來的投資機會，這類公司有蘇泊爾、華帝股份、德豪潤達。

　　亨通光電謹慎推薦

　　長江證券歐陽劉琳給予亨通光電“謹慎推薦”評級。對于公司股改方案，歐陽認為，非流通股股東支付的對價相對合理，流通股股東利益得到一定的保護；依據對價方案，在本次股權分置改革實施完成后，流通股股東的平均持股成本(30個交易日收盤價的平均價格)由6.27元下降到4.64元，相對每股理論價格5.25元和2004年每股收益0.32元，4.64元相對較低；以6月17日的收盤價6.84元和2004年EPS0.32元計算，PE為21.37倍，對價執行后，以自動除權價格5.06元計算PE為15.81倍，PB為1.03倍，存在一定上漲動力。

　　天威保變優勢評級

　　光大證券韓玲預計天威保變2005、2006年的每股收益為0.28元、0.68元，動態市盈率為29倍和11倍，給予“優勢－2”評級，投資建議為買入。韓認為，作為第二批試點公司之一，公司提出的方案可能為10送3.5至10送4.5之間。韓表示，公司變壓器業務由于原材料的壓力，二季度的利潤不如一季度的利潤，但2005年四季度末之后，公司變壓器業務利潤率會逐漸恢復。公司太陽能業務取得了比較實質性的進展，公司近期增資的新光硅業1200多噸多晶硅2006年年底投產，對公司形成完整的生產鏈意義重大。預計太陽能業務對公司2005年的業績貢獻在0.22元。

　　中興通訊優勢評級

　　光大證券倪勇預計中興通訊全年所得稅率介于7.5％－10％之間，較2004年大幅降低，因此調高公司全年盈利預測，2005、2006年分別由1.21、1.48元上調至1.25、1.58元，維持“優勢－2”投資評級。倪表示，雖然公司海外業務進展遇到的阻礙日益加大，但長期看，公司投資價值的關鍵驅動因素仍在于海外業務的成長，暫時保持公司2005年海外簽單額25.5億美元的預測。倪指出，公司盈利重點正從國內CDMA及PHS向其它業務轉型，具一定不確定性；海外業務進展遜于預期且難度加大；但良好技術與客戶關系積累、國內3G機會或可助公司相對平穩過渡。

　　武漢中百增持評級

　　上海證券張靜認為，大型倉儲超市和便民超市是武漢中百發展的重點，超市發展前景廣闊，應賦予較高市盈率，以30倍的市盈率計算，公司股票目標價格為6元，給予“增持”評級。保守估計公司2005、2006年主營收入將增長30％、24％；凈利潤增長26％、8％；EPS分別為0.20元、0.22元。張指出，2004年公司加入美國自愿連鎖體系IGA；同時公司大力發展自有品牌和建立現代配送系統，這些都將提高連鎖超市的競爭力。與同類上市公司相比，公司的相關財務指標明顯好于武漢中商，略優于華聯超市，但比華聯綜超差。