環(huán)保類農(nóng)藥 面臨新機遇

　　今日視點

　　日前農(nóng)業(yè)部有關負責人明確指出，今年要加快高毒農(nóng)藥產(chǎn)品登記的清理和撤銷工作，從源頭上遏制高毒農(nóng)藥的生產(chǎn)和流通

　　主持人王維波嘉　賓中國銀河證券研究中心李國洪

　　主持人:我們注意到，在公布了禁用18種農(nóng)藥產(chǎn)品后，我國近期又連續(xù)出臺了關于加快高毒、高殘留農(nóng)藥的禁限用和淘汰進程等一系列文件。日前農(nóng)業(yè)部有關負責人也明確指出，今年要繼續(xù)推進《甲胺磷等5種高毒農(nóng)藥的削減計劃》的實施，加快高毒農(nóng)藥產(chǎn)品登記的清理和撤銷工作。這表明，我國對高毒農(nóng)藥的禁用管理正不斷加強。請分析一下禁用高毒農(nóng)藥政策對我國農(nóng)藥行業(yè)的影響。

　　李國洪:限用并進一步禁用高毒農(nóng)藥是社會發(fā)展的潮流，也是實現(xiàn)農(nóng)業(yè)持續(xù)發(fā)展的需要。但從我國目前農(nóng)藥情況看，在40萬噸的年產(chǎn)量中，高毒農(nóng)藥仍占有相當大的比重，大約占70％，而西方發(fā)達國家情況則相反，只占大約30％。這也是政府進一步加強高毒農(nóng)藥管理的背景。

　　從去年的情況看，政府對高毒農(nóng)藥禁用的政策對農(nóng)藥行業(yè)產(chǎn)生了效果。據(jù)全國30個省級植保植檢站數(shù)據(jù)，2004年中國農(nóng)藥需求(以有效成分計)為26萬噸左右(不包括出口及非農(nóng)業(yè)用藥)。其中需求量達萬噸以上的高毒農(nóng)藥品種就有敵敵畏、硫酸銅、乙草胺、殺蟲雙、甲胺磷、草甘膦等。但值得注意的是，2004年在殺蟲劑中，高毒有機磷農(nóng)藥在2003年減少的基礎上，再次減少了3.74％；而環(huán)保的菊酯類農(nóng)藥需求則大幅上升17.22％；氨基甲酸酯類農(nóng)藥也上升4.94％。數(shù)據(jù)顯示，在農(nóng)藥總體供大于求的同時，低毒高效環(huán)保類農(nóng)藥處于明顯的增長過程中。因此，可以預計，隨著政府管理力度的加大，高毒農(nóng)藥和環(huán)保農(nóng)藥的此消彼長關系將會更加明顯。

　　主持人:禁用高毒農(nóng)藥方面，國外特別是西方發(fā)達國家起步較早，從投資者的角度，國際上有什么經(jīng)驗可以借鑒？

　　李國洪:近年來全球農(nóng)藥政策都發(fā)生了很大變化，特別是發(fā)達國家對高毒、高殘留農(nóng)藥、殺蟲劑的使用限制非常嚴格，并對上市公司產(chǎn)生了影響。這一點在證券市場上也反映了出來，如從市盈率看，Monsan　t　o　(孟山都)公司目前的市盈率是35.94倍，遠遠高于全球農(nóng)藥行業(yè)平均16.5倍市盈率水平。其原因就是Monsan　t　o　所生產(chǎn)的農(nóng)藥產(chǎn)品多數(shù)為環(huán)保、高效、低毒型的。相反，生產(chǎn)高毒型農(nóng)藥品種的上市公司只能獲得11－13倍市盈率水平，原因也是隨著禁用的逐步深入，公司銷售收入、業(yè)績將受到嚴重影響，盡管目前這類公司業(yè)績?nèi)匀惠^好。

　　我們認為，國內(nèi)市場也會出現(xiàn)類似的趨勢。特別是2007年1月1日起全國禁止高毒農(nóng)藥在農(nóng)業(yè)上使用后，國內(nèi)市場對高效、低毒、低殘留的農(nóng)藥殺蟲劑需求量將越來越大，而高毒型農(nóng)藥品種在禁用令的作用下將會被無情的淘汰。

　　主持人:在上述大的行業(yè)環(huán)境下，哪些上市公司值得關注？

　　李國洪:在挑選農(nóng)藥類上市公司時我們一定要考慮環(huán)保性。低毒高效環(huán)保的農(nóng)藥市場需求較大而供應較少，價格不斷上升。而高毒品種農(nóng)藥受禁用政策的影響，需求下降較快，供大于求將非常明顯，相關公司業(yè)績將受影響。

　　因此，我們應重點關注生產(chǎn)環(huán)保型農(nóng)藥的上市公司，如揚農(nóng)化工(600486)等。特別關注生產(chǎn)環(huán)保型除草劑和植物生長調(diào)節(jié)劑等產(chǎn)品的公司，對于混合類農(nóng)藥企業(yè)應重點選擇那些除草劑、殺菌劑占銷售收入比重較大的公司，對于高毒殺蟲劑占比重較大的公司應盡量回避。

　　另外，還應注意選擇那些需求量較大的主流環(huán)保農(nóng)藥品種，因小品種農(nóng)藥雖然需求增長較快，但市場容量較小，很容易達到飽和，不能給公司帶來長期的利潤增長。