鋼鐵行業供需形勢預測

　　國務院發展研究中心產業部“中國產業發展跟蹤研究”課題組

　　課題負責人:劉世錦　馮飛　課題協調人:楊建龍

　　內容提要

　　各主要用鋼行業對鋼材的需求依舊保持平穩增長，但增速將有所回落；二季度及全年鋼材預測消費量分別為8023.10萬噸和30489.0萬噸，分別比去年同期增長10.62％和10.18％。建筑和機械依舊是需求的主要拉動力量，需求增速最快的則是集裝箱、石油天然氣和船舶。

　　二季度及全年鋼材產品總體上供大于求的態勢明顯，二季度及全年國內鋼材產量預計為9158萬噸和34763.5萬噸，分別比去年同期增長31.9％和17.7％。整個鋼鐵行業將處于長周期的高位、短周期的下降階段；生產高附加值鋼材、原材料供應有保障以及價格傳導能力強的企業有較大的投資價值。

　　宏觀經濟運行和趨勢預測分析

　　(一)、政策趨勢中央已確定05年經濟增長8％的目標，鞏固和加強宏觀調控仍是2005年政策的主旋律，總的趨勢是執行“雙穩健”的財政和貨幣政策。未來央行有可能在保持穩健貨幣政策的同時對一些具體行業出臺針對性的政策措施。但另一方面，中國經濟已步入加息周期，下調超額準備金利率也很可能是上調準備金比率的前奏，因此，如果針對具體行業的緊縮政策不能有明顯效果(例如房地產價格仍然持續飆升)，在CPI持續走高的壓力下，二季度末或三季度，央行有可能采取上調準備金比率或調高利率的緊縮政策。

　　(二)、價格趨勢分析

　　1―2月份，居民消費價格同比上漲2.9％，2004年四季度CPI漲幅回落的趨勢開始改變。工業品出廠價格同比上漲5.6％，原材料、燃料、動力購進價格同比上漲10.3％。二季度，盡管糧價趨穩減少了CPI上升的壓力，但生產資料價格持續高位運行，對下游產品價格上漲的傳導作用已經開始顯現；公用事業和服務價格調價壓力加大；國際油價持續高位運行，鐵礦石等重要原材料價格上漲，都會影響國內價格。二季度通貨膨脹壓力較大。

　　(三)、投資增長分析

　　1－2月份，我國固定資產投資累計完成4222億元，比去年同期增長24.5％，延續了04年3季度以來固定資產投資反彈后的加速態勢，而且，這一增長還是在去年同期的高增長基數上實現的。從結構上看，煤炭、石油加工、電力行業投資增速分別達到148.7％、46.1％和59.5％，房地產開發投資增長27％，繼續高于投資整體增速，而有色金屬采選、冶煉及壓延加工業投資增長9.9％，黑色金屬采選、冶煉及壓延加工業和非金屬礦采選及礦物制品業的投資甚至分別下降了9％和7.7％，體現了政策影響下“有保有壓”的投資結構特點。目前中央對投資規模偏大、增速偏高的問題保持相當重視，因此對投資增長將采取持續的從緊政策，預計一季度投資增速將略小于1－2月份，二季度固定投資增長將進一步回落，但內在的增長力量仍然充足，增幅估計在15％－20％之間。

　　(四)、GDP增長預測

　　2004年四季度GDP增速回升至9.5％，經歷了2003年以來的“爆發式”增長和2004年上半年的回調，中國經濟已經具備尋找一個新的可持續增長的“均衡增長通道”的內在動力。在投資增長的拉動力量弱化以后，消費需求的快速增長將發揮重要作用，出口也將保持穩步增長態勢。政策面的因素將使經濟增速放慢，但不會出現緊縮的現象，預計二季度的GDP增速在9％左右。

　　主要用鋼行業的發展及用鋼預測

　　根據“中國鋼材需求預測模型”，2005年1－2月國內鋼材消費保持平穩增長，增幅為10.6％，低于去年12.95％的平均水平。從各主要用鋼行業運行的基本態勢看，船舶、集裝箱、鐵路行業產出快速增長；建筑、家電、大部分機械行業繼續保持穩步發展，但是增長勢頭有所減緩；部分機械行業(比如工程機械)、汽車產量增長態勢疲軟。從宏觀經濟的運行和宏觀調控政策的執行來看，各主要用鋼行業全年運行態勢基本上不會改變，但汽車行業產出的增長勢頭下半年預計有所回升。

　　(一)、建筑隨著我國城鎮化步伐的加快，公用事業(包括水、電、氣、交通、醫療、旅游及其他有關市政公用事業等)管理體制的改革，城鎮住宅建筑面積和非住宅面積持續增加，成為拉動建筑行業乃至全社會用鋼的主要力量，建筑行業施工景氣亦處于高位。進入2005以來，國家對房地產市場的一系列調控促使建筑施工景氣有所回落。據統計，1－2月施工面積為88336萬平方米，同比增長11.4％，遠低于去年的47.6％。隨著政策對房地產行業抑制效應的進一步釋放，預計二季度建筑施工景氣將繼續小幅回落，全年景氣水平將明顯低于04年。

　　根據“中國鋼材需求預測模型”，一季度建筑行業用鋼3871.4萬噸，其中3月份最高，為1454萬噸，1、2月份分別為1235萬噸和1182萬噸。受季節因素的影響，二季度將迎來建筑行業用鋼需求的高峰，預計二季度用鋼需求為4099萬噸，同比增長9.18％，其中6月份最高，為1486萬噸，4、5月份分別為1307萬噸和1305萬噸，全年鋼材需求為15336萬噸。

　　(二)、機械

　　機械行業主要包括六大行業:重型礦山機械行業、機床工具行業、石油通用設備及特種設備行業、電力設備行業、農用機械行業、工程機械行業。從2002年底開始，在固定資產投資和汽車消費高速增長的帶動下，機械制造業進入一個新的增長通道，增長景氣連續攀升。從2004年二季度開始，由于宏觀調控對固定資產投資增長的抑制和汽車消費需求放緩的影響，機械制造業的高速增長的態勢發生改變，進入穩定增長的通道，行業的產出景氣連續6個月基本穩定。考慮到宏觀經濟增速放緩的影響，預計05年機械行業的產出景氣不會再有大的上升，保持在目前的高位運行。

　　但各個子行業卻表現出不同的發展趨勢:

　　(1)冶金及礦山設備、石化設備和農業機械

　　1－2月份煤炭、石化以及第一產業固定資產投資大幅增長，冶金及礦山設備、石化設備和農業機械產出景氣呈明顯的上升或反彈態勢。預計05年上述子行業將延續強勁的增長態勢。

　　(2)機床

　　作為重要的投資品，機床產出一直保持較為穩定的增長。04年4月至今，機床行業的產出景氣一直穩定在高位。預計05年機床行業景氣繼續走平。

　　(3)工程機械和電力設備

　　工程機械和電力設備制造業景氣從高位回落。受鋼材等原材料價格上漲和全社會固定資產投資增速放緩的影響，行業的景氣難以回升，預計將繼續小幅回落。

　　根據“中國鋼材需求預測模型”，一季度機械行業用鋼940萬噸，其中3月份最高，為390萬噸，1、2月份分別為272萬噸和278萬噸。受季節因素的影響，從3月份開始機械行業月度用鋼需求將維持在較高水平，預計二季度用鋼需求為1241.63萬噸，同比增長15.85％，其中6月份最高，為472萬噸，4、5月份分別為381萬噸和387萬噸。

　　(三)、汽車進入2005年，各種車型的生產景氣呈現明顯差異。轎車行業景氣繼續回落，車貸的門檻的提高、油價的持續上漲以及居民購車預期的下調導致了轎車價格整體下移，這直接導致了轎車產量的下降，2月份轎車產量14.4萬輛，同比下降了23％，接近兩年來的最低水平。貨車方面，由于目前運力緊張，公路貨運量不斷上升，貨車特別是重型貨車備受青睞。據悉國內各大貨車生產廠家正加大生產力度。預計從今年起到更長一段時間內，貨車產量尤其是重型車產量將繼續保持高速的增長態勢。客車方面，產量繼續保持一定增長，1－2月客車產量為19.1萬輛，同比增長4.3％。其中，受旅游市場回升和國家鼓勵發展公交的影響，大型客車的產量增幅達到了22％。預計05年二季度及全年客車產量繼續保持增長，而大中型客車生產形勢尤為看好。

　　一季度汽車行業用鋼354.8萬噸，二季度用鋼需求為375.6萬噸，同比增長16.4％，其中4、5、6月份分別為137.7萬噸、122.3萬噸和115.7萬噸；2004年汽車行業用鋼約為1252萬噸，預計2005年汽車行業全年用鋼需求約為1437萬噸，增幅為14.7％。

　　(四)、集裝箱

　　世界經濟的持續增長帶動全球貿易量繼續強勁上揚，國際市場對集裝箱的需求持續增加(包括航運量、舊箱更新量、新投入運營的集裝箱船箱位量的增加)，同時，國內經濟和對外貿易量均保持高速增長，這些都使得集裝箱運輸和生產得以快速發展，集裝箱生產景氣穩步上升，集裝箱板材的需求量逐年大幅增加。

　　2004年集裝箱產量為8930萬立方米，用鋼約為311萬噸，增幅為23.4％。2005年一季度集裝箱產量為2092萬立方米，用鋼80萬噸，同比增長34.4％；二季度產量為3251萬立方米，用鋼需求為113.4萬噸，同比增長32.1％，其中4、5、6月份分別為37萬噸、31.7萬噸和34.7萬噸；預計2005年集裝箱行業全年產量為11237萬立方米，用鋼需求約為391萬噸，增幅為25.8％。

　　(五)、船舶

　　國際貿易的持續快速發展使得國際船舶工業訂單劇增，同時鐵路運力不足以及公路整治超載使得內河航運作用凸現，兩方面的因素促進了民用船舶行業的發展，帶動了船板的市場需求。2004年民用鋼質船舶產量為1019萬綜合噸，用鋼約為450萬噸，增幅為50.3％；我們預計2005年民用鋼質船舶產量為1265萬綜合噸，用鋼需求約為553萬噸，增幅為22.7％。

　　二季度各主要用鋼行業對鋼材的需求依舊保持平穩增長，但增速將有所回落。根據“中國鋼材需求預測模型”，二季度及全年鋼材需求量分別為8023.1萬噸和30489.0萬噸，分別比去年同期增長10.62％和10.18％。建筑和機械依舊是需求的主要拉動力量，用鋼比例占到65.7％，需求增速最快的則是集裝箱、石油天然氣和船舶，增速均超過18％。

　　鋼鐵行業生產預測

　　(一)、產能預測

　　據推算，2004年國內生鐵生產能力新增7340萬噸，粗鋼生產能力新增7400萬噸。今年一些鋼鐵企業可能會受到資金條件制約，包括政府對鋼鐵項目的大檢查，部分產能可能推遲工期，再加上部分落后產能會被淘汰，因此估計實際到2005年底全國生鐵產能為3.2億噸，粗鋼產能為3.4億噸。

　　(二)、主要原材料供應形勢預測

　　根據模型預測，2005年我國生鐵產量將達到3.2億噸，需要鐵礦石約5.12億噸(1.6噸礦石折合1噸生鐵)。在價格的驅動下，國內礦山企業今年將加大對低品位礦的開采力度，預計全年國內鐵礦石產量達到3億噸。進口方面，2004年鐵礦石進口量達到了2.08億噸，同比增長40.5％；2001－2004年四年平均增幅為31％。由于國際鐵礦石價格和運費上漲，鐵礦石進口增幅將有所回落，預計全年進口鐵礦石2.6億噸，增幅為25％。國內自產加上進口將超過5.5億噸，再加上目前港口積壓2000－3000萬噸，今年鐵礦石整體供應形勢并不緊張。焦炭生產繼續保持較大幅度增長，2005年我國焦炭產量將達到2.27億噸，增長29.6％。

　　(三)、產量預測

　　今年一季度，建筑鋼材市場的逐步疲軟以及薄板需求減緩會一定程度上影響二季度生產景氣的走勢，但另一方面，隨著鋼鐵新增產能的釋放，二季度鋼鐵行業各主要產品的生產景氣仍有望保持較高水平。二季度及全年鋼材產量分別為9158萬噸和34763.5萬噸，分別比去年同期增長31.9％和17.7％。05年鋼材產品總體上供大于求，但結構性矛盾依舊突出，高附加值產品仍供不應求。

　　鋼材進出口預測

　　(一)、鋼材進出口總量預測

　　由于我國國內鋼材產量的大幅增長，品種結構的不斷調整以及國際市場價格高于國內價格，04年我國鋼材在11和12月份連續實現凈出口，其中12月份鋼材出口突破200萬噸，達到了216萬噸。04年我國共進口鋼材2930萬噸，同比下降21.16％，出口達到1423萬噸，同比增長104.59％，進出口逆差降至1507萬噸，同比下降50％。預計2005年二季度進口鋼材597噸，同比下降18.5％，出口鋼材524.7萬噸，同比增幅70％；全年進口鋼材2143噸，同比下降26.8％，出口鋼材2101.7萬噸，同比增幅45.7％。

　　(二)、鋼材進出口品種結構預測

　　盡管2005年我國鋼材進口大幅降低，但板材依舊是主要的進口品種，預計2005年我國進口鋼材中板材的比例為85％。出口方面，隨著我國鋼材品種結構的調整，出口鋼材的競爭力不斷加強，板材所占比例也逐年增加，預計2005年我國板材出口占鋼材總出口量的40.6％。

　　鋼材價格預測

　　二季度，鋼材市場供給充足。一方面，隨著鋼鐵新增產能的釋放，二季度鋼鐵行業各主要產品的生產景氣仍有望保持較高水平，預計二季度鋼材產量為9158萬噸，比去年同期增長31.9％，另一方面，受國家取消鋼材初級產品出口退稅政策的影響，初級產品尤其是鋼坯的出口將有所減少，從而增加國內市場上相關產品的供給。需求方面，國家對對固定資產投資增速的控制以及對部分地區房地產市場過熱的抑制，將使得二季度各主要用鋼行業對鋼材需求增速進一步回落。二季度鋼材需求量為8023.1萬噸，比去年同期增長10.62％。綜合上述分析，二季度鋼鐵行業供大于求的總體態勢明顯，鋼材市場價格面臨向下的壓力。預計近期建筑鋼材類產品價格將有所下調，受此拖累，板材和型材價格也將從高位回落。

　　鋼鐵行業銷售收入、利潤預測

　　(一)、鋼鐵行業銷售收入及利潤預測一方面，鐵礦石等原材料價格的上揚導致了每噸鋼材成本上升了200－300元，預計05年鋼材生產成本增幅為15％。另一方面，鋼鐵企業為了轉嫁成本普遍提高鋼材出廠價格，比如寶鋼股份就在一季度提價200－300元的基礎上，二季度部分產品均價再次上調400元，鋼材綜合價格的漲幅將超過鋼材生產成本的漲幅。因此，二季度及全年鋼鐵企業在需求增速放緩的同時，有望保持較高的利潤率。預計二季度鋼鐵行業實現銷售收入4768.3億元，增長28.2％，利潤293.7億元，增長44.74％，利潤率0.062。全年實現銷售收入19199.3億元，增長20.7％，利潤1264.6億元，增長21.7％，利潤率為0.066。

　　(二)、鋼鐵行業投資建議

　　根據“中國產業跟蹤景氣模型”，鋼鐵行業的增長景氣和效益景氣在經歷了03年全年和04年一季度的持續上升之后，于去年4月份大幅回落，但仍高于03年年底的水平；從04年8月份起又開始出現小幅反彈，目前仍保持高位，整個鋼鐵行業處于長周期的高位、短周期的下降階段。從鋼鐵工業景氣目前運行的位置來看，行業的效益二季度仍有望維持較高水平。然而，受到鋼材市場價格的繼續疲軟的影響，二季度甚至全年鋼鐵工業的銷售收入和利潤增長將會放緩。

　　具體到企業層面，由于冷軋板、涂鍍板、熱軋薄板和中厚板等高附加值、高技術含量鋼材供給偏緊，生產此類鋼材的企業大多定價能力強，能夠將上升的成本較好的傳遞給下游產業。另外，雖然整個行業原材料供應形勢不緊張，但各企業之間卻有所差異，原材料供應充足的企業受成本沖擊較小，利潤形勢更為看好。

　　因此，生產高附加值鋼材、原材料供應有保障以及價格傳導能力強的企業有較大的投資價值。

　　本報告執筆:楊建龍許偉張曉