關注股權分置改革試點 新方案強化市場向好預期

　　記者 李俠

　　6月28日，包括寶鋼股份(資訊 行情 論壇)在內的6家第二批股權分置改革試點公司正式公布了改革方案。加上此前公布方案的吉林敖東(資訊 行情 論壇)、中捷股份(資訊 行情 論壇)和永新股份(資訊 行情 論壇)，共有9家公司的試點方案亮相。這些方案普遍優于首批試點企業的方案。其中寶鋼股份在聽取流通股股東意見的基礎上，對方案做出了較大修改，

贏得了投資者的一致贊許。而寶鋼股份的改革風向標作用，使市場對未來改革充滿了信心和期盼。

　　9家公司的方案呈現出幾大看點：一是送股仍為首選。同首批試點企業一樣，9家公布方案的公司中，除吉林敖東外，其余8家均是以非流通股股東向流通股東支付一定股份的對價方式獲得流通權。因為相對于權證等，支付對價的方式簡單易行，流通股股東得到的收益實實在在，且公司各項財務指標不變，因而較受流通股股東的認同，一定程度上也增加了方案被通過的幾率。

　　二是寶鋼的方案有了較大改變。寶鋼此前的草案為由惟一的非流通股股東寶鋼集團向流通股股東每10股送1股加2份歐式認購權證和5份歐式認沽權證。由于權證組合方案太過復雜及支付對價過低，該草案遭到機構投資者的強烈反對。一周后，寶鋼又拿出了一份較為“和諧”的對價方案。記者了解到，持有寶鋼股份的機構投資者普遍對這一方案表示認可。作為超級大盤藍籌股和國有控股企業，寶鋼的改革方案對今后的國有企業改革有著極強的示范作用，同時也將在很大程度上左右市場的預期。

　　三是首份縮股方案現身，且方案整體優勢較為明顯。有專家表示，作為第二批試點中首個亮相的方案，吉林敖東的縮股方案將使非流通股份減少6382萬股，公司的注冊資本也將相應地減為28667.8985萬元。雖然表面上看流通股股東沒有拿到現成的收益，但該方案卻使得公司的財務質量大為提高，其每股收益、每股凈資產也會相應提高，進而提升了公司的整體投資價值，流通股股東的持股價值也相應得到了提升。

　　四是中小板企業改革積極性較高，使市場對該板塊最先實現全流通充滿期待。第二批42家試點企業中有10家是中小板公司。而在已公布方案的9家公司中，又有5家是中小板公司。由于中小板公司全部為新公司，股權結構簡單，且多數為民營企業，對股權分置改革的阻力小，因此，可以預計中小企業板公司的股權分置改革速度會較快。

　　五是幾乎所有的非流通股股東都在方案中對減持的時間、底價及回購等予以承諾，并對維護股價做出諸多安排，這對增加流通股股東的持股信心將產生積極影響。

　　窺一斑而知全豹。從這9家公司非流通股股東與流通股股東的溝通、協商、博弈情況來看，市場各方對改革的認識更加清醒，溝通渠道也更加通暢，方案設計也更能反映流通股東的意愿，這為方案的最終通過打下了良好基礎，也預示著第二批試點將取得成功。

　　股權分置改革將在第二批試點結束后全面推開。因而第二批試點的成敗對于后續改革的成敗有著舉足輕重的意義，其成功的經驗、失敗的教訓、存在的問題將成為后續改革的有益參照。現在看來，市場對改革的預期已漸趨向好，隨著第二批試點的順利推進，相信股權分置改革將會取得最終的成功。

　　相關鏈接

　　九家公司改革方案一覽

　　吉林敖東：非流通股股東按照1比0.6074的比例縮股，另向流通股股東每10股派現2元。

　　寶鋼股份：非流通股股東向流通股股東每10股送2.2股，另送1股認股權證。

　　東方明珠(資訊 行情 論壇)：由6家發起人股東向流通股股東每10股送4股。

　　浙江龍盛(資訊 行情 論壇)：非流通股股東向流通股股東每10股送4股。

　　中捷股份：非流通股股東向流通股股東每10股送4.5股。

　　永新股份：非流通股股東向流通股股東每10股送3.5股。

　　傳化股份(資訊 行情 論壇)：由全體非流通股股東向流通股股東每1股送0.45股。

　　新和成(資訊 行情 論壇)：非流通股股東向流通股股東每10股送3股。

　　鑫富藥業(資訊 行情 論壇)：非流通股股東向流通股股東每10股送3股。