油價終于又創新高了,在市場普遍預期中,油價從容攀升到了60美元高點。筆者認為,導致目前國際油價連創新高的主因是,OPEC各產油國煉廠加工能力已經出現了瓶頸,以及人們對夏季用油高峰心理因素導致的投機行為。
市場對OPEC各國產油能力擔憂
由于多年來全球石油生產投資不足,石油生產能力跟不上需求的強勁增長步伐。實際上,目前地球上并不缺少石油,但是開采成本有巨大差異,使石油公司對于投巨資開采加拿大油砂中的原油持有疑慮。石油市場動蕩不安,也使石油公司不愿大幅提高產油能力。歐佩克估計,一個新油田從決定勘探、發現、測試、開發到最終產油,通常情況下需要3到10年時間。具體時間還要取決于油田位置,以及發現、測試和開發難度。在高油價時投資開發新油田,等幾年后油田投產時,油價可能已經大幅滑落。另外,以前歐佩克奉行“限產保價”政策,也是各成員國不大力提高產能的重要原因。盡管上周石油輸出國組織(O P E C )宣布提高日產上限50萬桶,且產量已達近25年來最高水準,但市場并未理會OPEC提高日產上限50萬桶的決議。因為此舉意義有限,且并未增加實質供給,只是把現有超額生產合法化而已。近期,國際基金正是利用市場擔心已經接近產能極限的提煉能力可能跟不上下半年用油需求,才敢于更加主動積極運做。
夏季用油高峰促使油價再創新高
國際基金是參與原油期貨的主要力量,在前期油價大幅上漲、居高不下過程中,其是影響油價不可忽視的重要因素。進入6月,隨著夏季用油高峰到來,由于汽油和分餾油需求增大,導致原油需求進一步提升。6月22日,美國能源資料協會(E I A )數據顯示,美國當周原油庫存連續第三周下降。雖然美國原油庫存下降160萬桶至3.274億桶,較上年同期增幅降至2420萬桶,但原油庫存下降預期早已反映在近期漲勢里。值得注意的是,汽油庫存上升20萬桶至2.159億桶,較上年同期增幅上升至920萬桶;分餾油庫存則增加130萬桶,市場預估為增加170萬桶,為連續第五周上升,這將繼續為油價提供支撐。油價突破60美元大關,很大程度上是心理因素和市場投機行為所致。應該說近期隨著世界原油整體需求油價依舊保持強勁,投機炒作也絲毫沒有降溫跡象。筆者認為,近期國際基金有可能照搬銅市基金擠空行情操作手法,在油價上運做一輪“擠空行情”。
庫存增加難以影響需求緊張關系
自從今年以來,分析美國能源資料協會(E I A )和美國石油協會(A P I )原油庫存數據統計不難發現,到目前為止,美國原油庫存已達近六年高位,而且預計美國原油庫存將呈緩慢態勢繼續增加。由于原油價格過高對經濟發展必然會產生負面影響,所以美國為了穩定油價,從去年起就開始大量拋售自己石油的戰略儲備,以盡可能減輕油價上漲對本國經濟沖擊。但美國原油庫存的拋售在不斷增加,卻難以改變目前原油價格過高局面,主要是因為美國和中國等原油需求國需求量大幅增加所導致。
盡管全球經濟增長有放緩跡象,而且各個國家都在積極尋找能源代替產品,準備或已經建立國家石油戰略儲備體系和能源預警機制,未來原油價格會慢慢回落到較低供需平衡價位,但需要時間。由于國際基金對宏觀基本面理解更為深刻,并具有”先知先覺”,所以在近期以多頭力量為主導的上漲行情中,特別是6月21日,因為接獲伊斯蘭好戰分子威脅,致使美國、德國與英國在尼日利亞(奈及利亞)最大城拉哥斯領事館被迫關閉,導致市場對產油國出口供給中斷,以及備受關注的伊朗核危機問題,有可能使中東局勢再次面臨動蕩,不排除近期國際基金對油價進行非常過度投機炒作。
從短期來看,由于我國上海燃料油是去年8月份剛剛上市的新品種,在上市后由于國際油價一直在高位震蕩,所以并沒有很好表現,直到今年2月國際油價受供需緊張影響脫離盤整創出新高后,我國游資才匆忙對上海燃料油發動上攻行情。到目前為止,合約量價配合較為合理,而且資金高位鎖倉良好。筆者認為,在國際油價近期再創新高帶動下,上海燃料油將會發動更為強勁的上攻行情。
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