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6月17日是值得市場人士嘆為觀止的一天，這一天自1983年上市以來的紐約原油期貨上創(chuàng)新高，達到60美元/桶。這一價位甚至令OPEC組織也大跌眼鏡。也就是在此前一周時間，OPEC還信誓旦旦地聲稱要繼續(xù)通過日增產(chǎn)50萬桶來抑制狂熱的油價，但是事實上NYMEX原油期貨行情繼續(xù)在基金買盤推動下不斷走高，直逼歷史高位，對于OPEC增產(chǎn)計劃所產(chǎn)生的利空效應(yīng)根本不予以理會。6月17日這一天終于在強烈多頭氛圍下，油價一路飚升至60美元/桶以上，上創(chuàng)歷史新高。站在60美元/桶以上合約分別為9、10、11月合約。油價再度上創(chuàng)新高，對合
成膠市場影響不言而喻。合成膠價格至少在目前價位基礎(chǔ)上短時間內(nèi)仍將震蕩走強；而對原油價格飚升對天然橡膠市場的影響，則更應(yīng)該從宏觀角度去理解。
向新的價值區(qū)間上限挺進
在看到原油價格上漲至60美元之后，一些天膠貿(mào)易商開始考慮是否應(yīng)該繼續(xù)囤積一部分現(xiàn)貨來進行投資。來自海南海口的一位橡膠大戶，號稱“海南四大膠王”的陳先生與筆者交流，他談到這樣的觀點:從全球商品走勢來看，中國因素正在進一步發(fā)揮效應(yīng)，從能源到金屬，中國龐大的需求正在引發(fā)一場供應(yīng)危機。銅市表現(xiàn)非常明顯，全球顯性庫存已經(jīng)降低至極致；而軟商品市場，天然橡膠也將要面臨一個新的價值區(qū)間重新定位問題，價值區(qū)間重新定位已經(jīng)在銅與原油市場形成。天然橡膠與原油屬于同一范疇戰(zhàn)略性物資，盡管天然橡膠不屬于不可再生資源，但從其在全球范圍內(nèi)有限的種植面積來看，也是屬于半不可再生資源。因此陳先生認為全球天然橡膠有望在2005年再度走高，向著新的價值區(qū)間上限挺進。至于上限在什么位置，現(xiàn)在還不好判斷。但是可以肯定的是，下限位置已經(jīng)確認在11500至12000元/噸。而在過去10年時間里，天然橡膠下限一直在6000至7000元/噸之間，而相應(yīng)上限在15000至16000元/噸。如果充分發(fā)揮想像空間，天然橡膠在未來某一時間點上，上至20000元/噸也是有可能的。而海南另外一位著名橡膠大王王先生則告訴筆者，他對于天然橡膠后市也是看漲，除了陳先生所提到的宏觀面外，就近期日本膠走勢，其近月合約飆升至166日元/公斤的高位，他開了個玩笑說，即使按照零關(guān)稅進口到國內(nèi)的RSS3煙皮膠至少也要15000元/噸，而國內(nèi)目前現(xiàn)貨膠與期貨膠在14000元/噸，上漲空間不言而喻。
原油上漲拉動天膠走高
“原油大旗不倒，天膠價格不落”，這是筆者對目前天膠行情的總結(jié)。這句話表明，原油做為全球經(jīng)濟血液，其又是商品市場龍頭指標，屬于指標商品的原油價格不斷上漲，勢必會拉動天然橡膠價格繼續(xù)走高。國內(nèi)市場受原油行情影響還不甚明顯，而國際市場尤其是日本東京工業(yè)品交易所橡膠期貨，其行情發(fā)展受原油聯(lián)動與指引非常明顯。天然橡膠作為珍貴亞熱帶作物，其兼?zhèn)滢r(nóng)業(yè)與工業(yè)雙重特性，與同屬于軟商品的棉花有類似地方。但是其比棉花更為珍貴的地方在于，其種植條件相當有限，目前全球能夠種植天然橡膠的地域只有亞熱帶，其中也主要集中在東南亞一帶，諸如泰國、印尼、馬來西亞、越南、斯里蘭卡、中國、緬甸等國家和地區(qū)。而且從種植到實際收益周期來看，一棵橡膠樹從種下到最后產(chǎn)膠需要時間長達6至8年，非常漫長，因此將天然橡膠稱之為半不可再生資源。縱向?qū)Ρ冉衲耆蛟牧仙唐穬r格，天然橡膠整體漲幅還算比較小。相比原油、銅而言，天然橡膠價值仍處于被重新定位過程中，價值也需要進一步充分發(fā)現(xiàn)。
今年是天膠基本面最好一年
除了原油作為全球商品領(lǐng)頭羊支持天然橡膠行情走強外，其自身基本面狀況在2005年也異常出色，可以用一句話來概括，今年是10年以來天然橡膠基本面最好的一年。今年天然橡膠在內(nèi)因與外因綜合作用下，有望像原油一樣繼續(xù)牛市。
上周三(6月22日)天然橡膠市場再度走強，期貨市場國內(nèi)滬膠與國際日膠紛紛向上突破。尤其是滬膠期貨行情，在遠期新主力合約RU509帶動下突破14200元/噸，向著新的目標位14500元/噸開始發(fā)起攻擊。國際市場東南亞產(chǎn)區(qū)在剛剛熬過干旱天氣之后，又迎來集中降的雨天氣，原料供應(yīng)再度緊張起來。據(jù)來自泰國的貿(mào)易商介紹，上周日膠曾出現(xiàn)一次大幅度下調(diào)走勢，日膠日內(nèi)跌幅一度達到4日元/公斤，而這一天泰國原料價格卻一直保持穩(wěn)定，絲毫未有降價跡象，原因在于原料供應(yīng)太緊張了。今年全球天然橡膠價格上漲，在上漲過程中一些本地貿(mào)易商甚至原料供應(yīng)商提前“做空”現(xiàn)貨，大規(guī)模訂購遠期合約，導(dǎo)致無法以簽訂合同的價格拿到原料，使得供應(yīng)上出現(xiàn)問題。這不僅僅是價格虧損問題，更有甚者面臨無貨可供局面。
在良好上漲趨勢仍未出現(xiàn)結(jié)束跡象之前，在割膠旺季大膽買入需要一定勇氣。但是如果能夠把宏觀面的全球商品整體運行趨勢與微觀基本面分析透徹，無論是在期貨市場做空天然橡膠進行投機，還是在現(xiàn)貨市場進行戰(zhàn)略性買入囤積，都是不錯的投資機會。
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