改革初擬時間表對價懸念待解 新老劃斷分步實施

　　尚福林在發布會上指出：股權分置改革不準備進行第三批試點，“新老劃斷”也可以分步實施

　　本報記者 陸媛 發自北京

　　股權分置改革沒有第三批試點，“新老劃斷”尚無時間表……昨天，證監會主席尚福

林舉行專場新聞發布會，明確了部分市場預期。

　　在這場自1992年證監會成立以來證監會主席首次在國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會上，尚福林說：“第二批試點工作結束之后，我們將及時總結經驗，完善規則，加緊做好全面推開的工作。也就是說，不準備進行第三批試點了。力爭集中在一個相對較短的時間內，基本上完成股權分置改革。”

　　燕京華僑大學校長華生認為這是尚福林當天給出的最重要信息：整個改革會加快，而且全部上市公司都會參加股權分置改革，投資者投票權的含金量將大大上升，這可謂是個重大利好。

　　華生解釋說：“現在已經不是誰參加誰不參加或者退出不搞改革的問題，所有上市公司都要參加改革，如果某個上市公司方案被流通股股東否決了，本來非流通股大股東可以說我不做了，那么現在絕對沒有這個事情了，無論否決多少次也得拿方案來，不改是不行的。”

　　對價定價問題也是本次記者會的焦點，雖然尚福林主席并未正面回答該問題。參加試點的大盤藍籌公司普遍認為，由于缺乏一個基本理論邏輯作為對價定價體系的平臺，對價問題正是市場目前最大的困惑。頤合財經首席經濟學家張衛星告訴本報記者：“該場記者會比較遺憾的是，對各方關心的對價問題，尚主席沒有仔細回答，這可能與記者提問的方式有關。股權分置改革進展到現在，程序問題很好地解決了，但是對價面臨的法律問題沒有解決。”

　　對于“新老劃斷”時間點的確定，尚福林說：“所謂‘新老劃斷’，就是指對首次公開發行的公司，不再區分上市和暫不上市的流通股股份，對存量上市公司分步來解決股權分置的問題。按照在改革進程中力爭不再積累新的歷史遺留問題的原則，新股發行和再融資將和‘新老劃斷’工作實行有機的銜接。實行‘新老劃斷’之后，首次發行即為全流通發行，同時解決了股權分置問題的公司可以進行再融資。至于何時實行‘新老劃斷’，需要根據改革的進程進行論證。實施‘新老劃斷’的前提就是市場對股權分置改革已經形成了比較明確的預期，‘新老劃斷’的實施不會對現有格局造成沖擊。同時‘新老劃斷’的形式也可以是多樣化的，在具體的實施上也可以采取分步走。”

　　華生表示：“‘新老劃斷’很可能在中小企業板上開始。尚福林主席說‘新老劃斷’有很多形式。然而現在看來，中小企業板創立時間短，股權結構簡單，最先完成的可能性最大，那么很可能從這里開始發行第一只全流通股票。而且，從穩定的角度來考慮，如果‘新老劃斷’在這里開始實施，震動比較小。”

　　對于含B股、H股的A股上市公司如何參加股權分置改革，尚福林表示：“A股和H股分屬內地和香港兩個市場，分別適用兩種不同的市場規則。含有H股的公司解決其A股的股權分置問題，在具體方案的設計上要充分考慮這一因素。”

　　博時基金等市場人士認為尚福林的記者會在于“明確預期，消除混亂”：“尚福林主席再次明確區分了減持和變現，試圖緩解市場對大量賣盤的恐懼；對于市場擔憂的擴容問題，他一方面強調要讓更多的優質公司上市，另一方面也強調要考慮市場的承受能力，我們認為，這表明政府對于短期市場穩定還是相當重視的。”

　　對于市場關心的平準基金問題，尚福林并沒有正面否認：“我們也注意到近期媒體上對平準基金有各種各樣的報道。股權分置改革是資本市場發展當中的一項重大改革，需要有一個穩定的市場環境。在股權分置改革當中，也要注意把改革的力度和市場的可承受能力妥善地結合起來，努力維護市場的穩定。因此，各相關方面對股權分置改革當中可能遇到的問題以及維護市場穩定的各項措施都進行了充分的論證。”

　　尚福林表示將繼續出臺利好政策：如積極研究保險機構設立基金管理公司的工作，擴大合格境外機構投資者的試點，穩步增加合格境外投資者的投資規模。