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記者聞召林
吉林敖東、中捷股份等試點公司預案的陸續出臺，標志著第二批試點的攻堅之旅正式啟程。但是，隨著改革向縱深推進，一些共性問題也開始凸現，并不斷提醒著人們:改革攻堅尚需邁過三道坎。
第一道坎，是要從認識上正視改革的根本目的。“國九條”將解決股權分置定義為資本市場的一項基礎制度建設。改革啟動之初，證監會主席尚福林也先后在不同場合反復宣講一個理念:這是一項事關全局的改革，股權分置影響了上市公司治理結構的改善，不利于深化國有資產管理體制改革與國有資產順暢流轉及保值增值，影響了證券市場預期的穩定，制約了資本市場的國際化進程與產品創新活動。盡早解決股權分置問題將使市場排除一個重大的不確定性因素。改革的目的既不是解決包括國有股在內的非流通股減持變現問題，也不是為了彌補流通股東在二級市場的損失。
盡管有了這些前期鋪墊，但是在當前的試點進程中，一部分人對于改革的認知仍僅僅局限在“支付對價”這一改革的手段上，個別公司的談判雙方無休止地糾纏于對價方案的多少，致使改革的進程大打折扣。觀察人士據此強調，無論是公眾投資者，還是上市公司股東以及各級國資管理部門，在支付對價這一問題上，既要重視，更要超越。唯有如此，博弈各方才會在具體的問題上實現溝通與妥協，改革才能有效推進。
第二道坎，是必須徹底搞清對價的本質。股票二級市場價格與非流通股協議轉讓價之間的價差稱作流通溢價，改革過程中，非流通股為獲得流通溢價必須支付對價。因此，對價“不是為了彌補流通股東在二級市場的損失”。遺憾的是，當前市場各方對于“對價”至少產生了三種“誤讀”和“誤導”:一是少數投資者堅持認為對價是為了“彌補在二級市場的損失”。持這一觀點的投資者據此要求大股東支付高比例的對價，致使談判無法進行。(下轉A03版)
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