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是意料之外，也是情理之中，陳昌華這位以研究投資為職業(yè)的一流分析師很少考慮自己的資產(chǎn)該如何投資。對于個人理財，陳昌華無奈地笑道：“我賺的錢基本都放在銀行。一是沒時間打理，二是我也不能買有利益關(guān)系的股票，所以基本不涉足股市。”
在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪過的名人理財中，陳昌華可能是最厭惡風(fēng)險的一位。
他對A股市場漲漲跌跌的高低起伏研究得太透了，也見多了股市一夜之間造就百萬富翁或讓人一貧如洗的事例。對他而言，所從事的工作已經(jīng)是一項風(fēng)險很高的“投資”。為了規(guī)避風(fēng)險，他對自己資產(chǎn)的理想投資目標(biāo)就是———不虧本。一年兩年不虧本也許很容易，一直不虧本就不是一件易事了。
買房不能盲目買漲
陳昌華最大的一筆投資可以算是房產(chǎn)。
香港的房子很貴，但房產(chǎn)在他的總資產(chǎn)中占了近一半。從上世紀(jì)90年代中期開始，他先后買賣過三套房產(chǎn)，一套比一套面積大，但都不是出于投資的目的，而是為了自住。因此房子對他而言，消費的意義大于投資。他第一次置業(yè)，正是房價的高峰時期。隨后，房價起起伏伏，但他卻能基本保持不虧微盈。
根據(jù)自己買房的經(jīng)驗，陳昌華認(rèn)為“盲目買漲”是樓市投資的大忌。
陳昌華第一次置業(yè)時，香港樓價就在不斷上漲，之后由于金融危機(jī)，樓市一路狂跌。買樓投資的人近乎全軍覆沒。因此他得出一個結(jié)論，怕房價再漲而慌忙入市的做法是錯誤的，從自己的需求出發(fā)才合理。
陳昌華的金融資產(chǎn)大部分都存在銀行里，組成完善的貨幣組合。美元、歐元、港元和人民幣等都是他組合的一部分。因為近幾年匯率波動劇烈，這樣的組合可使總資產(chǎn)值保持平衡，不至于在不知不覺中資產(chǎn)縮水。
陳昌華不光是不買H股和紅籌股，甚至連香港的藍(lán)籌股也不沾。在這位股票分析師的眼中，藍(lán)籌股的性價比還沒達(dá)到他所要求的水平。至于海外市場的股票和基金，他也很少涉足，因為根本“不了解”。這大概又與他的工作有關(guān)。他的深切體會是，如果不到實地調(diào)查，你很難真正了解一家上市公司。
在養(yǎng)老規(guī)劃方面，陳昌華也顯得非常保守。香港雇員都會參與一項強(qiáng)積金計劃，定期購買基金，作為養(yǎng)老保障。基金種類有很多，陳昌華卻只會挑選其中債券型的一類，因為風(fēng)險最低。
A股已顯現(xiàn)投資價值
由于職業(yè)關(guān)系，陳昌華不能公開推薦某只個股或基金，但他對大勢的判斷仍然是許多投資者都想了解的。
陳昌華說：“在一片悲觀情緒中，A股市場的投資價值正在顯現(xiàn)。”很明顯，盡管投資的情緒非常低迷，可對投資者而言未嘗不是一件好事。如今大盤在千點左右，很多股票都處在非常便宜的價位，也許到了該入場的時候了。
個人炒股不如選基金
該用什么標(biāo)準(zhǔn)選擇個股呢？從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度看，陳昌華認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)增長將會放緩，周期性行業(yè)的盈利前景會弱于消費行業(yè)。但他也強(qiáng)調(diào)，周期性行業(yè)的股票大多數(shù)已經(jīng)跌到一個比較合理的價位，消費類個股盡管被看好，但股價又偏高，確實是比較難以選擇。
難道投資者非要練就一雙“火眼金睛”不可嗎？陳昌華建議，個人投資者，最好選擇一只好股票基金，而不是挑個股。他認(rèn)為，A股市場資質(zhì)差的上市公司比比皆是，單純依靠個人的力量實在很難避免“踩地雷”，還是要相信專家的意見。畢竟有很多股票基金在過去幾年都有不俗的表現(xiàn)。如果連基金都不善識別，那么干脆買指數(shù)基金。在市場穩(wěn)步上漲時買指數(shù)基金最為經(jīng)濟(jì)，因為成本低，又能跟上大盤的漲幅。
談到即將推出的權(quán)證，陳昌華的態(tài)度比較謹(jǐn)慎。盡管目前投資細(xì)則尚未出臺，但根據(jù)香港現(xiàn)有的權(quán)證交易情況，這是一項風(fēng)險遠(yuǎn)高于買賣股票的投資方式。對于個人投資者而言，“權(quán)證的風(fēng)險遠(yuǎn)大于股票，而股票的風(fēng)險又遠(yuǎn)大于基金。”
陳昌華：瑞士信貸第一波士頓中國研究部主管，主要負(fù)責(zé)對國內(nèi)A股進(jìn)行研究，也是香港投行業(yè)中長期跟蹤內(nèi)地股市的資深分析專家。2001年，陳昌華被《亞洲貨幣》評選為最佳中國分析師，2000年路透社中國香港地區(qū)的調(diào)研中，被選為名列第三的最佳中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家/策略研究家。
陳昌華看A股市場
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》：投資A股市場要注意什么問題？
陳昌華：A股市場最大的問題是績差股占了絕大部分，高素質(zhì)上市公司太少。個人投資者很難做出正確的選擇。即使是好的公司，市盈率也不低。而一個值得投資的A股上市公司必須業(yè)績非常好。A股市場不是沒有這樣的藍(lán)籌股，但數(shù)量不多。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》：上市公司素質(zhì)不高是否與監(jiān)管不完善有關(guān)？
陳昌華：A股的監(jiān)管條例已經(jīng)比較完善和成熟，但是否能夠貫徹和執(zhí)行卻是個問題。比如獨立董事制度，制度本身沒有問題，但是獨立董事到底有多獨立，卻很難講。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》：為什么說A股不太適合散戶投資？
陳昌華：A股上市公司的業(yè)績透明度不高。我要了解一家企業(yè)，就要去當(dāng)?shù)刈稣{(diào)研。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》：權(quán)證是一個新的投資品種，對投資者有什么建議？
陳昌華：權(quán)證交易在香港叫做窩輪，已經(jīng)發(fā)展得比較成熟了。在香港，個人投資者也會投資窩輪，不過這些人當(dāng)中有相當(dāng)一部分是非常有經(jīng)濟(jì)實力的，專門請投資顧問為他們提供操作建議。窩輪的漲跌一是看正股的股價，另外還有投資期限。它能夠放大正股漲跌的幅度，風(fēng)險很高。
劉念
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