證監會3天確定42家試點名單 保薦機構快樂忙碌

　　本報記者 汪濤 上海報道

　　通宵報材料

　　6月18日凌晨，近10家總部在上海的券商投行部內依然燈火通明。

　　在金茂大廈辦公室里，長江巴黎百富勤公司企業融資部正在緊急制訂方案。一個通宵下來，材料包括方案的具體設計、推薦蘇寧電器(資訊 行情 論壇)的理由、股權分置改革方案的可行性等。

　　幾個小時后，蘇寧電器股權分置改革試點的申請材料送到了北京。

　　17日下午3點多，證監會的緊急通知讓投行們重溫久違了的熬夜的日子。“休市之后我們接到證監會的電話”，一位當事人回憶，“4點多，收到傳真要求保薦機構在周一前報送材料。

　　與保薦機構的匆忙相對應，北京的中國證監會也是燈火達旦。

　　據記者了解，周六，大部分保薦機構的材料已經送到證監會。證監會方面則是多個部門聯合，通宵審核材料。

　　證監會的動作非常快，不過也并非沒有前奏。

　　6月15日，證監會的1517號房間，證監會召集了全國45家保薦機構參加的會議。證監會市場部主任、解決股權分置辦公室主任謝庚等出席了會議，要求券商開始報送第二批試點公司股權分置改革試點方案。

　　第二天，部分投行人士又趕往杭州，參加浙江省證監局召開的股權分置改革座談會。

　　會議通知是在14日下午發給券商的，這與以往證監會明確必須投行高層參加不同，通知只是要求相關項目負責人參加，但恰恰是這個會議確定了市場蛋糕的劃分規則，一位投行部老總表示。

　　不過會議并沒有明確方案報送的具體時間，投行當時還都流傳著要到23日才正式報方案，沒想到6月17日收盤后，證監會給所有的保薦機構來了個措手不及。

　　第一批試點正式實施后， 6月3日，證監會機構部在45家機構的會議上，明確表示，IPO和再融資暫停，股權分置改革試點成為現階段券商投行業務唯一的蛋糕。

　　45家保薦機構已經意識到股權分置改革的鋪開將帶來的市場機會，并開始在此業務上投入大量精力，與上市公司進行相關的談判。

　　長江巴黎和蘇寧電器早年初開始接觸，當時只是希望建立戰略合作關系，就股權分置的解決，雙方也只有一個草案。不過，由于證監會的雷厲風行，反而使得雙方的合作變得簡單。

　　這是一個考驗，其實長江不止找了一家，不過，最終還是定了蘇寧電器。

　　塵埃落定之后

　　周日(6月19日)晚上，證監會打來電話，確定了公司推薦的兩個試點企業獲得通過，懸著的石頭終于落了地，東方證券人士表示。

　　此時，大多數機構陸陸續續接到證監會的回復電話。其中也包括15家沒有一個項目通過的保薦機構。

　　由于證監會的通知非常急，使得許多保薦機構還來不及報準備材料，或者來不及與大股東進行溝通，簽字蓋章，最終沒有通過證監會的審核。

　　原則上，只要保薦機構材料齊全，符合6月17日確定的申報原則，就可以通過，如果剩下的15家保薦機構準備更充分的話，第二批試點可能不止是42家。

　　15日的保薦機構會議要求每家券商報試點公司一家，另外，創新券商可以報一家，備選一家，而且中央大型企業不占據名額。

　　從證監會確定的第二批試點名單來看，國泰君安是最大的贏家。其中國投電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)都是作為中央大型企業，由國資委推薦的，不用占用名額。因為是創新券商，國泰君安還上報了上港集箱(資訊 行情 論壇)和東方明珠(資訊 行情 論壇)兩家公司。

　　具體操作中，證監會按照一家保薦機構推薦一家公司的原則受理材料，比如有一家券商在6月18日即刻上報了三家上市公司，但是兩家被駁回，證監會不予受理。

　　對于爭奪到項目的機構而言，也還沒有結束，股權分置改革保薦這塊蛋糕的成色到底如何，是擺在45家機構面前很現實的問題。

　　“獲得項目的投行卻開始為收費犯愁，雙方并沒有具體商談定價，先進去再說”，上海一位投資銀行部總經理表示，“要收取很高的費用并不是一件很容易的事情”。

　　“坦白的說，這種類似財務顧問的業務，能拿到一到兩百萬就不錯了”，上述人士表示，“國內對財務顧問通常沒有概念，而在多家券商參與競爭的情況下，存在著為搶奪項目資源而盲目降價的現象”。

　　與通道制類似，一家普通券商只能推薦一家，不收費怎么可能要不干脆不做，上海另外一家投行的態度非常明確。

　　與外界印象不同，其實保薦機構的任務并不輕松。

　　除了進行方案設計，保薦機構需要投入大量的人力和物力，與機構投資者溝通，而在分類表決的情況下，溝通協調的難度很大。

　　6月20日之后，保薦機構與上市公司投身于拜訪機構投資者、網上路演等推介工作。

　　對于45家保薦機構來說，接下來的工作仍在繼續。

　　“順利的話下一批公司可能在7月底或8月初出臺，我們正在繼續開拓股權分置改革試點業務，目前來看各地政府還是非常積極”，一申萬投行部高層表示。

　　股權分置改革試點開弓之后，投行業務已然徹底改變，再融資與IPO業務模式的改變，將對未來的投行業務帶來革命性的變化。對于股權分置帶來的市場機會，投行們正在摩拳擦掌。