中遠(yuǎn)控股遭遇寒流 香港上市反應(yīng)冷淡

　　張巖銘 黃嶸

　　6月20日，經(jīng)過中遠(yuǎn)集團(tuán)總裁魏家福精心打造的中國遠(yuǎn)洋控股(1919.HK，以下簡稱“中遠(yuǎn)控股”�犜谙愀坶_始公開招股。

　　軟庫金匯投資銀行部負(fù)責(zé)人溫天納22日對記者透露，中遠(yuǎn)控股的公募部分不如交通銀

行��3328.HK�牷鸨�，市場反應(yīng)平淡，油價(jià)、船運(yùn)費(fèi)見頂和招股價(jià)格比較高都影響到此次公開招股的反應(yīng)。

　　在這個(gè)多事之秋，承載著1400億元國有資產(chǎn)的中遠(yuǎn)集團(tuán)能否成功打造一個(gè)“資本中遠(yuǎn)”成為不小的懸念。

　　招股遭遇冷淡

　　如不出意外，6月30日將在香港主板掛牌的中遠(yuǎn)控股會成為香港市值最大的綜合航運(yùn)股。

　　中遠(yuǎn)控股招股書顯示，中遠(yuǎn)控股此次首發(fā)22.44億股H股，國際配售占90%，余下10%在港公開發(fā)售。每股招股價(jià)介于4.25元～5.75元之間，集資凈額為97.36億元。

　　然而中遠(yuǎn)控股的上市之路仍面臨多種考驗(yàn)。盡管此前有消息人士透露，中遠(yuǎn)控股國際配售部分已經(jīng)獲得兩倍認(rèn)購，但香港證券界人士皆對記者表示，根據(jù)20日和21日香港散戶的公開認(rèn)購情況，市場反應(yīng)比較清淡，不可能出現(xiàn)類似認(rèn)購交行的火爆場面。

　　在中遠(yuǎn)控股招股之前，神華能源和交通銀行兩家大型H股剛剛登陸香港，搶先上市。其中交通銀行更是受到投資者追捧，獲得200倍的超額認(rèn)購。而香港金融管理局于5月推出三項(xiàng)優(yōu)化聯(lián)系匯率措施，市場資金緊張，這些都無形中增添了中遠(yuǎn)控股的集資難度。

　　對此，魏家福在招股說明會上表示，考慮到交通銀行的退票銀行在6月22日才辦理退票手續(xù)，資金回籠市場有一個(gè)時(shí)間差。所以中遠(yuǎn)控股的公開招股從20日起，截止到24日中午，比新股慣常的招股3天半時(shí)間要多出1天。魏坦言延長招股時(shí)間在方便香港市民購買中遠(yuǎn)控股的股票的同時(shí)，更是希望有好的招股效果。

　　除招股期延長外，相關(guān)證券公司也以提供低息貸款吸納客戶。但有證券公司告訴記者前來認(rèn)購的市民并不踴躍。

　　大福證券投資分析師梁偉沛在22日晚間對記者表示，延長一天招股期或許會對中遠(yuǎn)控股有一定的作用，但市場對航運(yùn)業(yè)景氣預(yù)期的不同看法導(dǎo)致了市場反應(yīng)冷淡。

　　針對香港市場行業(yè)分析員對航運(yùn)景氣周期是否將于2006年見頂?shù)姆N種預(yù)期，魏家福20日在香港的招股說明會上表示，航運(yùn)業(yè)是否景氣，企業(yè)是“春江水暖鴨先知”。魏充滿信心的對投資者表示，目前世界航運(yùn)運(yùn)力的增長還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有趕上世界經(jīng)濟(jì)的快速增長。他指出，世界航運(yùn)業(yè)的景氣周期將會保持到2009年才會見頂。而此間中遠(yuǎn)將保持平穩(wěn)增長。

　　策略投資者認(rèn)購穩(wěn)定大局

　　目前中遠(yuǎn)控股的第一批戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者已浮出水面——和黃、新加坡國營投資機(jī)構(gòu)淡馬錫控股和恒基地產(chǎn)主席李兆基。三家戰(zhàn)略投資者的投資總額將達(dá)到4億美元。

　　在梁偉沛看來，策略投資者的認(rèn)購對于市場有著心理穩(wěn)健的作用。他同時(shí)表示，淡馬錫此次認(rèn)購中遠(yuǎn)控股可能也與其希望入股建行有關(guān)。

　　不同的投資者則看好中遠(yuǎn)控股不同的賣點(diǎn)。如國泰君安分析師連凱認(rèn)為，戰(zhàn)略投資者應(yīng)該是看好中遠(yuǎn)控股的碼頭業(yè)務(wù)比較穩(wěn)定。但他同樣表示碼頭業(yè)務(wù)一旦飽和，則增長空間有限，而且世界上碼頭港口的過度競爭也會帶來新的風(fēng)險(xiǎn)。

　　國信證券首席分析師湯小生則表示看好中遠(yuǎn)最賺錢的集裝箱業(yè)務(wù)。他認(rèn)為在中國成為世界制造中心的前提下，即使全球經(jīng)濟(jì)放緩，與制成品關(guān)聯(lián)比較大的集裝箱業(yè)務(wù)也可以保持一個(gè)高位。

　　大福證券研究部主管麥德光則表示，中遠(yuǎn)控股的概念不錯(cuò)，包括集裝箱運(yùn)輸、碼頭、集裝箱制造、物流等航運(yùn)的各個(gè)環(huán)節(jié)。其業(yè)務(wù)的盈利能力是很強(qiáng)的。

　　然而，京華山一國際�熛愀郏犛邢薰�司首席顧問劉夢熊認(rèn)為，在世界航運(yùn)業(yè)已經(jīng)開始走下坡路的時(shí)候，中遠(yuǎn)控股很難得到投資者熱捧。他提醒記者，香港曾經(jīng)的幾位世界級船王如包玉剛在航運(yùn)景氣時(shí)“棄船登岸”，董浩云的差點(diǎn)破產(chǎn)，以及趙從衍后來要靠變賣古董來還債等都讓香港市民對航運(yùn)股的高風(fēng)險(xiǎn)記憶猶新。“航運(yùn)業(yè)周期性太明顯，興旺時(shí)大量造新船，收縮時(shí)，船的大量空置以及相應(yīng)的保養(yǎng)成本都是企業(yè)沉重的負(fù)擔(dān)。”

　　“香港今年的航運(yùn)股業(yè)績與去年同期相比，倒退了6%，而反映世界航運(yùn)業(yè)景氣的波羅地海指數(shù)(BDI)近期也連續(xù)下滑，中美貿(mào)易摩擦增多，中國的宏觀調(diào)控效果開始顯現(xiàn)，中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)開始放緩，這些因素都直接影響到市場對航運(yùn)市場的悲觀判斷。”劉夢熊說。

　　魏家福離“資本中遠(yuǎn)”有多遠(yuǎn)

　　在各方人士眼中，中遠(yuǎn)集團(tuán)通過在資本市場上募集資金來擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，從而可以獲得其作為跨國企業(yè)在全球航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈中的穩(wěn)固地位。

　　此前，魏家福早曾全線重組旗下的六家上市公司。通過資產(chǎn)重組，中遠(yuǎn)控股已經(jīng)成功將物流、集裝箱制造、租賃、運(yùn)輸以及碼頭經(jīng)營等整個(gè)物流產(chǎn)業(yè)鏈打通，從而可以實(shí)現(xiàn)“港航一體化”，抵御航運(yùn)業(yè)的周期性風(fēng)險(xiǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，中遠(yuǎn)控股的上市寄托著魏家福打造“資本中遠(yuǎn)”的雄心。如果成功上市，中遠(yuǎn)控股的市值將達(dá)到300億港元，也將成為香港市值最大的綜合類航運(yùn)股。有分析師預(yù)測，魏家福可能有更大的野心，即在將來把旗下的資產(chǎn)再做一個(gè)整體上市。

　　而在中遠(yuǎn)控股的發(fā)行未受到多方熱捧的情況下，分析師們還是認(rèn)為，中遠(yuǎn)控股的上市時(shí)機(jī)比較恰當(dāng)。大福證券梁偉沛認(rèn)為：“現(xiàn)在還不發(fā)，將來市場見頂時(shí)可能就真的發(fā)不出來了。”

　　目前的疑問是，航運(yùn)市場低迷的心理預(yù)期會否拖延魏家福的腳步？