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文/李宇
今天距離中小板新八股上市整整一年，而本周也正值該板塊10家公司股權分置改革拉開大幕。
早在中小板設立之初，市場人士就認為，這一板塊相對獨立，新股又都是在保薦制下
發行，可以先行實現全流通安排。加之中小板乃為創業板而設，從創業投資發展的角度看，也應該為其提供一個全流通的順利退出通道。不過這一想法因當時條件不夠成熟而未能如愿。
但本周，10家中小板公司宣布進入第二批股權分置改革試點。這其中透露出一個重要信息，即中小板可望率先完成這一改革，成為全流通板塊。由此，中小板也將成為股權分置改革的一塊創新陣地。
從板塊特點來看，中小板公司比較類似，股本規模較小，非流通股比重大，平均市盈率較主板高。此外，民營企業占總數的76％，股權結構相對簡單，多數處于競爭性行業。也就是說，該板塊的改革不確定性因素少，情況比較簡單，推動起來比較容易。雖然從這一點上來說，其對主板改革的借鑒意義可能不大。
更重要的是全流通之后的安排。分析人士認為，主板情況復雜，全面解決股權分置問題需要一個相對較長的時間，在這一背景下，可以考慮中小板先行新老劃斷，實現全流通發行。有關人士證實，今年全部解決中小板股權分置改革不存在障礙，這也意味著中小板將先于主板實現全流通。
果真如此的話，中小板就有了一項新的使命，就是為后股權分置時代的制度安排探路。市場人士指出，股權分置改革實施后市場可能出現新的變化，如新股發行價格可能下降，甚至出現新股發行失敗。因此，如何降低發行上市成本、提高發行上市審核效率以及如何應對發行失敗等需要進行探索。此外，市場穩定機制也面臨新的考驗，如新股上市怎樣避免大幅波動，如何保證發行前股份的穩定性等，也需要制定相應措施。
板塊規模較小，市場影響有限，試錯成本小，這些都有利于中小板在制度創新上進行大膽嘗試。除了繼續向創業板推進，中小板也將在它發展歷程上的第二年，成為后股權分置時代制度創新的探路軍。
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