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寶鋼長(zhǎng)電股改可能“先緊后松”
分析師建議，以“三重過濾”尋找受惠藍(lán)籌股
【本報(bào)訊】本周股指運(yùn)行波瀾不驚，但流通股和非流通股兩類股東，圍繞股權(quán)改革展開的博弈卻如火如荼。隨著第二批試點(diǎn)首家公司——吉林敖東股改方案的亮相，人們開始期
待第二批的核心股寶鋼、長(zhǎng)電的最終形成方案。毫無疑問，寶鋼、長(zhǎng)電的對(duì)價(jià)方案，將對(duì)大盤近期運(yùn)行形成極大影響。就具體投資操作而言，我們建議投資者用“三重過濾法”來篩選“股改受惠股”。
寶鋼、長(zhǎng)電方案攸關(guān)大盤漲跌
首先，寶鋼、長(zhǎng)電對(duì)價(jià)高低影響至為深遠(yuǎn)。其一，對(duì)其本身股價(jià)運(yùn)行影響大，進(jìn)而由于其權(quán)重的因素，傳導(dǎo)至大盤；其二，寶鋼、長(zhǎng)電對(duì)價(jià)高低，將對(duì)其它藍(lán)籌股公司對(duì)價(jià)形成產(chǎn)生重大影響；而這些影響將更顯著地對(duì)大盤形成影響。因?yàn)樯献C180指數(shù)對(duì)滬綜指權(quán)重高達(dá)66.68％。所以，寶鋼、長(zhǎng)電對(duì)價(jià)高低的影響，切不可小覷。
當(dāng)前，圍繞寶鋼、長(zhǎng)電的博弈已經(jīng)展開，討價(jià)還價(jià)正在進(jìn)行。非流通股東出了個(gè)相對(duì)較低的價(jià)格，流通股東從兩方面開始反駁：一方面是表示反對(duì)，另一方面，市場(chǎng)上藍(lán)籌股和大盤同時(shí)出現(xiàn)回落。
長(zhǎng)江電力股改草案形成的對(duì)價(jià)率約為10％，多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，長(zhǎng)電這樣的對(duì)價(jià)太低，流通股股東很難接受。寶鋼預(yù)案為10送1股＋2份認(rèn)購(gòu)權(quán)證（行權(quán)價(jià)4.18元）＋5份認(rèn)沽權(quán)證（行權(quán)價(jià)5.12元），其提供的對(duì)價(jià)率約為15.26％。
在受到流通股東的反對(duì)后，寶鋼方面似乎出現(xiàn)讓步的痕跡。周五有媒體稱，寶鋼高層正在考慮在原有基礎(chǔ)上多送0.5股，對(duì)價(jià)率將提至20.26％。多位市場(chǎng)資深人士稱，如此寶鋼獲得認(rèn)同的可能性會(huì)大大增加。
事實(shí)上，投資者對(duì)于寶鋼、長(zhǎng)電目前引發(fā)的爭(zhēng)議，大可不必傷神，因?yàn)檫@只是買方出價(jià)，以基金為代表的賣方有一個(gè)還價(jià)的過程，料最終的方案會(huì)好于當(dāng)前方案。這也是吸取了三一重工和清華同方的正反兩方面經(jīng)驗(yàn)的結(jié)果，開始緊一些，最后松一些，讓流通股東心里好受一些。
三重過濾尋找受惠藍(lán)籌股
那么，對(duì)于一般投資者而言，如何參與當(dāng)前的股改，并從中獲得機(jī)會(huì)？投資者不妨試用三重過濾法來篩選機(jī)會(huì)相對(duì)較大的改革受惠品種。
第一重過濾，企業(yè)好壞過濾。去除垃圾股，留下藍(lán)籌股。企業(yè)好壞的評(píng)判，這兩年市場(chǎng)的運(yùn)行已給出了答案，多數(shù)基金重倉(cāng)股均屬于較優(yōu)質(zhì)的上市公司。
第二重過濾，對(duì)價(jià)多少過濾。以非流通股比例為尺子，過濾掉藍(lán)籌股中可能提供對(duì)價(jià)較少的品種；同時(shí)，考慮這些股票當(dāng)初的市場(chǎng)融資成本。簡(jiǎn)單而言，非流通股比例大的股票、初始融資成本高的股票，其對(duì)價(jià)會(huì)相對(duì)高一些。在這樣背景下，部分好的藍(lán)籌股可能就無緣我們的選擇。
第三重過濾，前景過濾。股價(jià)前景和企業(yè)前景必須同時(shí)考慮到。比如中國(guó)石化，符合高對(duì)價(jià)的條件，其非流通股大股東的持股比例達(dá)到68％，但是，它的股價(jià)前景并不看好。簡(jiǎn)單對(duì)比A股、H股，可看出，中國(guó)石化A股目前高出H股0.42元，距離接軌，中石化A股還有11.92％的空間。而鞍鋼，A股、H股股價(jià)已經(jīng)倒掛。僅從接軌角度看，鋼鐵股股價(jià)前景會(huì)好于石化股。再有，銀行股近期為各機(jī)構(gòu)增持，其原因在于股價(jià)已經(jīng)接軌，對(duì)價(jià)有望不錯(cuò)，且企業(yè)前景相對(duì)看好。此外，有望初步走出低估的汽車股，也應(yīng)當(dāng)納入關(guān)注的范疇。（中證投資徐輝）
作者:中證投資徐輝
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