|
記者 黃立鋒 深圳報(bào)道
每年6月，對(duì)于香港市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，中資新股都是一道可以期待的大餐，今年也不例外。今年的大餐，最大的特色就是上市新股規(guī)模明顯兩極分化，大的極大，小的極�。欢谝恍┬〉男律鲜泄局�，風(fēng)險(xiǎn)投資的身影依稀可見(jiàn)。
“航母”和“小不點(diǎn)”
港交所的總裁周文耀說(shuō)，今年6月香港IPO集資將創(chuàng)下香港市場(chǎng)歷史紀(jì)錄，達(dá)到500億港元。歷史紀(jì)錄當(dāng)然是由一些“大家伙”撐起來(lái)的，市場(chǎng)和公眾的眼光也大都集中在這些巨無(wú)霸身上，而忽略了一些小的公司。
神華5月26日啟動(dòng)市場(chǎng)推介，最終以每股7.50港元定價(jià)，集資229.8億港元，為今年全球最大的IPO。此外，交行集資145億港元，中遠(yuǎn)控股則最高集資129億港元，三家巨型中資企業(yè)合計(jì)集資很有可能超過(guò)500億港元。
而6月登陸香港市場(chǎng)的較小中資企業(yè)一共有4家，分別是中國(guó)玻璃、晨訊科技、映美集團(tuán)和海灣控股。晨訊科技3.75億股，價(jià)格為每股1.68至2.17港元，集資額介乎6.3至8.14億港元，預(yù)定6月底主板上市。海灣控股是中國(guó)最大消防警報(bào)系統(tǒng)供貨商，該公司昨日公開(kāi)招股，以每股1.69至2.06港元上市發(fā)行2億股新股，集資款項(xiàng)介乎3.38億至4.12億港元。加上中國(guó)玻璃的1.96億港元和映美集團(tuán)的1.42億港元，四家小企業(yè)總集資額至多不過(guò)15億港元左右。
四家小的集資15億港元，三家大的集資超過(guò)500億港元，“航空母艦”和“小不點(diǎn)”齊聚香港，體現(xiàn)了這個(gè)國(guó)際資本市場(chǎng)的成熟和多樣化。
聯(lián)想的身影
四家小企業(yè)中，中國(guó)玻璃和映美集團(tuán)都在上市前幾年獲得聯(lián)想集團(tuán)(0992.H K )母公司聯(lián)想控股入股成為策略股東，中國(guó)企業(yè)終于也以風(fēng)險(xiǎn)投資者的角色出現(xiàn)在資本市場(chǎng)上。
中國(guó)玻璃是江蘇最大的平板玻璃生產(chǎn)商。2003年，該公司獲得聯(lián)想控股入股成為策略股東，并提供財(cái)政和管理支持，目前該公司主席趙令歡即是聯(lián)想控股副總裁。聯(lián)想控股上市后實(shí)際擁有中國(guó)玻璃25％權(quán)益。中國(guó)玻璃6月13日開(kāi)始公開(kāi)招股，最終以每股2.18港元定價(jià)，發(fā)行了9000萬(wàn)股新股，共籌資1.96億港元。
映美集團(tuán)是中國(guó)內(nèi)地最大的針式打印機(jī)及防偽發(fā)票打印機(jī)生產(chǎn)商，該公司以每股1.14港元，發(fā)行1.25億股上市，集資凈額為1.42億港元。而在映美上市前，作為大客戶(hù)之一，聯(lián)想控股曾入股2.16％，每股作價(jià)1.08元人民幣。
按照國(guó)外的慣例，風(fēng)險(xiǎn)投資看上了一家企業(yè)，就會(huì)在企業(yè)發(fā)展的早期或者資本短缺、管理不夠規(guī)范的“瓶頸”時(shí)期入股，然后待企業(yè)已經(jīng)為市場(chǎng)認(rèn)可之際，借IPO或者其它機(jī)會(huì)出售手中股份。風(fēng)險(xiǎn)資本的存在對(duì)資本市場(chǎng)的作用自不待言，被風(fēng)險(xiǎn)資本投資的企業(yè)成功上市，也為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供了一個(gè)套現(xiàn)的選擇。
市場(chǎng)反應(yīng)不一
三家巨型企業(yè)陸續(xù)登陸香港，際遇卻不一樣。神華招股反應(yīng)一般，只好接近下限定價(jià)；交行招股空前熱烈，于是定價(jià)接近上限；而正在招股的中遠(yuǎn)控股，目前投資者反應(yīng)冷淡。
神華公開(kāi)招股只超購(gòu)15倍，因此盡管機(jī)構(gòu)配售理想超額7倍，神華最后仍只能以接近下限7.5港元定價(jià)。而交行此次由于是第一家海外上市的中國(guó)國(guó)有銀行，加上匯豐的鼎力支持及此前的資產(chǎn)剝離工作卓有成效，公開(kāi)發(fā)售獲得203倍超額認(rèn)購(gòu)，而機(jī)構(gòu)配售也獲得19倍超額認(rèn)購(gòu)。再來(lái)看中遠(yuǎn)控股，發(fā)行22.44億股H股上市，發(fā)行介乎4.25元至5.75元，集資最多129億元，30日掛牌上市。然而由于投資者擔(dān)心集裝箱運(yùn)輸業(yè)景氣周期下跌，且認(rèn)為中遠(yuǎn)定價(jià)較高，招股并不理想。
然而熱鬧和冷清，反映的未必是公司的真實(shí)投資價(jià)值。2005年6月的香港市場(chǎng)，經(jīng)歷了加息和變動(dòng)聯(lián)匯制之后，資金面并不充足，三家巨型公司同時(shí)招股甚至導(dǎo)致銀行間隔夜拆息異常高企。資金面緊張之下，自然一些相對(duì)較不具吸引力的公司就會(huì)遭受冷遇，因而定價(jià)很可能不完全反映公司價(jià)值。
| 
