長江電力對價草案難如人意 雙贏局面依然可期

　　記者 齊軼　北京報道

　　“送股太少，目前在談的若干公司的方案中，長江電力(資訊 行情 論壇)的方案實在不算好。如果這樣的方案通過了，對市場將會產生負面影響。”面對廣泛流傳的長江電力的對價草案，一家重倉持有該股票的基金公司高管直言不諱。

　　草案難如人意

　　草案浮出水面之后，記者從各方面了解的情況顯示，多數散戶和機構投資者對該方案不認可。

　　“支付的對價太少，10送1的比率明顯低于市場預期。”一位基金經理說。市場的預期又是怎樣的呢？該基金經理解釋道，基于估值的壓力，越往后試點的企業，非流通股所要付出的成本會越高，因此市場預期第二批試點方案給出的對價不應該低于第一批試點的平均水平。在該基金經理看來，方案中提出的權證只是融資權證，“沒有什么附加價值”。

　　長電草案在散戶中也產生了很大影響，一家財經網站在短短的幾個小時中，該條新聞下就出現了數百條留言，不少個人投資者在這里表達了自己的不滿。

　　“第一批試點公司中最差的補償方案是每10股送2.5股，現在長江電力給出的才1股，顯然無法讓人滿意，權證這個東西我們也不太了解，也不會計算，但它是針對全體股東的，這跟對流通股股東的補償應該是兩碼事，這樣的方案我們不會滿意。”一位在8.6元左右持有長江電力股票的個人投資者表達了這樣的心聲。

　　雙贏依然可期

　　一家權威投資咨詢機構的研究人士認為，長江電力的方案有其閃光之處。與不少公司相比，這一方案體現了該公司的大股東更加注重提升上市公司的內在價值，更加在意長期價值的增長，大股東在此體現出的責任感值得鼓勵。對于認股權證6元的行權價格，一定程度上也說明大股東對自己公司以后預期的強烈信心，“畢竟行權證是向全體股東派發的，價格高，控股股東交的錢也高”。

　　然而，該人士也認為像長江電力這樣的企業不應該也沒有必要將方案做的過于復雜。“作為一家具有‘標桿’性質的試點公司，復雜的方案是不合時宜的”，該人士認為，復雜意味著更多的不確定性，投資者很難對自己不了解的東西產生信任。除此之外，由于擔心長電的方案會給后來的公司樹立“榜樣”，為了保證自己的長期利益，機構投資者也不可能輕易通過一個在送股上表現“吝嗇”的方案。因此，該方案的推出增加了自身通過的不確定性。(下轉A03版)