交通銀行昨香港上市 銀行股影響有限

　　晨報記者曹西京

　　昨天，交通銀行在香港上市，報收2.825港元，較發行價2.5港元上漲13%。而滬深兩市銀行股昨集體下行。分析人士認為，兩市銀行股走勢屬技術性調整，受交行上市影響不大，因為這些銀行股的市盈率基本一致。

　　銀行股影響不大

　　交行預測2005年每股盈利0.18元，每股凈資產1.4元。以昨收盤價計算，市凈率2倍，市盈率近16倍，與滬深兩市銀行股的估值指標一致。

　　世紀證券李文表示，去年下半年以來，滬深銀行股市盈率和國際市場基本接軌，昨天浦發銀行(資訊 行情 論壇)、華夏銀行(資訊 行情 論壇)的市盈率與交行相當，民生銀行(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)市盈率則不到15倍，只有深發展(資訊 行情 論壇)市盈率較高。國際市場上一般較注重銀行股的市凈率。交行由于注資原因，市凈率低于匯豐控股的2.25倍和恒生銀行的4.8倍，與中銀香港差不多，而滬深兩市5只銀行股中除深發展外，市凈率與交行接近。他認為，如果市場轉好，5只銀行股就會有表現機會。

　　申萬研究所施恒新認為，交行資產和股本規模等遠大于滬深兩市銀行股，其在香港市場表現對這些銀行股影響不大。只有同一家銀行既發A股又發H股時，各市場相關個股才會聯動。

　　民生銀行H股緩行

　　分析人士認為，交行在港發行上市對民生銀行的ATOH影響較大。

　　民生銀行日前宣布，向港交所申請發行H股并上市的事項已于6月2日舉行了聆訊，但鑒于目前的市場情況，董事會決定在股東大會決議有效期內選擇適當的時機和發行窗口完成H股發行工作。其股東大會決議有效期截至2006年1月8日。

　　分析人士認為，在交行發行價確定后，可能民生銀行認為現在發行H股價格偏低，因此延后。

　　民生銀行今年3月底攤薄后的每股凈資產為2.175元，如果以交行的定價標準來推算，其H股IPO價格應在3.4元-4.2元之間。考慮到交行引入匯豐作戰略投資者，民生IPO的定價可能低于交行。

　　今年1月19日，中煤能源集團將持有的民生銀行236135250股國有法人股，以1.1億美元轉讓給亞洲金融控股私人有限公司，折合每股3.81元；去年7月5日，東方集團(資訊 行情 論壇)向國際金融公司轉讓民生銀行56043880股法人股的價格更是每股超過6元。法人股尚且能賣得這么高，H股IPO價格如果太低，民生銀行及其原股東恐怕難以接受。

　　分析人士認為，民生銀行可能在發行H股前引進有影響的境外戰略投資者，從而提高H股發行價格。不過，出于資本金的壓力，其會力爭在2006年1月8日前完成H股發行。