|
記者 徐建華 上海報道
兩類股東圍繞第二批試點方案的博弈正在進行，試點公司對價的高低時刻影響著二級市場上投資者的心態。雖然昨天兩市大盤最終以紅盤報收，但盤中的震蕩，尤其是大盤股的波動，卻也顯示了投資者心態的不穩定。雖然市場上流傳著各種各樣的對價方案，但由于尚處在溝通期，初步方案能否成為最終方案仍存在很多不確定性，短期內對價高低給二級市
場帶來的震蕩在所難免。
對價博弈與二級市場相互影響如果把非流通股股東向流通股股東購買流通權視作一種交易，那么現在就出現了一個新的市場——買賣流通權的市場。股票二級市場交易雙方博弈的焦點是股票價格，而在買賣流通權的市場中，交易雙方博弈的焦點是對價水平，兩個市場的博弈結果則又相互影響。雖然第二批試點公司已經停牌，但其對價水平的高低顯然會對仍在交易的類似公司的股價產生影響，對價高低的不確定性也就意味著相關個股的短期股價走勢會存在不確定性。相應地在二級市場上，對于股改所帶來的投資機會的博弈應運而生，這也就是目前市場上所謂的“尋寶游戲”。
由于第二批試點公司數量大、代表性強，其最終確定的對價水平極可能在今后被類似公司作為參照標準——對價高，可能帶來機會；對價低，可能意味著陷阱。投資者在很大程度上會根據試點公司的對價水平來決定買入或者賣出某類股票。當然，這并不意味著二級市場股價只是單向受流通權市場對價高低的影響，二級市場股價也能在一定程度上影響流通權的價格——對價。如果投資者對某類股票的對價水平不滿意，極可能拋售股票走人。這無疑給市場傳達了這樣一個信號:非流通股股東給出對價水平有可能遭到流通股股東的否決，這顯然不是非流通股股東愿意看到的，為了方案能夠最終通過，他們可能被迫對方案做出修改，提高對價水平。由此不難看出，兩個市場的博弈結果在很大程度上是相互影響的，對價高就意味著能給二級市場帶來更大的機會。價值投資還是博弈機會目前來看，股權分置改革所帶來的機會已經成為了整個市場的投資主題。中小投資者自不必說，老股民希望能借此解套，新股民則希望趁機賺一把。根據記者了解到的情況，哪些公司能成為試點，哪類公司對價高已經成了投資者最關注的話題，而至于公司是否具有長線投資價值顯然已被暫時放置一邊，當然對于類似思達高科之流的股票則又應該另當別論。中小投資者有這種想法自在情理之中，而基金等機構的看法則又如何呢？
由于42家試點公司停牌，不少基金公司坦言超過10%的倉位處于停牌狀態，目前很大精力都集中在與上市公司的接觸和對具體試點方案的評估上。那么股改所帶來的投資機會究竟會否改變基金一直堅持的價值投資策略呢？記者在采訪中得到一個基本印象是，雖然大多基金仍聲稱堅持價值投資，但很多業內人士也都表示，看一家公司有多大投資價值也應包括其對價的高低。顯然，不會有機構愿意放棄目前博弈的機會，20%-30%左右的短期收益對任何投資者都頗具吸引力。
無論是宏觀經濟還是個股基本面的變化，機構事先都會有所預期，一般不會在短期內發生突變。隨著二季度報和半年報公布日期日益臨近，業績對股價的影響也會逐步增大，但短期來看，這一影響仍難以取代股權分置改革所帶來的影響，股改所帶來的投資機會仍將是一段時期內最重要的投資主題。
| 
