恩威并施 券商大洗牌提速

　　一邊是證監(jiān)會(huì)宣布兩家券商被托管，一邊是央行給予另兩家券商再貸款，隨著匯金公司向銀河證券注入55億元資金，券商大洗牌真正來(lái)臨了

　　本刊記者 李德林/文

　　券商的命運(yùn)正如6月的暑天陰晴不定。

　　6月10日，證監(jiān)會(huì)宣布托管了劉氏兄弟掌控的五洲與民安兩家券商；兩天后，人民銀行又公告天下，要給申銀萬(wàn)國(guó)與華安證券再貸款。

　　兩家小型券商，兩個(gè)各立山頭的兄弟，在一場(chǎng)接莊的鬧劇中倒下；而一批“老實(shí)交代問(wèn)題”的券商將得到監(jiān)管部門的扶持，通過(guò)人民銀行的再貸款獲得新生。

　　這將是中國(guó)券商真正洗牌的開始。

　　接莊內(nèi)訌

　　“如果不是總部那件事沒(méi)有整好，民安證券是不會(huì)被托管的。”6月10日下午3點(diǎn)，民安證券的一名高級(jí)客戶經(jīng)理，正在辦公室收拾東西準(zhǔn)備回家。恰在此時(shí)，國(guó)信證券托管組的人員魚貫而入，宣布民安證券被國(guó)信證券托管。

　　證監(jiān)會(huì)很生氣。

　　民安證券與五洲證券的托管公告稱，在監(jiān)管部門三令五申后，兩家公司在自查整改中弄虛作假，新增挪用客戶交易結(jié)算資金，新增違規(guī)委托理財(cái)。證監(jiān)會(huì)將對(duì)兩公司的違法違規(guī)行為進(jìn)行立案稽查，依法追究公司及有關(guān)人員的責(zé)任，并將對(duì)涉嫌犯罪的人員移交公安機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。

　　記者了解到，民安證券目前的委托理財(cái)有8億元不能兌付，五洲證券有3億元不能對(duì)付。

　　“一切似乎都有征兆。”上述民安證券客戶經(jīng)理回憶，大約在4月份的時(shí)候，民安證券廣州就出現(xiàn)了非常怪異的三方監(jiān)管糾紛。記者了解到，在民安證券廣州惠福西路營(yíng)業(yè)部，2004年9月9日，一名客戶與一名自然人簽訂了委托理財(cái)協(xié)議，協(xié)議規(guī)定所委托的1000萬(wàn)資金，全部用于購(gòu)買長(zhǎng)江電力(資訊 行情 論壇)與寶鋼股份(資訊 行情 論壇)，每年的委托理財(cái)收益為11%，雙方為了資金安全，民安證券惠福西路營(yíng)業(yè)部作為第三方，對(duì)該筆資金進(jìn)行監(jiān)管。但是到了今年4月13日，客戶發(fā)現(xiàn)委托理財(cái)資金并沒(méi)有買寶鋼股份，也沒(méi)有買長(zhǎng)江電力，而是全部買入中儲(chǔ)股份(資訊 行情 論壇)。民安證券被托管主要就是因?yàn)榻颖P中儲(chǔ)股份。

　　《證券市場(chǎng)周刊》調(diào)查了解到，2004年8月，證監(jiān)會(huì)開始不斷要求券商老實(shí)交代家底，西北證券為了應(yīng)付證監(jiān)會(huì)的檢查，找到民安證券，希望將重倉(cāng)的中儲(chǔ)股份轉(zhuǎn)移到民安證券。民安證券答應(yīng)了西北證券的請(qǐng)求，證監(jiān)會(huì)在檢查西北證券的時(shí)候，就沒(méi)有發(fā)現(xiàn)西北證券坐莊中儲(chǔ)股份的問(wèn)題。但是，后來(lái)兩邊為此鬧翻，并互相到證監(jiān)會(huì)揭底，接盤中儲(chǔ)股份的真相被發(fā)現(xiàn)。

　　據(jù)了解，民安證券利用上述委托理財(cái)?shù)男问剑瑒?dòng)用了6億元之多的資金接盤中儲(chǔ)股份。

　　2004年7月29日，才增資擴(kuò)股的民安證券，目前5.1億元的注冊(cè)資本金剛剛達(dá)到綜合類券商標(biāo)準(zhǔn)。在民安證券的網(wǎng)站上，依然可以看到2003年大力推介委托國(guó)債業(yè)務(wù)的痕跡，顯示其“不安分”由來(lái)已久。

　　據(jù)民安證券北京的高級(jí)客戶經(jīng)理回憶，當(dāng)時(shí)民安證券大力推行國(guó)債買賣委托合同，由民安證券提供的保底收益率高達(dá)8%。這些資金到了賬后，民安證券都將國(guó)債進(jìn)行了回購(gòu)，并將資金用于股票炒作，但是股市持續(xù)低迷，民安證券就開始了不斷的融資游戲。

　　民安證券不但深陷資金游戲之中，內(nèi)部管理頗為混亂，在之前，民安證券原副董事長(zhǎng)楊庚君指揮，幾名公司或關(guān)聯(lián)公司的高級(jí)雇員竟挪走民安證券客戶資金9310萬(wàn)元，用于其他經(jīng)濟(jì)往來(lái)或個(gè)人消費(fèi)。主要犯罪人周立農(nóng)日前被福田區(qū)法院一審判處8年有期徒刑，而楊庚君目前仍在逃。

　　據(jù)了解，民安證券與西北證券的“頂風(fēng)作案”被發(fā)現(xiàn)后，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)民安證券以及相關(guān)聯(lián)的企業(yè)展開調(diào)查。民安證券董事長(zhǎng)劉大力的兄弟劉樂(lè)忠控制的五洲證券，很快也進(jìn)入證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)調(diào)查的視線，結(jié)果發(fā)現(xiàn)五洲證券不但也有委托理財(cái)，挪用客戶保證金現(xiàn)象，五洲證券那些分布在發(fā)達(dá)省份的股東們，居然是虛假出資。

　　目前，東海證券與國(guó)信證券已經(jīng)全面進(jìn)駐五洲證券與民安證券，據(jù)了解，與之相關(guān)的民安期貨、華龍集團(tuán)(資訊 行情 論壇)等公司將成為重點(diǎn)清理對(duì)象。

　　央行救急

　　“我們是幸運(yùn)的。”華安證券的一名副總裁長(zhǎng)長(zhǎng)地舒了一口氣。他感到了央行終于雪中送炭了。

　　6月12日晚上10點(diǎn)，人民銀行辦公廳新聞處，將一則《中國(guó)人民銀行有關(guān)部門正在請(qǐng)示擬對(duì)兩家證券公司提供再貸款支持》的新聞掛到人民銀行官方網(wǎng)站的首要位置。

　　據(jù)了解，申銀萬(wàn)國(guó)和華安證券提出再貸款申請(qǐng)后，人民銀行組織人員，對(duì)兩家公司進(jìn)行了仔細(xì)調(diào)查。人民銀行的結(jié)論是，申銀萬(wàn)國(guó)與華安證券經(jīng)營(yíng)基本正常，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)挪用客戶證券交易結(jié)算資金情況，但存在流動(dòng)性困難。

　　華安證券與申銀萬(wàn)國(guó)對(duì)外的公開說(shuō)法是，人民銀行這次明確表態(tài)給兩公司貸款，主要是支持證券市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，推動(dòng)股權(quán)分置問(wèn)題的解決，人民銀行有關(guān)部門正在請(qǐng)示，對(duì)證券公司給予再貸款支持。兩家公司拒絕透露詳細(xì)的貸款申請(qǐng)細(xì)節(jié)。

　　《證券市場(chǎng)周刊》了解到，目前人民銀行已經(jīng)同兩家券商進(jìn)行了溝通，申銀萬(wàn)國(guó)將獲得15億元的貸款額度，華安證券將獲得10億元的貸款額度，兩家券商的貸款期限為3年，利率參照銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的拆借利率。具體的貸款步驟根據(jù)券商的流通資金需求來(lái)決定，但是兩家券商必須拿出相應(yīng)的擔(dān)保資產(chǎn)，為再貸款進(jìn)行擔(dān)保。

　　此前，關(guān)于人民銀行再貸款的主要目標(biāo)是試點(diǎn)券商的猜測(cè)頗多。記者了解到，證監(jiān)會(huì)以及人民銀行曾經(jīng)希望中金公司與中信證券(資訊 行情 論壇)能提交再貸款申請(qǐng)，但是中金公司與中信證券明確表態(tài)不貸款。

　　“人民銀行對(duì)再貸款的主要對(duì)象，不全是試點(diǎn)券商，主要是考慮經(jīng)營(yíng)中沒(méi)有問(wèn)題，而又需要流動(dòng)資金的券商。”華安證券的一名副總裁告訴記者，試點(diǎn)券商經(jīng)營(yíng)基本規(guī)范，能夠取得試點(diǎn)資格，相應(yīng)的融資渠道比非試點(diǎn)券商通暢一些，所以他們的再貸款要求并不那么強(qiáng)烈。

　　申銀萬(wàn)國(guó)是一家老牌券商，其2004年財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告顯示，雖然公司有6.4億元的凈資產(chǎn)，但是2004年累計(jì)虧損35.8億元，凈資本卻為-3.93億元。報(bào)告顯示，申銀萬(wàn)國(guó)應(yīng)收賬款為16.6億元，75%以上為3年期賬齡，84%逾期，其中上海萬(wàn)泰集團(tuán)的2.68億元根本無(wú)法收回，申銀萬(wàn)國(guó)只計(jì)提了5.47億元。更為奇怪的是，申銀萬(wàn)國(guó)到了2004年年底還有14億元的自由資金，但是在2004年7月開始，直到2004年12月29日，申銀萬(wàn)國(guó)分6次在工商銀行上海分行貸款6.31億元，擔(dān)保主體是股票質(zhì)押，在年報(bào)中顯示，申銀萬(wàn)國(guó)有美元存款，申銀萬(wàn)國(guó)為什么不用美元直接抵押，而要用股票抵押呢？

　　本刊得到的一份資料分析認(rèn)為，申銀萬(wàn)國(guó)的財(cái)務(wù)報(bào)表明顯存在計(jì)提不足，存在一些重大隱患，甚至有挪用客戶保證金的行為。如果將計(jì)提等因素全面考慮，申銀萬(wàn)國(guó)的凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)，嚴(yán)重資不抵債。而華安證券的年報(bào)顯示，總資產(chǎn)為35億元，虧損7330萬(wàn)元，而期末的1.8億元的委托理財(cái)沒(méi)有進(jìn)行計(jì)提，9.7億元的自營(yíng)業(yè)務(wù)目前已經(jīng)發(fā)生4399萬(wàn)元的虧損，華安證券只減值計(jì)提了2273萬(wàn)元。

　　人民銀行的再貸款能否拯救申銀萬(wàn)國(guó)與華安證券呢？

　　券商洗牌

　　“現(xiàn)在監(jiān)管部門是在加速券商的兩極分化。”深交所研究所研究員陳建瑜指出，券商真正的洗牌序幕剛剛拉開，像民安證券和五洲證券這樣的券商將加速淘汰，在人民銀行的救急政策下，一些券商將獲得新生。

　　本刊獲悉，人民銀行首批批準(zhǔn)的兩家券商，主要是從券商資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)中的流動(dòng)資金困難來(lái)考慮，第二批再貸款券商就重點(diǎn)在試點(diǎn)券商中選擇，未來(lái)券商將出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者加速淘汰的局面。

　　據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)在四五月份要求證券公司進(jìn)行自查。6月初，證監(jiān)會(huì)根據(jù)證券公司上報(bào)的相關(guān)情況進(jìn)行匯總，并上報(bào)給了有關(guān)部門。證監(jiān)會(huì)根據(jù)匯報(bào)的情況，指定一些質(zhì)地相對(duì)較好的證券公司提出再貸款申請(qǐng)，證監(jiān)會(huì)收到申請(qǐng)后向人民銀行進(jìn)行推薦，再貸款申請(qǐng)的規(guī)則應(yīng)是由人民銀行來(lái)制定，凡是人民銀行批準(zhǔn)能獲得貸款的證券公司，以其固定資產(chǎn)或者股權(quán)作為抵押。

　　華安證券的一名副總裁透露，人民銀行的再貸款不是可以隨便用的，只能用于流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)，堅(jiān)決不能用于二級(jí)市場(chǎng)炒股票。

　　“實(shí)際上現(xiàn)在人民銀行的再貸款已經(jīng)發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的變化。”陳建瑜認(rèn)為，在人民銀行批準(zhǔn)申銀萬(wàn)國(guó)與華安證券再貸款之前，人民銀行對(duì)于券商的再貸款都是給券商“買棺材的錢”，從來(lái)沒(méi)有給過(guò)“藥錢”，現(xiàn)在人民銀行的舉措，扶持規(guī)矩券商，對(duì)于化解券商風(fēng)險(xiǎn)與穩(wěn)定市場(chǎng)有積極作用。

　　記者了解到，中金與中信證券拒絕貸款是因?yàn)樗麄兙�有充足的自有資金。有分析人士指出，一些券商不能借此機(jī)會(huì)，不合理運(yùn)用央行再貸款，形成新一輪的壞賬積累。

　　另?yè)?jù)了解，日前，在央行主導(dǎo)下，匯金公司出資55億元，對(duì)銀河證券進(jìn)行注資式重組。此外，財(cái)政部也同時(shí)對(duì)銀河證券注入資金。在銀河證券存續(xù)經(jīng)營(yíng)的情況下，開始了券商新的拯救模式，將券商洗牌推向高潮。