保薦機構(gòu)開始做溝通工作 送股方案將會是主流

　　眾多保薦機構(gòu)認(rèn)為，第二批股權(quán)分置試點目前的工作重點在于前期溝通，這也是試點企業(yè)方案今后能否通過的重要因素。在方案選擇上，不同的公司有不同的策略，但送股方案將會是主流。

　　30家機構(gòu)參與股改

　　華歐國際副總經(jīng)理賀智華表示：第二批試點重在前期溝通，這也是第一批試點總結(jié)出來的經(jīng)驗，避免因溝通不夠而導(dǎo)致方案沒有通過。

　　他表示，華歐國際保薦的兩家公司都不會停牌很長時間，大約在三五天時間，可以形成方案。在前期溝通的過程中，主要還是聽取意見，最好的辦法還是根據(jù)溝通結(jié)果來定，保薦機構(gòu)不可能直接去兜售方案和意見。

　　東方證券投行負(fù)責(zé)人陳肖漢表示，接下來的工作是采用“請進(jìn)去，走出來”多種方式進(jìn)行溝通，溝通的時間不好預(yù)測。宗旨是盡量多地傾聽流通股東的意見，只有充分溝通后才會了解對方的想法是什么，才能讓股東了解改革中可能得到和失去的是什么。他表示：前期溝通這一工作，是第二批試點和第一批的最大不同之處。而主要看溝通效果，如果溝通效果非常好，方案就會形成早，董事會召開會早一點，可能通過就會比較快一些。他表示：溝通是無期限的，但是需要時間和效率兩者的有機結(jié)合。流通股東在董事會方案出臺之前就能表達(dá)意見，這樣的董事會預(yù)案，能夠充分反映股東普遍心聲。

　　公司方案如何選

　　已經(jīng)有保薦試點經(jīng)驗的華歐國際表示，第二批每個公司對價不同，但主流將會是以送股為主。東方證券投行總經(jīng)理表示，目前看來手段主要是現(xiàn)金或者送股，總結(jié)下來無非是7種方案，存量送股、增量送股、配售方案、權(quán)證、縮股、回購、現(xiàn)金選擇權(quán)等。具體實施方案可能是其中的一種，也可能是幾種的組合。

　　申銀萬國則總結(jié)認(rèn)為，可以采用的方案歸納起來主要有配售類方案；股權(quán)調(diào)整類方案，包括回購、縮股、擴股、送股等；開辟第二市場類方案如國家股法人股在A股市場以外的交易場所進(jìn)行交易；預(yù)設(shè)未來流通權(quán)類方案；權(quán)證類方案；基金類方案；其他類如存量發(fā)售、股債轉(zhuǎn)換及分批劃撥等。但目前看來，只有配售類以及股權(quán)調(diào)整類方案操作方法簡單，最具有可行性。

　　因此，在第二批試點中，為了更高的通過率，券商或者上市公司也都不會選擇太復(fù)雜的方案。一家券商老總表示，目前給投行的要求是，方案制定要遵循成熟、簡明、易批三個原則。同時上市公司自身要有積極性。有保薦人表示，方案簡單易行，這也是監(jiān)管層希望的。

　　投行策略也不同

　　東方證券投行負(fù)責(zé)人表示：此次保薦的傳化股份、永新股份(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)方案會有不同，傳化股份主要采用傳統(tǒng)的送股方案，永新則會是用送股加權(quán)證。之所以不一樣在于公司情況不同，傳化股份的股價相對價位高些，而永新股份的大股東比較看好企業(yè)未來的成長性，采用權(quán)證方案，可在一定期限之內(nèi)給流通股帶來更多利益，權(quán)證體現(xiàn)出遠(yuǎn)期預(yù)期。

　　華歐國際副總經(jīng)理表示，其保薦的鄭州煤電(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)和浙江龍盛(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)目前方案還不確定，但不會有非常特別的創(chuàng)新在里面。

　　東方證券將自己的客戶主要定位于中小型企業(yè)，為他們提供最優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，但也不排除做大的企業(yè)。該公司還在探索，能不能在一些別人沒有涉及的領(lǐng)域內(nèi)發(fā)揮所長。東方證券特別透露，目前他們還在關(guān)注包含B股的一些公司的方案設(shè)計，并且已經(jīng)有比較好的方案。

　　作者:□新華社記者 朱茵